Genel Bakış
Applied Optoelectronics
AAOI · NASDAQ3Ç 2026Optik Ağ · Veri Merkezi Alıcı-Vericileri
Bilanço Gününden Bugüne − %7,6
Gelir yıllık %127,5 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %21,4 aştı; hisse ilk tepkide %8,0 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 269,9 Mn $
- Beklenti 268,1 Mn $ · %0,7 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 0,17 $
- Beklenti 0,14 $ · %21,4 Aştı
Genel Görüş
TUTGelir yıllık %127,5 artışla 269,9 Mn $ oldu ve şirket GAAP bazında kâra döndü. Hisse yine de kapanış sonrasında yaklaşık %8 geriledi; 4. çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası piyasa beklentisinin %5,8 altında kaldı. Bundan sonra bakılacak tek şey, kapasite artışının brüt marjı %30'un üstüne taşıyıp taşımadığı.
Bilanço Günü Kapanışı5 Kas
46,89 $▼ %8,0Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 3,66 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %49
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 0,15 $ · Son 12 Ay)
- 288,8
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- − %9,6
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 269,9 Mn $ ile yıllık %127,5 arttı ve şirket GAAP bazında 6,3 Mn $ net kârla zarardan çıktı.
- 4. çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası 402,5 Mn $ ile piyasa beklentisinin %5,8 altında kaldı, brüt marj ise %28,7'de takıldı.
- Seansı %20,9 düşüşle kapatan hisse, zayıf gelir öngörüsü nedeniyle kapanış sonrasında yaklaşık %8 daha geriledi.
Rakamlar
Veri Merkezi Geliri
155,6 Mn $
▲ %254 Yıllık · Payı %57,7
Düzeltilmiş Brüt Marj
%28,7
Bir Yıl Önce %31,0 · 2,3 Puan Daralma
4Ç Gelir Öngörüsü
385–420 Mn $
Beklenti 427,3 · %5,8 Altında
Hisse Tepkisi
▼ ~%8
Kapanış Sonrası · Seansta ▼ %20,9
Çeyreklik Gelir (Milyon $)
119
3Ç25 · 119 Mn $
134
4Ç25 · 134 Mn $ · Çeyreklik + %13,2
151
1Ç26 · 151 Mn $ · Çeyreklik + %12,6
192
2Ç26 · 192 Mn $ · Çeyreklik + %27,0
270
3Ç26 · 270 Mn $ · Çeyreklik + %40,6 · Yıllık + %127,5
385–420
4Ç26Ö · 385–420 · Çeyreklik + %49,1 · Yıllık + %199,8
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Gelir385 – 420 Mn $385 Mn $420 Mn $
Orta Nokta 402,5 · Piyasa Beklentisi 427,3Beklentinin %5,8 Altında ▼
- Düzeltilmiş Brüt Marj%29,5 – %31,0%29,5%31,0
3Ç Gerçekleşen %28,7 · Bir Yıl Önce %31,01,6 Puan Genişleme ▲
- Düzeltilmiş HBK0,48 – 0,63 $0,48 $0,63 $
Orta Nokta 0,56 · Yaklaşık 96 Mn HisseUyumlu ✓
- Düzeltilmiş Net Kâr45,9 – 60,4 Mn $45,9 Mn $60,4 Mn $
Orta Nokta 53,2 · 3Ç Gerçekleşen 14,8Çeyreklik %259 Artış ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%16.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Veri Merkezi156 Mn $Pay %57,7▲ %254,2 Yıllık
- Kablo TV111 Mn $Pay %41,1▲ %57,0 Yıllık
- Telekom2,73 Mn $Pay %1,0▼ %27,1 Yıllık
- Diğer660 Bin $Pay %0,2▲ %88,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Nakit, Nakit Benzerleri ve Kısıtlı Nakit
621 Mn $
Basın Bülteni
GAAP Net Kâr
6,30 Mn $
Basın Bülteni
Düzeltilmiş Net Kâr
14,8 Mn $
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 270 Mn $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Altıncı çeyrek üst üste rekor gelir elde etmekten ve üçüncü çeyrekte GAAP bazında kârlılığa dönmekten memnunuz. Üretim kapasitemizi büyütmede, özellikle 800G ve 1,6T ürünlerimizde, anlamlı ilerleme kaydettik.”
