Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %2,4
Gelir yıllık %11,7 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %6,1 aştı; hisse ilk tepkide %2,8 düştü.
- Gelir4. Çeyrek
- 114,48 Mr $
- ▲ %11,7 Yıllık · Beklentiyi %1,0 Aştı
- Seyreltilmiş Hisse Başı KârGAAP
- 2,10 $
- Beklenti 1,98 $ · %6,1 Aştı
Genel Görüş
TUTApple eylül çeyreğinde 114,5 milyar dolarla rekor gelir açıkladı ve HBK beklentiyi %6,1 aştı. Çağrıda verilen aralık çeyreği bandı %7-10 büyüme ile beklentiye yakın, ama brüt marj hedefi bellek maliyeti yüzünden %45-46'ya indi ve hisse seans dışında %2,8 geriledi. Bundan sonra bakılacak sayı, aralık çeyreğinde gerçekleşen brüt marjın %46'nın üzerinde kalıp kalmadığı.
Bilanço Günü Kapanışı2 Kas
338,32 $▼ %2,8Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 4,82 T $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %26
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 8,97 $ · Son 12 Ay)
- 36,8
- PEG(İleriye Dönük 12 Ay)
- 5,66
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %27,6
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 114,48 milyar dolarla beklentiyi %1,0, HBK 2,10 dolarla %6,1 aştı; iPhone %17,5 büyüdü.
- Aralık çeyreği gelir bandı %7-10 ile beklentiye yakın, ama brüt marj hedefi bellek maliyeti yüzünden %45-46'ya indi.
- Hisse çağrıdan sonra seans dışında %2,8 geriledi; piyasa çeyreği bir marj haberi olarak okudu.
Rakamlar
iPhone Geliri
57,58 Mr $
▲ %17,5 Yıllık · Eylül Çeyreği Rekoru
Hizmet Geliri
31,57 Mr $
▲ %9,8 Yıllık · Tüm Zamanların Zirvesi
Brüt Marj
%47,9
Bir Yıl Önce %47,2 · ~1 Puanı İadeden
Hisse Tepkisi
▼ %2,8
Seans Dışı ~18:00 ET · Kapanış 338,32 $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
102
4Ç25 · 102 Mr $
144
1Ç26 · 144 Mr $ · Çeyreklik + %40,3
111
2Ç26 · 111 Mr $ · Çeyreklik − %22,7
109
3Ç26 · 109 Mr $ · Çeyreklik − %1,6
114
4Ç26 · 114 Mr $ · Çeyreklik + %4,6 · Yıllık + %11,7
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
1Ç FY27 Şirket Öngörüsü
- Gelir Büyümesi (Aralık Çeyreği)%7 – %10%7%10
Orta Nokta %8,5 · Piyasa Beklentisi %6,8 (153,54 Mr $) · Arz Kısıtı DahilUyumlu ✓
- Hizmet Geliri Büyümesi%8 – %9%8%9
4Ç'de %9,8 · Bir Yıl Önce 30,01 Mr $1,3 Puan Yavaşlama ▼
- Brüt Marj%45 – %46%45%46%45 – %46
Bir Yıl Önce %48,2 · 4Ç İadesiz ~%46,9 · Bellek ve Siri AI MaliyetiYıllık 2,7 Puan Daralma ▼
- Faaliyet Gideri20,4 – 20,8 Mr $20,4 Mr $20,8 Mr $20,4 – 20,8 Mr $
Bir Yıl Önce 18,38 · 4Ç'de 19,19Yıllık %12,1 Artış ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%23.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Amerika48,7 Mr $Pay %42,5▲ %10,2 Yıllık
- Avrupa32,0 Mr $Pay %28,0▲ %11,5 Yıllık
- Büyük Çin17,5 Mr $Pay %15,3▲ %21,0 Yıllık
- Diğer Asya-Pasifik9,71 Mr $Pay %8,5▲ %15,0 Yıllık
- Japonya6,54 Mr $Pay %5,7▼ %1,4 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Mac Geliri
10,8 Mr $
▲ %23,7 YıllıkBasın Bülteni
İPad Geliri
6,23 Mr $
▼ %10,4 YıllıkBasın Bülteni
Giyilebilir, Ev ve Aksesuar Geliri
8,30 Mr $
▼ %7,9 YıllıkBasın Bülteni
Net Kâr
30,7 Mr $
▲ %11,8 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
28,0 Mr $
Basın Bülteni
Ar-Ge Gideri
11,7 Mr $
▲ %32,0 YıllıkBasın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 114 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Bunun en büyük kanıtlarından biri yepyeni iPhone Duo; ilk iPhone'dan bu yana en dönüştürücü iPhone. Siri AI için söyleyeceğimiz şu: It's the Siri we've always wanted — hep istediğimiz Siri bu. Yaptığımız her şey gibi Siri AI da temel gizlilik korumalarıyla kuruldu; kimse kullanıcı verilerine erişemez, Apple bile.”
