Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %8,2
Gelir yıllık %14,0 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %12,0 aştı; hisse ilk tepkide %7,2 düştü.
- Gelir4. Çeyrek
- 4,35 Mr $
- ▲ %14 Yıllık
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 4,03 $
- Beklenti 3,59 $ · ▲%12
Genel Görüş
TUTIntuit'te üç ölçüden yalnızca kâr açıldı: düzeltilmiş kâr beklentinin %12 üzerinde, gelir %1,97 üzerinde, 2027 mali yılı öngörüsünün orta noktası %1,5 altında; puan 57, görüş tut. Tüm yılda ilk kez 20 milyar dolarlık gelir aşıldı, ama %9-10'luk büyüme öngörüsü bu yılki %14'ün belirgin altında kalınca hisse kapanış sonrasında %7,2 geriledi. Bundan sonraki soru, TurboTax'teki bilinçli fiyat indirimi ile yapay zekâ rekabetinin büyümeyi kalıcı olarak yavaşlatıp yavaşlatmayacağı.
Bilanço Günü Kapanışı25 Ağu
358,91 $▼ %7,2Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 88,0 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %49
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 24,27 $ · Son 12 Ay)
- 13,6
- PEG(Şirket Öngörüsü 2027)
- 0,59
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %21,3
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 4,35 Mr $ ile beklentinin %2 üzerinde, düzeltilmiş HBK 4,03 $ ile %12 üzerinde geldi.
- 2027 mali yılı için %9-10 gelir büyümesi öngörüldü; bu, bu yılki %14'ün belirgin altında.
- Yavaşlayan büyüme öngörüsü öne çıkınca hisse kapanış sonrasında %7,2 geriledi.
Rakamlar
GAAP HBK
1,34 $
Tek Seferlik Vergi Etkisi
Yıllık Gelir (FY26)
21,4 Mr $
İlk Kez 20 Mr $ Aşıldı
Hisse Tepkisi
▼ %7,2
Kapanış Sonrası
FY27 Gelir Büyümesi
%9–10
FY26'da %14
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
3,83
4Ç25 · 3,83 Mr $
3,89
1Ç26 · 3,89 Mr $ · Çeyreklik + %1,4
4,65
2Ç26 · 4,65 Mr $ · Çeyreklik + %19,7
8,56
3Ç26 · 8,56 Mr $ · Çeyreklik + %84,0
4,35
4Ç26 · 4,35 Mr $ · Çeyreklik − %49,1 · Yıllık + %13,7
4,29–4,31
1Ç27Ö · 4,29–4,31 · Çeyreklik − %1,1 · Yıllık + %10,8
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
- 1Ç27Ö
1Ç FY27 Şirket Öngörüsü
- Yıllık Gelir (FY27)23,28 – 23,51 Mr $23,28 Mr $23,51 Mr $23,28 – 23,51 Mr $
Orta Nokta 23,40 · Piyasa Beklentisi 23,74Orta Nokta Beklentinin %1,5 Altında ▼
- Gelir Büyümesi (FY27)%9 – %10%9%10
Önceki Yıl Büyüme %14Belirgin Yavaşlama 4,5 Puan ▼
- Düzeltilmiş HBK (FY27)22,88 – 23,12 $22,88 $23,12 $22,88 – 23,12 $
Yeni Yöntem · SBC Artık Dahil%23–24 Büyüme ▲
- Gelir (1Ç FY27)4,29 – 4,31 Mr $4,29 Mr $4,31 Mr $4,29 – 4,31 Mr $
Yıllık %11 BüyümeÇift Haneli Büyüme · Yıllık %11 ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%6,1.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Küresel İş Çözümleri3,40 Mr $Pay %78,5▲ %14,0 Yıllık
Bültende 3,4 Mr $ olarak verildi
- Credit Karma743 Mn $Pay %17,2▲ %16,0 Yıllık
- TurboTax153 Mn $Pay %3,5▲ %3,0 Yıllık
- ProTax34,0 Mn $Pay %0,8▲ %6,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Çevrimiçi Ekosistem Geliri
2,60 Mr $
▲ %17,0 YıllıkBasın Bülteni
TurboTax Kullanıcı Sayısı (FY26)
39,0 Mn kullanıcı
▼ %2,0 YıllıkBasın Bülteni
Hisse Geri Alımı (FY26)
5,50 Mr $
▲ %96,0 YıllıkBasın Bülteni
Kalan Geri Alım Yetkisi
7,90 Mr $
Basın Bülteni
Çeyreklik Temettü
1,38 $
▲ %15,0 YıllıkBasın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 4,33 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Tüm yıl boyunca gelirimizi 20 milyar doların üzerine taşıdık; bu büyümeyi, topluca %34 büyüyen ve yıllık gelirin %30'unu oluşturan Büyük Bahislerimiz sürükledi.”
