Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %0,6
Gelir yıllık %38,6 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %13,2 aştı; hisse ilk tepkide %6,6 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 24,40 Mr $
- ▲ %39 Yıllık · Beklentiyi %7,9 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 7,48 $
- Beklenti 6,61 $ · %13,2 Aştı
Genel Görüş
ALLilly üçüncü çeyrekte gelirini %39 artırarak 24,4 milyar dolara taşıdı ve yıl geneli gelir öngörüsünü 91-92 milyar dolara yükseltti. Gelirin beklentiyi %7,9, düzeltilmiş HBK'nin %13,2 aşmasıyla hisse seans içinde %6,6 yükseldi. Bundan sonraki soru, yaklaşık 900 milyon dolarlık tek seferlik katkı çıktığında büyümenin nerede duracağı.
Bilanço Günü Kapanışı29 Eki
1.373,43 $▲ %6,6Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 1,28 T $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %69
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 31,95 $ · Son 12 Ay)
- 42,7
- PEG(Şirket Öngörüsü 2026)
- 0,92
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %33,5
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir %39 artışla 24,40 milyar dolar oldu ve piyasa beklentisini %7,9 aştı; düzeltilmiş HBK 7,48 dolarla beklentinin %13,2 üzerinde.
- Yıl geneli gelir öngörüsü 91-92 milyar dolara çıktı, ancak gelirin yaklaşık 900 milyon doları tek seferlik katkılardan geldi.
- Hisse, güçlü hacim büyümesi ve yükseltilen öngörüyle seans içinde %6,6 yükseldi.
Rakamlar
Mounjaro Satışı
10,72 Mr $
▲ %65 Yıllık · ABD Dışı ▲ %93
Zepbound Satışı
5,35 Mr $
▲ %49 Yıllık
Hisse Tepkisi
▲ %6,6
Seans İçi, 12:36 ET; Akşam Güncellenecek
Yıl Geneli Gelir Öngörüsü
91–92 Mr $
85 – 87'den Yukarı · Beklentiyi %3,3 Aştı
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
17,60
3Ç25 · 17,6 Mr $
19,29
4Ç25 · 19,3 Mr $ · Çeyreklik + %9,6
19,80
1Ç26 · 19,8 Mr $ · Çeyreklik + %2,6
22,97
2Ç26 · 23,0 Mr $ · Çeyreklik + %16,0
24,40
3Ç26 · 24,4 Mr $ · Çeyreklik + %6,2 · Yıllık + %38,6
23,8–24,8
4Ç26Ö · 23,8–24,8 · Çeyreklik − %0,3 · Yıllık + %26,1
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli Gelir91 – 92 Mr $91 Mr $92 Mr $
Önceki Bant 85–87 · Piyasa Beklentisi 88,6Beklentinin %3,3 Üzerinde ▲
- Yıl Geneli Düzeltilmiş HBK35 – 36 $35 $36 $
Önceki Bant 35,50–36,50 · 4,57 $ Satın Alınan Ar-Ge Gideri DahilOrta Nokta %1,4 Aşağı ▼
- Yıl Geneli Performans Marjı%52,0 – %52,5%52,0%52,5%52,0 – %52,5
Önceki Bant %49,0–50,5Yukarı Revize 2,5 Puan ▲
- Yıl Geneli Vergi Oranı%19 – %20%19%20
Önceki Bant %18–191,0 Puan Yukarı ▼
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%3,6.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- ABD15,1 Mr $Pay %61,9▲ %34,0 Yıllık
Hacim %41 arttı, fiyat %7 geriledi.
- ABD Dışı9,30 Mr $Pay %38,1▲ %47,0 Yıllık
Hacim %76 arttı, fiyat %29 geriledi.
Öne Çıkan Ölçüler
Düzeltilmiş Brüt Marj
%84,4
Basın Bülteni
Foundayo Satışı
184 Mn $
Basın Bülteni
Kisunla Satışı
193 Mn $
▲ %175,0 YıllıkBasın Bülteni
Jaypirca Satışı
228 Mn $
▲ %59,0 YıllıkBasın Bülteni
Ebglyss Satışı
202 Mn $
▲ %59,0 YıllıkBasın Bülteni
Satın Alınan Ar-Ge Gideri
4,18 Mr $
Basın Bülteni
Hisse Başına Temettü
1,73 $
▲ %15,0 YıllıkBasın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 24,4 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Lilly yine güçlü bir çeyrek geçirdi; önceki beklentilerimizi aştık ve yıl geneli görünümümüzü yükselttik. Gelir büyümesini Mounjaro ve Zepbound'a yönelik geniş küresel talep, Foundayo'nun küresel lansmanları, ABD'de obezite tedavisinde genişleyen sigorta kapsamı ve onkoloji, immünoloji ve nörobilimdeki en yeni ürünlerimizin iki katına çıkması sürükledi. Kalıcı uzun vadeli büyüme için ilaç üretimi ve teknoloji kabiliyetlerimize yatırımı sürdürüyoruz; Teksas ve Virginia'da yeni üretim genişlemeleri başlattık.”