- İPhone Duo ve Arz Kısıtı
- Siri AI ve Gizlilik
- Bellek Maliyeti Baskısı
Özet ve Değerlendirme
Özet
Apple dördüncü mali çeyrekte 114,48 milyar dolar gelir açıkladı. Bu, yıllık %11,7 artış ve beklentinin %1,0 üzerinde; gelir kapısı uyumlu. Seyreltilmiş HBK 2,10 dolar ile beklentiyi %6,1 aştı ve kâr kapısı açık. Bu kârın 0,05 doları gümrük vergisi iadesinden geliyor. Çağrıda verilen aralık çeyreği bandı %7-10 büyüme. Orta noktası yaklaşık 156 milyar dolar ve beklentinin %1,6 üzerinde; öngörü kapısı da uyumlu.
Hisse normal seansı %1,8 düşüşle 338,32 dolardan kapattı. Bültenden sonraki ilk saatte seans dışı fiyat neredeyse yatay seyretti. Çağrıdan sonra satış hızlandı ve hisse 18:00 ET civarında %2,8 düşüşle 328,85 dolara indi. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak değil, bir marj haberi olarak okudu. Şirket aralık çeyreği brüt marjını %45-46 aralığında gösterdi. Bu, bir yıl önceki %48,2'nin yaklaşık 2,7 puan altı.
Görüşümüz 58 puan ve tut; iki kapı uyumlu, bir kapı açık. Ürün tarafı güçlü: iPhone eylül çeyreği rekoru kırdı, Mac ve Büyük Çin hızlandı. Çekinceler de net. Bellek maliyeti ve Siri AI giderleri marjı aşağı çekiyor. Mac ve iPad'deki arz kısıtı aralık çeyreğinde de sürecek. Faaliyet gideri hedefi yıllık %11-13 artışa işaret ediyor. Bu çekinceler skoru bandın alt yarısına taşıyor.
Detaylı Değerlendirme
iPhone yeni ürün döngüsünü taşıdı.
iPhone geliri 57,58 milyar dolar. Yıllık artış %17,5 ve bu bir eylül çeyreği rekoru. iPhone tek başına toplam gelirin %50,3'ünü getirdi. Şirket çeyrekte iPhone 18 Pro, iPhone 18 Pro Max ve yeni iPhone Duo'yu tanıttı. Mac geliri 10,79 milyar dolara çıktı ve %23,7 büyüdü. Ürün gelirinin toplamı 82,90 milyar dolar, yıllık artış %12,5. Zayıf halka tablet ve aksesuar tarafı. iPad geliri %10,4 düşüşle 6,23 milyar dolarda kaldı. Giyilebilir ürünler, ev ve aksesuarlar %7,9 gerileyerek 8,30 milyar dolara indi. Büyüme birkaç büyük üründe toplanıyor. iPhone ve Mac birlikte 68,38 milyar dolar getirdi. Bu iki kalem bir yıl önce 57,75 milyar dolardı ve artış %18,4. Kalan ürünlerin toplamı ise yaklaşık %9 geriledi.
Hizmetler rekorda, ama hız ürünün gerisinde.
Hizmet geliri 31,57 milyar dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Yıllık artış %9,8. Bu oran ürün tarafındaki %12,5'in altında kaldı. Bu yüzden hizmetlerin toplam gelirdeki payı bir yıl önceki %28,1'den %27,6'ya indi. Hizmetler Apple'ın en kârlı işi olduğu için bu kayma marjı aşağı iter. Bu çeyrekte etkisi küçük kaldı. Yine de iPhone döngüsü soğuduğunda büyümeyi taşıyacak kalem hizmetler olacak. Şirket aralık çeyreğinde hizmetlerde %8-9 büyüme bekliyor. Bu bant, eylül çeyreğindeki %9,8'in yaklaşık 1,3 puan altında. Yine de hizmetler çeyrekte 2,82 milyar dolarlık ek gelir yarattı. Bu, iPad ve aksesuar tarafındaki 1,44 milyar dolarlık kaybın neredeyse iki katı. Şirket aktif cihaz tabanının bütün ana ürün gruplarında rekor kırdığını söyledi. Bu taban, hizmet gelirinin ham maddesi.
Marjda gümrük vergisi iadesini ayırın.