- Altıncı Çeyrek Üst Üste Rekor
- 800G ve 1,6T Kapasite Artışı
- Hiper Ölçekli Müşteri Anlaşması
Özet ve Değerlendirme
Özet
Applied Optoelectronics üçüncü çeyrekte 269,9 Mn $ gelir açıkladı. Bu, piyasa beklentisinin %0,7 üzerinde ve yıllık %127,5 artış demek. Düzeltilmiş hisse başı kâr 0,17 $ oldu, beklenti 0,14 $'dı ve fark %21,4. Şirket altıncı çeyrek üst üste gelir rekoru kırdı. GAAP bazında 6,3 Mn $ net kârla zarardan çıktı. Ancak 4. çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası 402,5 Mn $ ile beklentinin %5,8 altında kaldı.
Hisse 5 Kasım seansını zaten %20,9 düşüşle 46,89 $'dan kapatmıştı. Optik hisselerde satış bilançodan önce başlamıştı; Coherent ve Lumentum da aynı gün çift haneli kayıp yaşadı. Bülten sonrası kapanış sonrası işlemlerde hisse ilk anda %10, gece sonunda yaklaşık %8 aşağıdaydı. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak okumadı, bir öngörü haberi olarak okudu. Yatırımcı, 4. çeyrekte daha hızlı bir sıçrama bekliyordu.
Skor 52 ve görüş tut. Gelir kapısı uyumlu, kâr kapısı açık, öngörü kapısı kapalı; bu birleşim karar tablosunda 50-59 bandına düşüyor. Marj, bandın içinde skoru aşağı çekiyor: düzeltilmiş brüt marj %28,7 ile bir yıl önceki %31,0'ın 2,3 puan altında. Öte yandan şirketin 4. çeyrekte net kârı üç katından fazlasına çıkarmayı hedeflemesi ve hiper ölçekli bir müşteriyle çok yıllı anlaşma imzalaması hikâyeyi ayakta tutuyor.
Detaylı Değerlendirme
Büyümenin motoru veri merkezi.
Veri merkezi geliri 155,6 Mn $ oldu. Yıllık artış %254. Segmentin toplam gelirdeki payı bir yıl önce %37'ydi, bu çeyrek %57,7'ye çıktı. Artışın kaynağı yapay zekâ kümelerinde kullanılan 800G alıcı-vericiler. Kablo TV geliri de yıllık %57 büyüyerek 110,9 Mn $'a ulaştı. Bu kalem, kablo operatörlerinin ağ yükseltmesinden besleniyor. Telekom ise 2,7 Mn $ ile yıllık %27 geriledi, ama toplamdaki payı %1'in altında. Çeyrekten çeyreğe gelir %40,6 arttı. Şirketin kendi hikâyesi artık iki ayaklı: hızlı büyüyen veri merkezi ve sağlam seyreden kablo TV. Yine de değerlemeyi taşıyan kalem veri merkezi, çünkü kapasite yatırımlarının neredeyse tamamı bu ürünlere gidiyor. Bir yıl önce kablo TV şirketin en büyük kalemiydi; bugün bu sıralama tersine döndü.
Marj hâlâ %30'un altında.
GAAP brüt marj %28,2 oldu. Bir önceki çeyrekte %27,7, bir yıl önce %28,0'dı. Düzeltilmiş brüt marj ise %28,7 ile önceki çeyreğin 1,1 puan, geçen yılın 2,3 puan altında kaldı. Gelir iki katından fazlasına çıkarken marjın yerinde sayması, yeni hatların henüz verimli çalışmadığını gösteriyor. Faaliyet tarafında GAAP bazında 1,4 Mn $ zarar var. Net kâra geçişi büyük ölçüde 10,1 Mn $'lık faaliyet dışı gelir sağladı. Bu ayrım önemli. Asıl operasyon başabaş noktasında, kârı finansal kalemler taşıyor. Şirket 4. çeyrek için %29,5-31 düzeltilmiş brüt marj öngörüyor. Orta nokta, bu çeyreğe göre 1,6 puan genişleme anlamına geliyor. Bu genişleme gerçekleşirse marj bir yıl önceki seviyeye ancak geri dönmüş olacak.
Öngörü güçlü ama beklenti daha yüksekti.