- Küresel Tirzepatid Talebi
- Yeni Ürünlerde İki Katı Büyüme
- ABD'de Yeni Üretim Tesisleri
Özet ve Değerlendirme
Özet
Lilly üçüncü çeyrekte 24,40 milyar dolar gelir açıkladı. Yıllık artış %39, piyasa beklentisi 22,61 milyar dolardı. Gelir kapısı %7,9 farkla açık. Düzeltilmiş HBK 7,48 dolar, beklenti 6,61 dolardı; kâr kapısı da %13,2 farkla açık. Şirket yıl geneli gelir öngörüsünü 85-87 milyar dolardan 91-92 milyar dolara çekti. Orta nokta piyasa beklentisinin %3,3 üzerinde, yani öngörü kapısı da açık. Bu, şirketin bu yıl üçüncü yukarı revizyonu.
Hisse seans içinde %6,6 yükselerek 1.373 dolara çıktı. Yükselişin kaynağı hacim. Satılan ilaç miktarı %53 arttı, gerçekleşen fiyat ise %15 geriledi. Piyasa bu bilançoyu bir fiyat haberi olarak değil, bir hacim haberi olarak okudu. Mounjaro ve Zepbound birlikte 16,07 milyar dolar getirdi. Bu iki ilacın toplam gelirdeki payı bir yıl önce %57'ydi, bu çeyrekte %66'ya çıktı. Mounjaro tek başına %65 büyüdü.
Üç kapı da açık olduğu için skor 82 ve görüş al. Skoru bandın alt kısmında tutan üç çekince var. Gelirin yaklaşık 900 milyon doları tek seferlik; 410 milyon doları son Jardiance kilometre taşı ödemesi. Raporlanan faaliyet marjı, satın alınan Ar-Ge gideri yüzünden %41,8'den %35,3'e indi. Hisse de analistlerin ortalama 1.337 dolarlık hedefini şimdiden %2,7 aşmış durumda. Çeyrek güçlü, ama fiyat bunun büyük kısmını yansıtıyor.
Detaylı Değerlendirme
Büyümenin motoru hâlâ tirzepatid.
Mounjaro geliri 10,72 milyar dolar. Yıllık artış %65. ABD satışı %41 artışla 5,0 milyar dolar, ABD dışı satış %93 artışla 5,7 milyar dolar oldu. Zepbound 5,35 milyar dolar getirdi ve %49 büyüdü. İki ilacın toplamı 16,07 milyar dolar, şirket gelirinin üçte ikisi. Bu büyüme fiyattan gelmiyor. ABD'de hacim %41 arttı, gerçekleşen fiyat %7 düştü. ABD dışında hacim %76 arttı, fiyat %29 geriledi. Düşüşün ana nedeni Mounjaro'nun Çin'de devletin geri ödeme listesine girmesi. Lilly daha ucuza, çok daha fazla hastaya satıyor. Bu model kutu başına geliri eritiyor ama toplam geliri büyütüyor. Bir yıl önce iki ilacın gelirdeki payı %57'ydi, bu çeyrekte %66'ya çıktı. Şirketin büyümesi hiç olmadığı kadar tek bir molekülün hacmine bağlı. Bu, rekabetçi bir fiyat hamlesinde hem güç hem kırılganlık kaynağı.
Tek seferlik katkıyı ayırmak gerekiyor.
Şirket çeyrek gelirine yaklaşık 900 milyon dolarlık tek seferlik katkı girdiğini açıkça yazdı. Bunun 410 milyon doları Boehringer Ingelheim ortaklığından gelen Jardiance kilometre taşı ödemesi. Şirketin ifadesiyle bu ödemelerden geriye kalan yok. Kalanı indirim ve iskonto tahminlerindeki olumlu düzeltmeler. Bu 900 milyon doları çıkarınca gelir yaklaşık 23,5 milyar dolar. Bu tutar bile piyasa beklentisini yaklaşık %3,9 aşıyor. Yani beklenti aşımı katkıya bağlı değil, ama büyüklüğü katkıyla şişmiş. Büyüme hızı da ikinci çeyrekteki %48'den %39'a indi. Yönetimin önceki çeyrekte işaret ettiği yavaşlama böylece ilk kez sayılara yansıdı. Şirket öngörü notunda ilk üç çeyreğin bu tür kalemlerden yararlandığını da ayrıca belirtti. Dördüncü çeyrekte aynı desteğin olup olmayacağı belli değil. Bu yüzden yükseltilen yıl geneli öngörü, bir kısmı geçmişte kalmış katkıları da içeriyor.
Marj sağlam, kârı satın almalar gölgeliyor.
