Genel Bakış
Accenture
ACN · NYSE4Ç FY2026BT Hizmetleri · Danışmanlık ve Yönetilen Hizmetler
Bilanço Gününden Bugüne + %11,0
Gelir yıllık %6,2 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %3,5 aştı; hisse ilk tepkide %15,8 yükseldi.
- Gelir4. Çeyrek
- 18,68 Mr $
- ▲ %6,2 Yıllık · Beklentiyi %3,6 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş · GAAP ile Aynı
- 3,29 $
- Beklenti 3,18 $ · %3,5 Aştı
Genel Görüş
ALAccenture gelirde %3,6, kârda %3,5 beklentiyi aştı; 2027 öngörüsü ise beklentiyle aynı hizada kaldı. Hisse rekor siparişlerle yapay zekâ korkusunu geri iterek günü %15,8 yükselişle kapattı. Bundan sonra bakılacak tek şey, satın almalar çıkarıldığında kalan organik büyüme.
Bilanço Günü Kapanışı1 Eki
212,30 $▲ %15,8Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 139 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %13
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 13,97 $ · Son 12 Ay)
- 16,9
- PEG(Şirket Öngörüsü 2027)
- 3,75
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %11,3
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 18,68 Mr $ ile beklentinin %3,6, hisse başı kâr 3,29 $ ile beklentinin %3,5 üzerinde geldi.
- 2027 öngörüsü beklentiyle uyumlu, ama büyümenin 2-2,5 puanı satın almalardan gelecek.
- Hisse, rekor siparişler yapay zekâ korkusunu geri itince günü %15,8 yükselişle kapattı.
Rakamlar
Yeni Siparişler
22,17 Mr $
▲ %4 Yıllık · Sipariş/Gelir 1,2
Hisse Tepkisi
▲ %15,8
Kapanıştan Kapanışa · Zirve %24,1
Faaliyet Marjı
%15,3
Düzeltilmiş Bazda Yıllık ▲ 0,2 Puan
Serbest Nakit Akışı
2,85 Mr $
▼ %25 Yıllık · Yıl Geneli 11,62 Mr $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
17,60
4Ç25 · 17,6 Mr $
18,74
1Ç26 · 18,7 Mr $ · Çeyreklik + %6,5
18,04
2Ç26 · 18,0 Mr $ · Çeyreklik − %3,7
18,72
3Ç26 · 18,7 Mr $ · Çeyreklik + %3,7
18,68
4Ç26 · 18,7 Mr $ · Çeyreklik − %0,2 · Yıllık + %6,2
18,95–19,60
1Ç27Ö · 18,95–19,60 · Çeyreklik + %3,2 · Yıllık + %2,8
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
- 1Ç27Ö
1Ç FY27 Şirket Öngörüsü
- 1Ç FY27 Gelir18,95 – 19,60 Mr $18,95 Mr $19,60 Mr $18,95 – 19,60 Mr $
Orta Nokta 19,28 · Piyasa Beklentisi 19,36Uyumlu ✓
- FY27 Gelir Büyümesi (Yerel Para)%3 – %6%3%6
Satın Alma Katkısı 2–2,5 Puan · FY26 %50,5 Puan Yavaşlama ▼
- FY27 HBK14,39 – 14,81 $14,39 $14,81 $14,39 – 14,81 $
Orta Nokta 14,60 · Piyasa Beklentisi 14,63Uyumlu ✓
- FY27 Faaliyet Marjı%15,9 – %16,1%15,9%16,1%15,9 – %16,1
FY26 Düzeltilmiş %15,8 · GAAP %15,40,2 Puan Genişleme ▲
- FY27 Serbest Nakit Akışı11,0 – 11,8 Mr $11,0 Mr $11,8 Mr $11,0 – 11,8 Mr $
Orta Nokta 11,4 · FY26 Gerçekleşen 11,62%1,9 Düşüş ▼
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%38.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Amerika Kıtası9,43 Mr $Pay %50,5▲ %7,0 Yıllık
- Avrupa, Orta Doğu ve Afrika6,58 Mr $Pay %35,2▲ %6,0 Yıllık
- Asya Pasifik2,67 Mr $Pay %14,3▲ %3,0 Yıllık
Yerel para bazında büyüme %7.
Öne Çıkan Ölçüler
Yönetilen Hizmet Siparişi
12,8 Mr $
Basın Bülteni
Danışmanlık Siparişi
9,40 Mr $
Basın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
3,10 Mr $
▼ %21,0 YıllıkBasın Bülteni
Tahsilat Süresi (DSO)
50 gün
Basın Bülteni
Hisse Geri Alımı (4Ç)
2,33 Mr $
Basın Bülteni
Nakit ve Benzerleri
12,8 Mr $
Basın Bülteni
Çalışan Sayısı
814 Bin kişi
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 18,7 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Yapay zekânın getirdiği fırsatların, yapay zekâ kaynaklı verimliliklerin işimiz üzerindeki etkisinden daha büyük olduğuna inanmayı sürdürüyoruz.”