- Büyük Bahisler %34 Büyüdü
- Gelir 20 Mr $ Aştı
- Platform Genelinde Yapay Zekâ
Özet ve Değerlendirme
Özet
Intuit, 31 Temmuz'da biten dördüncü mali çeyrekte 4,35 milyar dolar gelir bildirdi; piyasa beklentisi 4,27 milyar dolardı, fark %1,97. Düzeltilmiş hisse başı kâr 4,03 dolar, beklenen 3,59 dolar; fark %12. 2027 mali yılı gelir öngörüsünün orta noktası 23,40 milyar dolar, beklenti 23,74 milyar dolar; fark −%1,5. Yani kâr ölçüsü açık, gelir ve öngörü ölçülerı ±%2 bandında uyumlu. Karar tablomuzda bu tut bandı; puan 57. Gelir yıllık %14 arttı; yıllık gelir 21,4 milyar dolarla ilk kez 20 milyar doları aştı.
Buna rağmen hisse kapanış sonrasında %7,2 değer kaybetti; sorun çeyrekte değil, gelecekteydi. Intuit 2027 mali yılı için yalnızca %9-10 gelir büyümesi öngördü. Bu, bu yıl kaydedilen %14'ün belirgin altında. Şirket yavaşlamayı Mailchimp'teki zayıflığa, gerileyen masaüstü işine ve TurboTax'te müşteri başına daha düşük gelirle çalışma kararına bağladı. Ayrıca hisse bazlı ödemeler 2027'den itibaren düzeltilmiş kârdan çıkarılmayacak. Bu, öngörü rakamlarını geçmiş yıllarla kıyaslamayı zorlaştırdı. Üst üste beşinci beklenti aşımı bu yüzden fiyata yansımadı.
Genel görüşümüz: çeyrek sağlam, ama hikâyenin merkezinde büyüme yavaşlaması var. Kârlılık ve nakit üretimi güçlü; yıl boyunca 5,5 milyar dolar hisse geri alındı, temettü %15 artırıldı, 7,9 milyar dolarlık geri alım yetkisi duruyor. Analistler yapıcı: ortalama hedef 405 dolar, kapanışa göre %13 yukarıda. Yine de %9-10'a inen büyüme ve yapay zekâ rekabetinin vergi yazılımı üzerindeki baskısı en kritik belirsizlik. Bu çekinceler puanı tut bandının ortasına, 57'ye çekiyor.
Detaylı Değerlendirme
Çeyrek beklentiyi aştı, gerilim gelecekte.
Dördüncü çeyreğin ham rakamları güçlüydü. Gelir yıllık %14 artışla 4,35 milyar dolara ulaştı ve 4,27 milyar dolarlık piyasa beklentisini %1,97 aştı. Bu fark %2 eşiğinin hemen altında; gelir ölçüsü bu yüzden açık değil, uyumlu sayılıyor. Düzeltilmiş hisse başı kâr 4,03 dolar geldi; beklenen 3,59 doların %12 üzerinde ve üst üste beşinci beklenti aşımı. Kâr ölçüsü açık. Tüm mali yılda gelir ilk kez 20 milyar dolar eşiğini aşarak 21,4 milyar dolara çıktı; düzeltilmiş kâr %20 büyüdü. Büyük Bahisler topluca %34 büyüdü ve yıllık gelirin %30'unu oluşturdu. Credit Karma %20, ana işletme yazılımı tarafı %16 arttı. Yani şirketin geçmiş performansında kırılma yok. Piyasayı rahatsız eden, yönetimin gelecek yıl için çizdiği çok daha temkinli tablo oldu.
Büyüme %14'ten %9-10'a yavaşlıyor.
Hisse tepkisinin asıl nedeni 2027 mali yılı öngörüsüydü. Intuit gelirin yalnızca %9-10 büyüyeceğini söyledi. Bu, hem bu yılki %14'ün hem de yatırımcıların alıştığı güçlü çift haneli temponun belirgin altında. Verilen 23,28-23,51 milyar dolarlık gelir bandının orta noktası 23,40 milyar dolar; piyasanın beklediği 23,74 milyar doların %1,5 altında. Öngörü ölçüsü bu yüzden kapalı değil, uyumlu; ama bandın alt tarafında. Yönetim yavaşlamayı Mailchimp'te yatay-hafif düşen gelire, gerileyen masaüstü ürün ekosistemine ve TurboTax tarafındaki stratejik karara bağladı. İlk çeyrek için 4,29-4,31 milyar dolar gelir öngörüldü; bu yıllık %11 büyüme demek. Bir büyüme şirketinde temponun düşmesi çarpanlar için en hassas noktadır. Piyasa bunu hızla fiyatladı.
TurboTax'te bilinçli bir gelir fedakârlığı.
