Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %0,9
Gelir yıllık %28,0 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %4,0 aştı; hisse ilk tepkide %6,1 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 8,95 Mr $
- Beklenti 8,48 Mr $ · %5,5 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 3,68 $
- Beklenti 3,54 $ · %4,0 Aştı
Genel Görüş
ALEaton üçüncü çeyrekte organik büyüme, segment marjı ve düzeltilmiş HBK'de kendi öngörüsünün üst ucunu geçti; gelir yıllık %28 artışla 8,95 Mr $ oldu. Hisse, rekor sipariş ve %46 büyüyen elektrik birikimiyle seans içinde %6,1 yükseldi. Bundan sonra bakılacak yer, dördüncü çeyrekte %13-15'e yavaşlaması beklenen organik büyüme ve borçla gelen faiz yükü.
Bilanço Günü Kapanışı3 Kas
388,44 $▲ %6,1Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 152 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %1
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 12,97 $ · Son 12 Ay)
- 30,2
- PEG(Şirket Öngörüsü 2026)
- 2,17
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %12,8
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 8,95 Mr $ ile beklentinin %5,5, düzeltilmiş HBK 3,68 $ ile beklentinin %4,0 üzerinde geldi.
- Yıl geneli organik büyüme öngörüsü %13-15'e çıktı, ancak dördüncü çeyrekte büyümenin %19'dan %13-15'e yavaşlaması bekleniyor.
- Hisse seans içinde %6,1 yükseldi; piyasa rekor siparişlere ve elektrikte %46 büyüyen birikime odaklandı.
Rakamlar
Organik Büyüme
%19
Öngörü %13,5 – 15,5 idi
Segment Marjı
%25,3
Rekor · Yıllık +0,3 Puan
Elektrik Birikimi
▲ %46 Yıllık
Havacılık ▲ %33 · Sipariş/Satış 1,2
Hisse Tepkisi
▲ %6,1
Seans İçi, 12:38 ET; Akşam Güncellenecek
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
6,99
3Ç25 · 6,99 Mr $
7,06
4Ç25 · 7,06 Mr $ · Çeyreklik + %1,0
7,45
1Ç26 · 7,45 Mr $ · Çeyreklik + %5,6
8,53
2Ç26 · 8,53 Mr $ · Çeyreklik + %14,5
8,95
3Ç26 · 8,95 Mr $ · Çeyreklik + %4,9 · Yıllık + %28,0
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli Düzeltilmiş HBK13,7 – 13,8 $13,7 $13,8 $13,7 – 13,8 $
Orta Nokta 13,75 · Önceki 13,40–13,60 · Piyasa Beklentisi 13,59Beklentinin %1,2 Üzerinde ▲
- 4Ç Düzeltilmiş HBK4,05 – 4,15 $4,05 $4,15 $
Orta Nokta 4,10 · Piyasa Beklentisi 4,10Uyumlu ✓
- Yıl Geneli Organik Büyüme%13 – %15%13%15
Önceki Öngörü %11–13Yukarı Revize 2,0 Puan ▲
- 4Ç Organik Büyüme%13 – %15%13%15
3Ç Gerçekleşen %195,0 Puan Yavaşlama ▼
- 4Ç Segment Marjı%25,4 – %25,8%25,4%25,8%25,4 – %25,8
3Ç %25,3 · Bir Yıl Önce %24,90,3 Puan Genişleme ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%8,2.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Elektrik Amerika4,17 Mr $Pay %46,6▲ %22,3 Yıllık
- Elektrik Global2,73 Mr $Pay %30,5▲ %58,2 Yıllık
Boyd Thermal katkısı 31 puan
- Havacılık1,20 Mr $Pay %13,4▲ %10,8 Yıllık
- Mobilite852 Mn $Pay %9,5▲ %9,9 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Serbest Nakit Akışı
1,03 Mr $
Basın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
1,31 Mr $
Basın Bülteni
Elektrik Amerika Marjı
%29,8
Basın Bülteni
Elektrik Global Marjı
%21,1
Basın Bülteni
Havacılık Marjı
%24,9
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 8,95 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Güçlü üçüncü çeyrek performansımız, kapasiteyi genişletirken ve uygulamayı güçlendirirken ekiplerimizin yıl boyunca gösterdiği odak ve disiplini yansıtıyor. Organik büyüme ve segment marjında öngörümüzün üst ucunu aştık. Rekor siparişler çeyreklik bazda büyüdü ve birikim genişlemeye devam etti. Müşterilerimizin kritik güç altyapısı yatırımlarını hayata geçirmesine yardım etmek için iyi konumdayız.”
