Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %0,4
Gelir yıllık %9,2 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %1,5 aştı; hisse ilk tepkide %1,8 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 9,40 Mr $
- ▲ %9,2 Yıllık · Beklentiyi %2,4 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 4,59 $
- Beklenti 4,52 $ · %1,5 Aştı
Genel Görüş
TUTLinde rekor gelir ve hisse başına kârla beklentiyi aştı, yıl geneli öngörüsünü de hafifçe yükseltti, Hisse buna rağmen seans içinde %1,8 geriledi; dördüncü çeyrek öngörüsü beklentinin hafif altında ve kâr büyümesinde yavaşlama işaret ediyor. Bundan sonra bakılacak yer, Lincare'deki yeniden yapılanmanın kâra ne zaman yansıyacağı.
Bilanço Günü Kapanışı29 Eki
499,17 $▼ %1,8Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 231 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %16
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 17,62 $ · Son 12 Ay)
- 28,4
- PEG(Şirket Öngörüsü 2026)
- 3,31
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %20,4
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 9,40 milyar dolarla beklentinin %2,4, düzeltilmiş hisse başına kâr 4,59 dolarla beklentinin %1,5 üzerinde geldi.
- Dördüncü çeyrek öngörüsü 4,40–4,50 dolar; orta nokta piyasa beklentisinin %1,3 altında ve kâr büyümesi %5–7'ye yavaşlıyor.
- Hisse, yavaşlama sinyali ve Lincare'deki zayıflık nedeniyle seans içinde %1,8 geriledi.
Rakamlar
Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%29,4
▼ 0,3 Puan · Aktarım Hariç Yatay
GAAP HBK
3,66 $
▼ %11 · 425 Mn $ Yapılanma Gideri
Serbest Nakit Akışı
1,78 Mr $
▲ %6,3 Yıllık · Faaliyet Nakdi 3,17 Mr $
Hisse Tepkisi
▼ %1,8
Seans İçi, 12:39 ET; Akşam Güncellenecek
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
8,62
3Ç25 · 8,62 Mr $
8,76
4Ç25 · 8,76 Mr $ · Çeyreklik + %1,7
8,78
1Ç26 · 8,78 Mr $ · Çeyreklik + %0,2
9,29
2Ç26 · 9,29 Mr $ · Çeyreklik + %5,8
9,40
3Ç26 · 9,40 Mr $ · Çeyreklik + %1,2 · Yıllık + %9,2
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 4Ç26 Düzeltilmiş HBK4,4 – 4,5 $4,4 $4,5 $4,4 – 4,5 $
Orta Nokta 4,45 · Piyasa Beklentisi 4,51Beklentinin %1,3 Altında ▼
- 4Ç26 HBK Büyümesi%5 – %7%5%7
3Ç'de ▲ %9Yavaşlama 3,0 Puan ▼
- 2026 Düzeltilmiş HBK17,82 – 17,92 $17,82 $17,92 $17,82 – 17,92 $
Orta Nokta 17,87 · Önceki 17,70–17,90 · Piyasa Beklentisi 17,86Yukarı Revize %0,4 ▲
- 2026 HBK Büyümesi%8 – %9%8%9
Kur Hariç %6–7 · %2 Kur DesteğiYatay Seyir
- 2026 Yatırım Harcaması5,5 – 6,0 Mr $5,5 Mr $6,0 Mr $
Önceki Aralık 5,5–6,0 Mr $Yatay Seyir
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%19.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Amerika3,60 Mr $Pay %38,3▲ %10,7 Yıllık
- Avrupa, Orta Doğu ve Afrika2,33 Mr $Pay %24,7▲ %6,8 Yıllık
- Asya Pasifik1,95 Mr $Pay %20,7▲ %12,0 Yıllık
- Diğer944 Mn $Pay %10,0▲ %2,2 Yıllık
ABD evde bakım işi Lincare dahil
- Mühendislik582 Mn $Pay %6,2▲ %12,1 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Faaliyet Nakit Akışı
3,17 Mr $
▲ %7,5 YıllıkBasın Bülteni
Serbest Nakit Akışı
1,78 Mr $
▲ %6,3 YıllıkBasın Bülteni
Yatırım Harcaması
1,39 Mr $
▲ %9,1 YıllıkBasın Bülteni
Hissedarlara Dönen Nakit
1,69 Mr $
Basın Bülteni
Düzeltilmiş Sermaye Getirisi
%23,5
Basın Bülteni
Mühendislik Sipariş Girişi
499 Mn $
Basın Bülteni
Düzeltilmiş Net Borç
22,8 Mr $
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 9,40 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Linde'nin finansal performansı üçüncü çeyrekte iyileşmeye devam etti. 9,4 milyar dolarlık rekor satış ve 4,59 dolarlık rekor hisse başına kâr, 3,2 milyar dolarlık güçlü faaliyet nakdiyle birlikte geldi. Müşteri teklif faaliyeti, özellikle elektronikte, güçlü seyrediyor. Bu da proje birikiminin büyümeye devam edeceğine olan güvenimizi destekliyor.”