Düzeltilmiş brüt marj %84,4. Bir yıl önceki %83,6'ya göre 0,8 puan genişleme var. İkinci çeyrekteki %86,3'e göre ise 1,9 puan daralma var. Asıl baskı satın alınan Ar-Ge giderinden geliyor. Bu kalem 4,18 milyar dolar, hisse başına 4,57 dolar. Bir yıl önce hisse başına 0,71 dolardı. Bu yüzden raporlanan faaliyet marjı %41,8'den %35,3'e indi; daralma 6,5 puan. Şirket yıl geneli HBK öngörüsünü 35,00-36,00 dolara çekti. Alttaki iş için öngörü 4,07 dolar yükseldi, satın almalar 4,57 dolar düşürdü. Performans marjı öngörüsü ise %49,0-50,5'ten %52,0-52,5'e çıktı. Bu ölçü brüt kârdan Ar-Ge ve pazarlama giderleri düşülerek hesaplanıyor. Yani satın almalar dışındaki işletme verimi yükseliyor. Ar-Ge gideri %23 artışla 4,25 milyar dolar oldu ve gelirin %17'sine denk geldi. Vergi oranı öngörüsü de %18-19'dan %19-20'ye çıktı.
Yeni ürünler ikinci ayağı kuruyor.
İmmünoloji, onkoloji ve nörobilimdeki yeni ürünlerin geliri yıllık %100 arttı. Alzheimer ilacı Kisunla %175 büyüyerek 193 milyon dolara çıktı. Kan kanseri ilacı Jaypirca %59 artışla 228 milyon dolar getirdi. Ebglyss 202 milyon, Omvoh 114 milyon dolar oldu. Ağızdan alınan GLP-1 hapı Foundayo 184 milyon dolar sattı. İkinci çeyrekteki 98 milyon dolara göre neredeyse iki katı, ama piyasanın beklediği hızın altında kaldığı aktarılıyor. Geçen çeyrekte beklenen iki gelişme gerçekleşti. ABD'de obezite tedavisinde sigorta kapsamı genişledi ve Foundayo'nun küresel lansmanları başladı. FDA da çeyrekte Mounjaro'nun kalp-damar endikasyonunu ve haftalık insülin Onswik'i onayladı. Yeni nesil obezite ilacı retatrutide, tip 2 diyabette Ozempic'in en yüksek dozuyla yapılan karşılaştırmalı çalışmada daha fazla kilo kaybı sağladı. Bu sonuç 2027'deki başvuru öncesinde boru hattının en güçlü kozu.
Dördüncü çeyrekte tek bir sayıya bak.
Yıl geneli öngörü, ilk dokuz ayın 67,17 milyar dolarlık gelirinden sonra dördüncü çeyreğe 23,8-24,8 milyar dolar bırakıyor. Orta nokta yaklaşık 24,3 milyar dolar. Bu çeyrekte Jardiance ödemesi olmayacak, yani sayı daha temiz bir hacim ölçüsü verecek. Dördüncü çeyrek geliri 24,3 milyar doların üstünde gelirse hacim hikâyesi fiyat erozyonunu yenmeye devam ediyor demektir. 23,8 milyar doların altında kalırsa bu çeyreğin büyüklüğü büyük ölçüde tek seferlik kalemlerden gelmiş demektir. İkinci bir ölçü de gerçekleşen fiyat değişimi. Bu çeyrekte %15 düşüş vardı. Düşüş %20'yi aşarsa hacim artışı fiyatı telafi etmekte zorlanmaya başlar. Bilanço gününü okumak için genel çerçeve rehberimizde duruyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir 24,40 milyar dolarla piyasa beklentisini %7,9, düzeltilmiş HBK 7,48 dolarla beklentiyi %13,2 aştı.
- Yıl geneli gelir öngörüsü orta noktada 5,5 milyar dolar yükseltildi ve piyasa beklentisinin %3,3 üzerine çıktı.
- Mounjaro ABD dışında %93 büyüdüÇin'deki fiyat indirimi hacimle fazlasıyla telafi edildi.
- İmmünoloji, onkoloji ve nörobilimdeki yeni ürünlerin geliri yıllık %100 arttı.
- Performans marjı öngörüsü %49,0-50,5'ten %52,0-52,5'e yükseltildi.
Riskler
6- Gelirin yaklaşık 900 milyon doları tek seferlik ve Jardiance kilometre taşı ödemelerinden geriye kalan yok.
- Gerçekleşen fiyat yıllık %15 düştüABD dışında düşüş %29.
- Satın alınan Ar-Ge gideri hisse başına 4,57 dolar oldu ve yıl geneli HBK öngörüsünü aşağı çekti.
- Gelirin %66'sı iki ilaçtan geliyorTirzepatide bağımlılık bir yılda arttı.
- Novo Nordisk 1 Ocak 2027'den itibaren Wegovy ve Ozempic liste fiyatlarını düşürecekFiyat rekabeti sertleşebilir.
- Hisse fiyatı analistlerin ortalama 1.337 dolarlık hedefini %2,7 aşmış durumda.
Beklenen Gelişmeler
5- Dördüncü çeyrek bilançosu ~Şubat 2027'de gelecek; 2027 öngörüsü de o gün açıklanacak.
- EloraTZP için 3. faz çalışmaları 2026'nın dördüncü çeyreğinde başlayacak.
- Retatrutide için düzenleyici başvurunun 2027'nin ilk çeyreğinde yapılması planlanıyor.
- Foundayo'nun tip 2 diyabet endikasyonu için ABD'deki düzenleyici karar bekleniyor.
- Teksas ve Virginia'daki yeni üretim tesislerinin inşaat takvimi izlenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için