- Kapasite Genişlemesi
- Rekor Sipariş ve Birikim
- Kritik Güç Altyapısı Talebi
Özet ve Değerlendirme
Özet
Eaton üçüncü çeyrekte 8,95 milyar dolar gelir açıkladı. Bu, yıllık %28 artış ve piyasa beklentisinin %5,5 üzerinde bir sonuç. Düzeltilmiş hisse başına kâr 3,68 dolar oldu ve beklentiyi %4,0 aştı. Gelir ve kâr kapıları açık. Öngörü kapısı ise uyumlu: yıl geneli düzeltilmiş HBK orta noktası 13,75 dolar, beklentinin yalnızca %1,2 üzerinde. Dördüncü çeyrek orta noktası 4,10 dolar ve beklentiyle aynı. Buna karşın organik büyüme, marj ve HBK şirketin kendi bandının üst ucunu geçti.
Hisse bir gün önce 366,07 dolardan kapanmıştı ve son haftalarda geriliyordu. Bilanço günü seans içinde %6,1 yükseldi. Tepkinin kaynağı siparişler oldu: elektrik işlerinde toplam birikim yıllık %46, havacılıkta %33 arttı. Piyasa bu bilançoyu bir kâr haberi olarak okumadı. Bir talep haberi olarak okudu. Yine de hisse 478 dolarlık 52 haftalık zirvesinin yaklaşık %19 altında. Bir yıllık getiri yalnızca %0,5.
Skor 73 ve görüş al yönünde. İki kapı açık, öngörü kapısı uyumlu; karar tablosu bu birleşime 70-79 bandını veriyor. Bandın alt yarısında kalmamızın nedeni alt satır. GAAP hisse başına kâr yalnızca %7 arttı. Satın alma borcu net faiz giderini 67 milyon dolardan 198 milyon dolara çıkardı. Dördüncü çeyrekte organik büyümenin yaklaşık 5 puan yavaşlaması ikinci çekince. Yine de sipariş ve birikim verisi bandın içinde güçlü bir zemin sunuyor.
Detaylı Değerlendirme
Öngörünün üst ucu üç kalemde birden aşıldı.
Şirket temmuzda üçüncü çeyrek için %13,5-15,5 organik büyüme, %24,6-25,0 segment marjı ve 3,46-3,56 dolar düzeltilmiş HBK öngörmüştü. Gerçekleşen organik büyüme %19 oldu. Segment marjı %25,3 ile rekor kırdı ve bir yıl önceki seviyeyi 0,3 puan geçti. Düzeltilmiş HBK 3,68 dolarla bandın üst ucunu 0,12 dolar aştı. Geçen çeyrek beklenen gelişmeler arasında saydığımız iki sınav, yani marj vaadi ve HBK bandı, böylece geride kaldı. Toplam büyümenin 8 puanı satın almalardan, 1 puanı kurdan geldi. Mobilite marjı yıllık 3,7 puan genişleyerek %17,2'ye çıktı. Havacılıkta ise marj 1,0 puan daralarak %24,9'a indi. Bilanço gününü nasıl okuyacağınızı merak ediyorsanız rehberimize bakabilirsiniz.
Elektrik Amerika marjı kapasiteyle toparlandı.
En büyük segment Elektrik Amerika, 4,17 milyar dolar gelir yazdı. Organik büyüme %22. Faaliyet kârı %20 artışla 1,24 milyar dolara çıktı. Marj %29,8 ile önceki çeyreğe göre 2,3 puan genişledi. Geçen çeyrek izlediğimiz fiyat-maliyet toparlanması böylece başladı. Ancak yıllık kıyasta tablo farklı: bir yıl önce marj %30,3'tü, yani hâlâ 0,5 puan geride. Şirket sunumuna göre ikinci yarıdaki marj artışı, devreye giren yeni kapasitenin üretime dönmesinden geliyor. On iki aylık siparişler organik olarak %39 arttı. Toplam birikim yıllık %33 büyüdü. Kazanç çağrısında ve sunumda aktarıldığına göre veri merkezi geliri yıllık yaklaşık %65 arttı. Siparişlerin satışlardan hızlı büyümesi, gelecek çeyreklerin gelirini şimdiden kısmen güvenceye alıyor.
Elektrik Global yeni büyüme motoruna dönüştü.
Elektrik Global'in geliri yıllık %58 artışla 2,73 milyar dolara çıktı. Bunun 27 puanı organik büyüme, 31 puanı Boyd Thermal katkısı. Organik büyüme ikinci çeyrekteki %18'den %27'ye hızlandı. Faaliyet kârı %75 artışla 576 milyon dolar oldu. Marj %21,1 ile bir yıl öncesine göre 2,0 puan genişledi. Geçen çeyrek Boyd entegrasyonunun marjı aşağı çekeceği endişesini not etmiştik. Bu çeyrek o endişe gerçekleşmedi. Segmentin toplam birikimi yıllık %121 arttı. Elektrik işlerinde 12 aylık sipariş/satış oranı 1,2. Bu oran, gelen siparişin sevk edilen ürünü geçtiğini gösteriyor. Boyd Thermal Mart 2027'de satın almanın birinci yılını dolduracak. O tarihten sonra Boyd'un büyümesi de organik orana yansıyacak.