- Lincare'de Yeniden Yapılanma
- Elektronikte Çift Haneli Büyüme
- Fiyatla Enflasyonun Önüne Geçmek
Özet ve Değerlendirme
Özet
Linde üçüncü çeyrekte 9,40 milyar dolar gelir açıkladı. Bu, yıllık %9,2 artış ve piyasa beklentisinin %2,4 üzerinde. Temel satışlar %5 büyüdü; fiyat %3, hacim %2 katkı yaptı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 4,59 dolar oldu; beklentiyi %1,5 aştı. Gelir kapısı açık, kâr kapısı beklentiyle uyumlu. Öngörü kapısı da uyumlu: dördüncü çeyrek orta noktası beklentinin %1,3 altında, yıl geneli beklentiyle aynı. GAAP kâr ise yeniden yapılanma gideri yüzünden %11 düştü.
Hisse seans içinde %1,8 geriledi. Piyasa bu bilançoyu bir rekor haberi olarak okumadı, bir yavaşlama haberi olarak okudu. Şirket dördüncü çeyrekte %5–7 kâr büyümesi bekliyor; bu, üçüncü çeyrekteki %9'un altında. Yönetim gerekçe olarak kuru, mevsimselliği ve iştirak gelirindeki tek seferlik artışın geri dönmesini gösterdi. Lincare için de yakın vadede anlamlı bir iyileşme varsaymıyor. Hissenin son bir yılda %15,5 yükseldiğini ve ortalama hedef fiyatın %9,6 altında işlem gördüğünü de not etmek gerek.
Skor 60, görüş tut. Çeyrek iyi, ama üç kapıdan yalnızca biri açık. Gaz işinin çekirdeği sağlıklı: Amerika'da faaliyet marjı %35,1'e çıktı, elektronik satışları %15 büyüdü. Öte yandan Lincare'i de içeren Diğer segmentinin kârı yıllık %32 düştü. Toplam marj, maliyet aktarımı hariç ancak yatay kaldı. Bu tablo sağlam ama sınırlı bir çeyreği anlatıyor. Yıl geneli öngörüsünün hafifçe yükseltilmesi ve güçlü nakit akışı skoru bandın üst yarısında tutuyor.
Detaylı Değerlendirme
Rekorun kaynağı fiyat, hacim değil.
Gelirdeki %9,2'lik artışın parçaları belli. Temel satışlar %5 büyüdü: fiyat %3, hacim %2. Kalan kısmı kur, maliyet aktarımı, küçük satın almalar ve mühendislik satışları getirdi. Amerika'da fiyat artışı %6'ya çıktı. Kazanç çağrısında CFO Matt White bunun bir bölümünün Kuzey Amerika'daki enerji ve dağıtım maliyetlerinin telafisi olduğunu söyledi. Şirket bu maliyet baskısının dördüncü çeyrekte sürmesini beklemiyor. Yani Amerika'daki fiyat sıçraması kalıcı bir eğilim değil, bir telafi. Uç pazarlarda en güçlü kalem elektronik oldu; satışlar yıllık %15 arttı. Sağlık tarafında ise büyüme %2'de kaldı ve bunu Lincare aşağı çekti. Elektronik büyümesi Asya Pasifik ve ABD'deki yarı iletken müşterilerinden geldi. Bu alandaki projelerin önemli bir kısmı hâlâ inşa aşamasında. Bu da büyümenin sonraki yıllara yayılacağını gösteriyor.
Lincare artık ayrı bir satırda.
Şirket bu çeyrekte segment yapısını değiştirdi. ABD evde bakım işi Lincare, Amerika segmentinden çıkarılıp Diğer kalemine taşındı. Geçmiş dönemler de yeni yapıya göre yeniden düzenlendi. Diğer segmentinin faaliyet kârı 42 milyon dolar. Bir yıl önce 62 milyon dolardı, düşüş %32. Segment marjı %4,4'e indi. 425 milyon dolarlık yeniden yapılanma giderinin 200 milyon doları kıdem tazminatı. Nakit dışı 183 milyon dolarlık kısım da büyük ölçüde evde bakım işiyle ilgili. Geçen çeyrek beklenen gelişme olarak yazdığımız stratejik gözden geçirme sürüyor. Lincare artık doğrudan CFO'ya bağlı. Satış ya da ayrıştırma kararı henüz yok. Diğer segmentinin geliri 944 milyon dolar, yıllık artış yalnızca %2,2. Toplam gelirdeki payı %10,7'den %10,0'a geriledi. Segment küçük, ama marjındaki erime grup kârını doğrudan etkiliyor.
Gaz bölgeleri marjı taşıyor.