- Yapay Zekâ Fırsatı Verimlilikten Büyük
- Rekor Büyük Ölçekli Sözleşmeler
- Fiyatlamada Yoğun Rekabet
Özet ve Değerlendirme
Özet
Accenture'ın 4. çeyrek geliri 18,68 milyar dolar oldu. Bu rakam piyasa beklentisinin %3,6 üzerinde. Gelir yıllık %6,2 arttı, yerel para bazında artış %7. Hisse başı kâr 3,29 dolar ile beklentiyi %3,5 aştı. Öngörü kapısı ise uyumlu: 1. çeyrek gelir aralığının orta noktası beklentinin %0,4 altında. 2027 hisse başı kâr hedefinin orta noktası 14,60 dolar, beklenti 14,63 dolar. Üç kapıdan ikisi açık, biri uyumlu.
Hisse günü %15,8 yükselişle 212,30 dolardan kapattı. Gün içinde %24'e kadar çıktı. Kapanış, 227,58 dolarlık gün içi zirvenin %6,7 altında kaldı. Bilanço öncesinde hisse bir yılda yaklaşık %25 değer kaybetmişti. Bunun sebebi, yapay zekânın danışmanlık işini küçülteceği korkusuydu. Rekor sipariş sayısı bu korkuya somut bir cevap verdi. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak okumadı. Bir dayanıklılık haberi olarak okudu.
Skorumuz 72, görüşümüz al. İki kapı açık, öngörü kapısı uyumlu; bu yüzden 80'in altında kalıyoruz. 2027 büyümesinin 2-2,5 puanı satın almalardan gelecek. Yani organik büyüme kabaca %0,5 ile %4 arasına iniyor. Yönetim 4. çeyrekte birçok alanda fiyatların düştüğünü de söyledi. Çeyreklik serbest nakit akışı yıllık %25 geriledi. Bu çekinceler skoru bandın alt yarısına çekiyor. Rekor siparişler onları dengeliyor ama silmiyor.
Detaylı Değerlendirme
Gelir öngörünün üst ucunu aştı.
Şirket bu çeyrek için 17,75-18,40 milyar dolarlık bir aralık vermişti. Gerçekleşen 18,68 milyar dolar, üst ucun %1,5 üzerinde. Büyüme tek bir kalemden gelmedi. Üç coğrafyanın ve beş sektör grubunun hepsi büyüdü. En hızlısı iletişim, medya ve teknoloji: yerel para bazında yıllık %11. En yavaşı ürünler grubu: %4. Danışmanlık ve yönetilen hizmetler gelirleri yerel parada eşit hızla, %7 büyüdü. Yönetilen hizmetler artık gelirin %50,3'ünü taşıyor. Kur etkisi eksi %0,8 oldu; şirket eksi %0,5 varsaymıştı. Yani güçlü dolar bile tabloyu bozmadı. Asya Pasifik dolar bazında yalnızca %3 büyüdü. Yerel parada ise %7; aradaki fark kurdan geliyor. Yıllık büyüme hızı 3. çeyrekteki %5,6'dan %6,2'ye çıktı. Bilanço gününü nasıl okuyacağınızı bu rehberde anlattık.
Siparişler rekorda, ama dağılım dengesiz.
Yeni siparişler 22,17 milyar dolar. Yıllık artış %4, yerel parada %5. Sipariş/gelir oranı 1,2. Yıldızı yönetilen hizmetler: 12,77 milyar dolarla rekor, oran 1,4. Danışmanlık siparişi ise 9,40 milyar dolarda kaldı. Oran 1,0, yani bu kolda yeni iş ancak harcanan işi yerine koyuyor. Yapay zekâ korkusu en çok tam burada yoğunlaşıyordu. 100 milyon doları aşan sözleşme sayısı 141'e çıktı ve rekor kırdı. Yıl geneli siparişler 84,54 milyar dolar. Dolar bazında %5, yerel parada %3 arttı. Uzun vadeli dış kaynak işleri güçlü. Kısa vadeli dönüşüm projeleri ise henüz hızlanmadı. Danışmanlık geliri bu çeyrek yerel parada %7 büyüdü. Ama sipariş oranı 1,0'da kalırsa bu hız birkaç çeyrek içinde yavaşlayabilir.
Yapay zekâ korkusuna şirketin cevabı.