Öngörüdeki en dikkat çekici stratejik mesaj TurboTax'ti. Şirket, müşteri başına gelirini önden bilinçli olarak düşürerek daha fazla müşteri kazanmayı ve pazar payını büyütmeyi hedeflediğini söyledi. Bu, kısa vadede gelir büyümesini baskılayan bir tercih. Uzun vadede kullanıcı tabanını genişletmeyi amaçlıyor. Mantığı savunulabilir. Ancak yatırımcı için sorun iki katlı: bu fedakârlık ne kadar sürecek ve karşılığındaki müşteri kazanımı gerçekten gelecek mi. Yönetim bunu bir zayıflık değil, saldırgan bir pazar payı hamlesi olarak çerçeveliyor. Piyasa şimdilik ihtiyatlı. 2027 vergi sezonu, yani Ocak-Nisan dönemi, bu stratejinin ilk büyük sınavı olacak. Müşteri sayısı artmadan gelir düşerse fedakârlık bir fiyat indirimine dönüşür; artarsa yatırım sayılır.
Yapay zekâ hem fırsat hem tehdit.
Intuit'in son bir yıldaki sert değer kaybının arkasında, yapay zekânın vergi ve muhasebe gibi işlerde geleneksel yazılıma rakip olabileceği endişesi yatıyor. Hisse bir yılda değerinin yaklaşık yarısını kaybetti. Şirket kendi cephesinde bunu bir fırsat olarak konumluyor. Ürünlerine yerleştirdiği yapay zekâ ajanlarının müşteriye değer kattığını söylüyor. 'Büyük Bahisler' segmentinin %34 büyümesini de bunun kanıtı olarak gösteriyor. Ancak aynı teknoloji ücretsiz ya da çok ucuz alternatiflerin önünü açabilir. Bu da TurboTax'in fiyatlama gücünü aşındırır. TurboTax'teki bilinçli fiyat indirimi kararı kısmen bu rekabet baskısının yansıması olarak okunabilir. Önümüzdeki birkaç çeyrek bu dengenin hangi yöne kayacağını gösterecek. Büyüme %9-10'da tutunursa fırsat tarafı, altına inerse tehdit tarafı ağır basmış olur.
Sermaye iadesi güçlü, bilanço sağlam.
Büyüme tarafındaki soru işaretlerine karşın Intuit'in nakit üretimi ve sermaye iadesi güçlü. Şirket mali yıl boyunca 5,5 milyar dolar hisse geri aldı; bu bir önceki yıla göre neredeyse iki kat. Çeyreklik temettüyü %15 artırarak hisse başına 1,38 dolara çıkardı. Elinde hâlâ 7,9 milyar dolarlık kullanılmamış geri alım yetkisi var. Faaliyet marjı düzeltilmiş bazda %42, yani işin kârlılığı yüksek. Bu profil düşük büyüme senaryosunda dahi hissedara nakit dönmeyi mümkün kılıyor ve sert satışta bir zemin oluşturabilir. Analistlerin ortalama hedefi 405 dolar, kapanışa göre %13 yukarıda. Bir sonraki çeyrekte bakılacak satır belli: gelir 4,29-4,31 milyar dolar bandına, yani %11 büyümeye ulaşıyor mu. Ulaşırsa %9-10'luk yıl öngörüsü temkinli demektir; ulaşmazsa yavaşlama tahmin edilenden derin.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir ve düzeltilmiş kâr beklentiyi aştıÜst üste beşinci beklenti aşımı.
- Tüm yılda gelir ilk kez 20 milyar dolar eşiğini aşarak 21,4 milyar dolara ulaştı.
- Büyük Bahisler segmenti %34 büyüdü, yıllık gelirin %30'unu oluşturdu.
- Yıl boyunca 5,5 milyar dolar geri alım, %15 temettü artışı ve 7,9 milyar dolar kalan yetki.
- Düzeltilmiş faaliyet marjı %42 ile güçlüNakit üretimi yüksek.
Riskler
6- 2027 gelir büyümesi %9-10'a yavaşlıyorBu yılki %14'ün belirgin altında.
- Yeni yıl gelir öngörüsü piyasa beklentisi 23,74 milyar doların altında kaldı.
- TurboTax'te müşteri başına gelirin bilinçli düşürülmesi kısa vadede büyümeyi baskılıyor.
- Mailchimp yatay-hafif düşüş, masaüstü ekosistemi gerileme öngörülüyor.
- Yapay zekâ rekabeti vergi ve muhasebe yazılımında fiyatlama gücünü tehdit ediyor.
- Hisse son bir yılda değerinin yaklaşık yarısını kaybettiGüven kırılgan.
Beklenen Gelişmeler
3- 1Ç FY27 bilançosu ~Kasım 2026; %11 gelir büyümesi öngörüldü.
- 2027 vergi sezonu (Ocak-Nisan), TurboTax fiyat stratejisinin ilk büyük sınavı olacak.
- Büyük Bahisler ve Credit Karma büyüme temposunun sürüp sürmediği izlenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için