Düzeltilmiş faaliyet marjı %29,4. Bir yıl önce %29,7, geçen çeyrek %29,5 idi. Yıllık daralma 0,3 puan, maliyet aktarımı hariç ise yatay. Bölgelerde tablo ayrışıyor. Amerika'nın marjı %35,1 ile yıllık 0,5 puan arttı. Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'da marj 0,8 puan gerileyip %35,1'e indi. Asya Pasifik'te 0,7 puan düşüşle %27,4. Şirket iki bölgedeki düşüşün büyük kısmını maliyet aktarımına bağlıyor. Mühendislik marjı %18,4 ile yıllık 1,1 puan geriledi. Üç gaz bölgesinin toplam faaliyet kârı 2,61 milyar dolar oldu. Yıllık artış %9,1 ve grup genelindeki %8,0'lık artışın üzerinde. Amerika'nın kârı tek başına %12,4 arttı. Kısacası gaz bölgeleri marjı korurken gaz dışı işler toplamı aşağı çekiyor.
Nakit güçlü, öngörü temkinli.
Faaliyet nakdi 3,17 milyar dolar, yıllık artış %7,5. Yatırım harcaması 1,39 milyar dolar. Serbest nakit akışı 1,78 milyar dolarla yıllık %6,3 arttı. Şirket çeyrekte temettü ve geri alımla hissedara 1,69 milyar dolar dağıttı. Geçen çeyrek verilen 4,45–4,55 dolarlık öngörü 4,59 dolarla aşıldı. Yıl geneli aralık 17,70–17,90 dolardan 17,82–17,92 dolara çekildi. Ancak bu artışın bir bölümü kurdan geliyor; kur desteği varsayımı %1'den %2'ye çıktı. Dördüncü çeyrek için 4,40–4,50 dolar bekleniyor. Orta nokta 4,45 dolar, piyasa beklentisi 4,51 dolar. Yönetim ekonomide iyileşme varsaymıyor. Düzeltilmiş net borç 22,75 milyar dolar; geçen çeyreğe göre 360 milyon dolar azaldı. Dokuz aylık yatırım harcaması 4,17 milyar dolarla yıllık %9,7 arttı.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak.
Bu bilançonun açık sorusu çekirdek gaz işi değil, Lincare. Şubat 2027'deki dördüncü çeyrek bilançosunda Diğer segmentinin faaliyet kârına bak. Bu çeyrek 42 milyon dolar. Kâr 60 milyon dolar bandına geri dönerse yeniden yapılanma işe yarıyor demektir. O zaman marj baskısı hafifler ve çift haneli kâr büyümesi yeniden gündeme gelir. Kâr 42 milyon doların altında kalırsa sorun derinleşiyor demektir. O durumda stratejik gözden geçirmenin satışla bitmesi daha olası hale gelir. İkinci ölçü 2027 öngörüsü olacak. Şirket hisse başına kârda %8'in altında bir büyüme gösterirse, bugünkü yavaşlama tek çeyreklik olmaktan çıkar. Üçüncü işaret Amerika'daki fiyat artışı. %6'dan belirgin biçimde gerilerse bölgenin marj desteği de azalır.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
6- Gelir 9,40 milyar dolarla rekor kırdı ve piyasa beklentisini %2,4 aştı.
- Düzeltilmiş hisse başına kâr 4,59 dolarla rekorŞirketin 4,45–4,55 dolarlık kendi öngörüsünün de üstünde.
- Elektronik satışları yıllık %15 büyüdü ve en hızlı büyüyen uç pazar oldu.
- Amerika segmentinde faaliyet marjı yıllık 0,5 puan artışla %35,1'e çıktı.
- Faaliyet nakdi yıllık %7,5 artışla 3,17 milyar dolara, serbest nakit akışı 1,78 milyar dolara ulaştı.
- Yıl geneli öngörüsünün orta noktası 17,80 dolardan 17,87 dolara yükseltildi.
Riskler
6- Lincare'i içeren Diğer segmentinin faaliyet kârı yıllık %32 düşerek 42 milyon dolara indi.
- Dördüncü çeyrek öngörüsü %5–7 kâr büyümesi ima ediyorÜçüncü çeyrekteki %9'luk hızın altında.
- Asya Pasifik marjı yıllık 0,7 puan, Avrupa marjı 0,8 puan geriledi.
- 425 milyon dolarlık yeniden yapılanma gideri GAAP hisse başına kârı yıllık %11 düşürdü.
- Yıl geneli öngörüsündeki artışın bir bölümü kur desteğine dayanıyorDolar güçlenirse bu destek zayıflar.
- Enerji maliyetleri yükseliyor ve dökme gazda fiyatla telafi birkaç ay gecikebiliyor.
Beklenen Gelişmeler
4- Şubat 2027Dördüncü çeyrek bilançosu ve 2027 öngörüsü; şirket hisse başına 4,40–4,50 dolar kâr bekliyor.
- Önümüzdeki çeyrekler — Lincare için stratejik seçenek değerlendirmesi sürüyor; satış ya da ayrıştırma kararı bekleniyor.
- 2027'nin ilk yarısıWoodside amonyak projesinde hidrojen üniteleri devreye girecek; tam kapasite 2028'e uzanıyor.
- 2027'nin ikinci yarısıYeniden yapılanma tasarruflarının tam etkisine ulaşması bekleniyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için