Julie Sweet çağrıda net bir tez kurdu. Ona göre yapay zekânın getirdiği fırsat, şirketin işinde yarattığı verimlilik kaybından büyük. Kazanç çağrısında aktarıldığına göre 2026'da 400'den fazla müşteri ilk ileri yapay zekâ işine Accenture ile başladı. Şirketin yapay zekâ ve veri alanında yaklaşık 110 bin çalışanı var. Öte yandan bedeli de görünüyor. Yönetim 2027'de işe alımın bu yılın altında kalacağını söyledi. Kişi başı gelir artıyor, ama artış hızı yapay zekâ yüzünden yavaşlayacak. CFO Angie Park ise 4. çeyrekte birçok alanda fiyatların düştüğünü kabul etti. 2027 öngörüsü yoğun rekabetin süreceğini varsayıyor. Yani yapay zekâ talebi taşıyor, ama fiyatı da aşağı itiyor. Bilançonun asıl sorusu, yapay zekânın talep yaratıp yaratmadığı değil. Yarattığı talebin eski fiyattan ödenip ödenmediği.
Kâr güçlü, nakit zayıf.
GAAP faaliyet marjı %15,3. Bir yıl önce GAAP marj %11,6'ydı, ama o çeyrekte 615 milyon dolarlık yeniden yapılanma gideri vardı. Düzeltilmiş bazda geçen yıl %15,1'di. Gerçek iyileşme 0,2 puan. Nakit tarafı daha zayıf. Çeyreklik serbest nakit akışı 2,85 milyar dolar, yıllık %25 düşüş. Tahsilat süresi 50 güne çıktı. Bir önceki çeyrek 48, bir yıl önce 47 gündü. Yıl geneli serbest nakit akışı ise 11,62 milyar dolarla %7 arttı. Şirket çeyrekte 5 milyar dolar borçlandı ve uzun vadeli borç 10 milyar dolara çıktı. Aynı çeyrekte 2,3 milyar dolarlık hisse geri alımı yaptı. Yönetim kurulu Eylül'de 6 milyar dolarlık yeni yetki onayladı. Yıl genelinde hissedarlara 11,5 milyar dolar döndü. Bu tutar bir önceki yıla göre %38 fazla.
2027 için tek ölçü: organik büyüme.
Şirket 2027'de yerel para bazında %3-6 gelir büyümesi bekliyor. Satın almaların katkısı çağrıda 2-2,5 puan olarak verildi. Yönetim bunun için yaklaşık 5 milyar dolar harcamayı planlıyor. Geriye kalan organik büyüme %0,5 ile %4 arasında. Hisse başı kâr hedefi 14,39-14,81 dolar. Bu, 2026'nın düzeltilmiş kârına göre %3-6 artış demek. Faaliyet marjı hedefi %15,9-16,1. Analistlerin ortalama hedefi 201 dolar, kapanışın %5,3 altında. Yani hedefler henüz fiyatın gerisinde. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: yerel para bazında gelir büyümesi. %4'ün üstündeyse satın almalar çıkarılsa bile organik büyüme ayakta kalır. Bu yükseliş de haklı çıkar. %2'nin altına inerse bugünkü sıçrama bir rahatlama rallisiydi.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir, şirketin kendi öngörü aralığının üst ucunu %1,5 aştı ve büyüme bütün coğrafyalara yayıldı.
- Yönetilen hizmet siparişleri 12,77 milyar dolarla rekor kırdı, sipariş/gelir oranı 1,4.
- 100 milyon doları aşan sözleşme sayısı 141 ile şirket tarihinin en yükseği.
- Yıl geneli serbest nakit akışı 11,62 milyar dolarla yıllık %7 arttı.
- Temettü %5 artışla 1,71 dolara çıktı ve 6 milyar dolarlık yeni geri alım yetkisi onaylandı.
Riskler
5- 2027 büyümesinin 2-2,5 puanı satın almalardan geliyor, organik büyüme %0,5-4 aralığına iniyor.
- Yönetim 4. çeyrekte birçok alanda fiyatların düştüğünü ve rekabetin yoğun kalacağını söyledi.
- Danışmanlık siparişlerinde sipariş/gelir oranı 1,0'da kaldı, yeni iş yalnızca harcananı karşılıyor.
- Çeyreklik serbest nakit akışı yıllık %25 düştü, tahsilat süresi 47 günden 50 güne uzadı.
- Uzun vadeli borç bir yılda 5,0 milyar dolardan 10,0 milyar dolara çıktı.
Beklenen Gelişmeler
4- 1,71 dolarlık çeyreklik temettü 13 Ekim kayıtlı hissedarlara 13 Kasım 2026'da ödenecek.
- 1. çeyrek FY27 bilançosu Aralık 2026'da bekleniyor; şirketin gelir aralığı 18,95-19,60 milyar dolar.
- Şirket 2027 mali yılında satın almalara yaklaşık 5 milyar dolar ayırmayı planlıyor.
- Şirket 2027'de hissedarlara en az 9,5 milyar dolar nakit döndürmeyi hedefliyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için