Büyümenin bedeli bilançoda duruyor.
Satın almalar gelir tablosunun alt kısmında iz bıraktı. Uzun vadeli borç yılbaşındaki 8,76 milyar dolardan 17,80 milyar dolara çıktı. Net faiz gideri yıllık 67 milyon dolardan 198 milyon dolara yükseldi. Maddi olmayan varlık amortismanı 130 milyon dolardan 314 milyon dolara çıktı. Bu yüzden GAAP hisse başına kâr yalnızca %7 artışla 2,77 dolarda kaldı. Düzeltilmiş kâr ise %20 büyüdü. Bu fark, hangi kâr tanımına baktığınızı önemli kılıyor. Yıl geneli GAAP öngörüsü 10,39-10,49 dolar, 2025'teki 10,45 dolarla neredeyse aynı. Nakit tarafı sağlam: çeyreklik serbest nakit akışı 1,03 milyar dolar. Eylülde imzalanan COL Group anlaşması da bekleyen bir satın alma. Mobility işinin Dana ile birleşerek ayrılması ise portföyü sadeleştirecek. Ayrıntı için nakit akışı rehberi yararlı olabilir.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak: organik büyüme.
Şirket dördüncü çeyrek için %13-15 organik büyüme öngörüyor. Bu, üçüncü çeyrekteki %19'dan yaklaşık 5 puanlık yavaşlama demek. Eaton bu çeyrek kendi bandının üst ucunu 3,5 puan geçti. Gerçekleşen sayı yine %15'in üzerine çıkarsa öngörü temkinli kalmış demektir ve talep hikâyesi ayakta. %13'ün altına inerse üçüncü çeyrek bir zirveydi. O durumda birikimdeki %46'lık büyümenin sevkiyata ne kadar hızlı döndüğü sorgulanır. İkinci gösterge net faiz gideri. Faiz gideri çeyreklik 200 milyon dolar civarında kalırsa GAAP kârın düzeltilmiş kârı izlemesi zorlaşır. Ölçüyü kendiniz uygulamak için şubattaki bültende organik büyüme satırına bakmanız yeterli. Bu oran satın alma ve kur etkisinden arındırılmış büyümeyi gösterir.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Organik büyüme %19, segment marjı %25,3 ve düzeltilmiş HBK 3,68 $ ile üç ölçü de öngörünün üst ucunu geçti.
- Elektrik işlerinde toplam birikim yıllık %46, havacılıkta %33 arttı12 aylık sipariş/satış oranı iki tarafta da 1,2.
- Elektrik Global'de organik büyüme %27'ye çıktı ve faaliyet marjı yıllık 2,0 puan genişleyerek %21,1 oldu.
- Yıl geneli organik büyüme öngörüsü %11-13'ten %13-15'e, düzeltilmiş HBK öngörüsü 13,70-13,80 dolara yükseltildi.
- Çeyreklik serbest nakit akışı 1,03 milyar dolar olduYatırım harcaması 275 milyon dolarda kaldı.
Riskler
6- Uzun vadeli borç yılbaşındaki 8,76 milyar dolardan 17,80 milyar dolara çıktıNet faiz gideri yıllık üç katına yaklaştı.
- GAAP hisse başına kâr yalnızca %7 arttı ve yıl geneli GAAP öngörüsü 2025'teki 10,45 dolarla neredeyse aynı.
- Dördüncü çeyrek organik büyüme öngörüsü %13-15Bu, üçüncü çeyrekteki %19'dan yaklaşık 5 puanlık yavaşlama demek.
- Elektrik Amerika marjı çeyreklik toparlansa da bir yıl önceki %30,3'ün 0,5 puan altında kaldı.
- Havacılık marjı yıllık 1,0 puan daralarak %24,9'a indi.
- Büyümenin önemli kısmı veri merkezi yatırımlarına bağlıYapay zekâ harcamalarındaki bir yavaşlama siparişleri doğrudan etkiler.
Beklenen Gelişmeler
5- 4Ç 2026 bilançosu tahminen Şubat 2027 başında; organik büyümenin %13-15 bandına oturup oturmadığı görülecek.
- COL Group satın alımının tamamlanması, Avrupa'da orta gerilim dağıtım kapasitesini genişletecek.
- Mobility işinin Dana ile birleşme yoluyla ayrıştırılması tamamlandığında şirket elektrik ve havacılığa odaklanacak.
- Boyd Thermal Mart 2027'den itibaren organik büyümeye dahil olacak ve Elektrik Global'in organik oranını etkileyecek.
- Büyük bulut şirketlerinin 2027 yatırım bütçesi açıklamaları, veri merkezi siparişlerinin sonraki dalgasını belirleyecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için