Şirket 4. çeyrek için 385-420 Mn $ gelir öngördü. Orta nokta 402,5 Mn $ ve bu, üçüncü çeyreğe göre %49 artış demek. Piyasa beklentisi ise 427,3 Mn $'dı; orta nokta bunun %5,8 altında. Düzeltilmiş net kâr öngörüsü 45,9-60,4 Mn $. Hisse başına karşılığı yaklaşık 96 Mn hisseyle 0,48-0,63 $ ve orta nokta beklentiyle uyumlu. Yani kâr tarafında sürpriz yok, gelir tarafında hayal kırıklığı var. Hisse son bir ayda yaklaşık %59 değer kaybetmişti. Bu yüzden yatırımcı kusursuz bir öngörü bekliyordu. Gelen öngörü iyi ama kusursuz değil. Hisse sayısının artması da hisse başı kârı sulandırıyor. Üçüncü çeyrekte seyreltilmiş hisse sayısı 87,8 Mn'du, bir yıl önce ise 63,3 Mn.
Kapasite ve anlaşma uzun vadeyi bağlıyor.
Şirket bültende Tier 1 bir hiper ölçekli veri merkezi müşterisiyle çok yıllı stratejik anlaşma yaptığını açıkladı. Toplam üretim ekipmanı kapasitesi ayda 330 bin adete yaklaşıyor. 2026 sonunda ayda 500 binin üzerinde 800G ve 1,6T ürüne yetecek ekipman hedefleniyor. 2027 sonu hedefi ayda 1 milyonun üzerinde. Ancak ABD'deki kapasite genişlemesi elektrik erişimi ve inşaat sorunları nedeniyle uzayacak. Finansman tarafında nakit, nakit benzerleri ve kısıtlı nakit 621,5 Mn $'a çıktı; Aralık 2025'te 216,0 Mn $'dı. Artışın arkasında ekimde tamamlanan hisse satış programı da var. Bu, büyümenin bir kısmının ortakların payı sulandırılarak finanse edildiği anlamına geliyor. Ticari borçlar da aynı dönemde 143,9 Mn $'dan 494,3 Mn $'a çıktı.
Bir sonraki çeyrekte bakılacak tek satır.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: düzeltilmiş brüt marj. Şirketin kendi bandı %29,5-31 aralığında. Marj %30'un üstüne çıkarsa yeni kapasite kâra dönüşmeye başlamış demektir. Bu durumda gelir büyümesi doğrudan hisse başı kâra yansır. Marj yine %29'un altında kalırsa sorun hacim değil, verimliliktir. O zaman 4. çeyrekteki gelir sıçraması bile kârlılığı tek başına düzeltmez. İkinci ölçü veri merkezi payı. Pay %55'in üstünde kalırsa hiper ölçekli talep sürüyor demektir. Bilanço gününü okumanın genel çerçevesi için Bilanço Günü Nasıl Okunur rehberine bakabilirsin. Analist hedefleri bilanço öncesinden kalma ve henüz güncellenmedi; bunları temkinli okumak gerekiyor. Ortalama hedef 156 $ ve altı analistin görüşüne dayanıyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir yıllık %127,5 artışla altıncı çeyrek üst üste rekor kırdı.
- Veri merkezi geliri yıllık %254 büyüdü ve toplam gelirin %57,7'sine ulaştı.
- Düzeltilmiş hisse başı kâr 0,17 $ ile beklentiyi %21,4 aştı.
- Tier 1 bir hiper ölçekli müşteriyle çok yıllı stratejik anlaşma imzalandı.
- Nakit ve kısıtlı nakit 621,5 Mn $'a çıkarak kapasite yatırımını finanse ediyor.
Riskler
6- 4. çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası piyasa beklentisinin %5,8 altında.
- Düzeltilmiş brüt marj bir yıl önceye göre 2,3 puan daralarak %28,7'ye indi.
- GAAP faaliyet sonucu hâlâ zarardaNet kârı faaliyet dışı gelir taşıdı.
- ABD kapasite genişlemesi elektrik erişimi ve inşaat sorunları nedeniyle gecikiyor.
- Hisse sayısı 4. çeyrekte yaklaşık 96 Mn'a çıkıyor ve hisse başı kârı sulandırıyor.
- Hisse son bir ayda yaklaşık %59 düştüOptik hisselerdeki satış oynaklığı artırıyor.
Beklenen Gelişmeler
4- 4. çeyrek 2026 bilançosu Şubat 2027'de bekleniyor.
- 2026 sonunda ayda 500 binin üzerinde 800G ve 1,6T ürün kapasitesi hedefleniyor.
- Hiper ölçekli müşteri anlaşmasının sevkiyatlara yansıması önümüzdeki çeyreklerde izlenecek.
- 2027 sonu için ayda 1 milyonun üzerinde alıcı-verici kapasitesi hedefi korunuyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için