Brüt marj %47,9. Bir yıl önceki %47,2'ye göre 0,7 puan yüksek. Ancak şirket bu marjın yaklaşık 1 puanının gümrük vergisi iadesinden geldiğini açıkladı. İade çıkarıldığında marj %46,9 civarında. Bu, geçen yılın aynı çeyreğinin 0,3 puan altı demek. HBK'daki iade etkisi 0,05 dolar. Bir önceki çeyrekte de 0,11 dolarlık iade vardı. Net kâr 30,71 milyar dolar ve yıllık %11,8 arttı. Ar-Ge gideri ise %32 artışla 11,73 milyar dolara çıktı. Yapay zekâ yatırımı gider tarafında görünmeye başladı. Toplam faaliyet gideri 19,19 milyar dolar. CFO Kevan Parekh çağrıda iade hariç marjın önceki çeyreğe göre yaklaşık 1 puan düştüğünü söyledi. Ana neden bellek maliyeti. Aralık çeyreği hedefi %45-46 ve bu banda Siri AI'nın altyapı maliyeti de dahil. Faaliyet gideri hedefi 20,4-20,8 milyar dolar, yani yıllık %11-13 artış.
Büyük Çin yeniden büyüme bölgesi.
Büyük Çin geliri 17,54 milyar dolar ve yıllık artış %21,0. Bu, beş bölge içinde en hızlı büyüme. Amerika %10,2 artışla 48,68 milyar dolar getirdi. Avrupa %11,5 büyüyerek 32,01 milyar dolara ulaştı. Diğer Asya-Pasifik %15,0 arttı. Japonya ise %1,4 geriledi. Çin'deki sıçrama, iPhone döngüsünün en çok orada karşılık bulduğunu gösteriyor. Yıl geneline bakınca tablo aynı. 2026 mali yılı geliri %15,1 artışla 478,83 milyar dolar oldu. Yıllık HBK 7,46 dolardan 8,98 dolara çıktı. Japonya dışındaki her bölge çift haneli büyüdü. Amerika ve Avrupa birlikte toplam gelirin %70,5'ini oluşturuyor. Bu iki pazar istikrarlı büyüdükçe Çin'deki toparlanma ek bir kaldıraç gibi çalışıyor. Toparlanmanın kalıcılığı tatil çeyreğinde netleşecek.
Bir sonraki çeyrekte marja bakın.
Apple çeyrekte 28 milyar dolar faaliyet nakdi üretti ve hissedarlara 28 milyar dolar dağıttı. Bunun 24 milyar doları hisse geri alımıydı. Çağrı öncesinde bu sayfada iki ölçü koymuştuk. Birincisi büyüme bandının orta noktasıydı; %7'nin üstü, iPhone döngüsünün tatil sezonuna taşındığını gösterecekti. Orta nokta %8,5 geldi ve bu koşul sağlandı. İkincisi brüt marj bandıydı ve %47'nin altında kaldı. Okurun yeni kuralı tek satıra bakıyor: aralık çeyreğinde gerçekleşen brüt marj. %46'nın üstünde gelirse bellek baskısı dengelenmiş demektir. %45'in altına inerse marj baskısı kalıcı hâle geliyor. Geri alımın HBK'ya etkisi için hisse geri alımı rehberine bakabilirsiniz.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- iPhone geliri %17,5 artışla 57,58 milyar dolara çıktı ve eylül çeyreği rekoru kırdı.
- Mac geliri %23,7 büyüdü ve ürün ailesinin en hızlı büyüyen kalemi oldu.
- Büyük Çin geliri yıllık %21,0 artışla beş bölgenin en hızlısı oldu.
- Hizmet geliri 31,57 milyar dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
- Aralık çeyreği gelir bandı %7-10 ile şirket tarihinin en yüksek çeyrek gelirine işaret ediyor.
Riskler
5- Aralık çeyreği brüt marj hedefi %45-46Bir yıl önceki %48,2'nin yaklaşık 2,7 puan altı.
- Mac ve iPad'deki arz kısıtı, şirketin açıklamasına göre aralık çeyreğinde de sürecek.
- Brüt marjın yaklaşık 1 puanı ve HBK'nın 0,05 doları tek seferlik gümrük vergisi iadesinden geliyor.
- iPad geliri %10,4, giyilebilir ürünler ve aksesuarlar %7,9 geriledi.
- Ar-Ge gideri yıllık %32 artarak kârın büyüme hızını sınırlıyor.
Beklenen Gelişmeler
2- 16 KasımHisse başına 0,27 dolarlık temettü ödemesi; hak sahipliği tarihi 12 Kasım.
- Ocak 2027 sonuİPhone Duo'nun ilk tam tatil sezonunu içeren 1Ç FY27 bilançosu ve %45-46 marj hedefinin sınavı.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için