Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %1,0
Gelir yıllık %1.558,6 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %23,1 aştı; hisse ilk tepkide %7,5 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 167,5 Mn $
- ▲ %1.559 Yıllık · Beklentiyi %12,9 Aştı
- Hisse Başı KârGAAP
- −0,10 $
- Beklenti −0,13 $ · %23 Daha İyi
Genel Görüş
ALOndas üçüncü çeyrekte gelirini bir yılda 16 kattan fazla artırarak rekor 167,5 milyon dolara taşıdı ve beklentiyi %12,9 aştı. Yıl hedefi en az 550 milyon dolara çıktı, ama hisse seans içinde %7,5 geriledi; brüt marj bir çeyrekte %43,1'den %21,8'e indi. Bundan sonra bakılacak yer, dördüncü çeyrekte 250 milyon doları aşması beklenen gelirin hangi marjla geleceği.
Bilanço Günü Kapanışı12 Kas
5,30 $▼ %7,5Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 3,12 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %4
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %96,3
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 167,5 milyon dolarla beklentiyi %12,9, şirketin kendi hedefinin üst ucunu %8 aştı.
- Yıl hedefi en az 550 milyon dolara çıktı; dördüncü çeyrekte 250 milyon doların üzerinde gelir bekleniyor.
- Hisse, brüt marj bir çeyrekte %43,1'den %21,8'e inince seans içinde %7,5 geriledi.
Rakamlar
GAAP Brüt Marj
%21,8
2Ç'de %43,1 · 21,3 Puan Daralma
Sipariş Birikimi
835 Mn $
▲ %36 Çeyreklik · 214 Mn $ Sipariş
Düzeltilmiş FAVÖK
−59,7 Mn $
2Ç'de −46,2 Mn $ · Zarar %29 Büyüdü
Hisse Tepkisi
−%7,5
Seans İçi, 12:40 ET; Akşam Güncellenecek
Çeyreklik Gelir (Milyon $)
10,10
3Ç25 · 10,1 Mn $
30,10
4Ç25 · 30,1 Mn $ · Çeyreklik + %198,1
50,12
1Ç26 · 50,1 Mn $ · Çeyreklik + %66,5
83,77
2Ç26 · 83,8 Mn $ · Çeyreklik + %67,1
167
3Ç26 · 167 Mn $ · Çeyreklik + %99,9 · Yıllık + %1.558,6
250 Üzeri
4Ç26Ö · 250 Üzeri · Çeyreklik + %49,3 · Yıllık + %730,6
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 4Ç26 Gelir (Alt Sınır)250 Mn $
En Az 250 · Türetilmiş Beklenti 224,3Beklentinin %11,5 Üzerinde ▲
- 2026 Gelir (Alt Sınır)550 Mn $
Önceki 525–550 · Beklenti 525,7Beklentinin %4,6 Üzerinde ▲
- 2027 Gelir (Alt Sınır)1,1 Mr $
Yeni Satın Almalar Hariç · Organik >%40Yeni Hedef
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%12.
Şirkete Özgü Ölçüler
Dönem Siparişleri
214 Mn $
Basın Bülteni
Nakit ve Yatırımlar
820 Mn $
Basın Bülteni
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Bu çeyrek, Ondas'ın entegre işletme platformunun artan faydalarını gösteriyor. 2026'yı güçlü kapatmayı bekliyoruz; hacimli teslimatlar hızlandıkça dördüncü çeyrekte ivme artacak.”
- ULTRA ve IonStrike Talebi
- Önleyici Drone Açığı
- Marj ve İşletme Sermayesi Disiplini
Özet ve Değerlendirme
Özet
Ondas'ın üçüncü çeyrek geliri 167,5 milyon dolar oldu. Bir yıl önce 10,1 milyon dolardı; artış %1.559. Gelir, bir önceki çeyreğe göre de iki katına çıktı. Gelir, 148,3 milyon dolarlık beklentiyi %12,9 aştı. GAAP hisse başına zarar 0,10 dolar, beklenen 0,13 dolarlık zarardan %23 daha iyi. Şirket dördüncü çeyrek için 250 milyon doların üzerinde gelir öngörüyor. Üç kapı da açık: gelir, kâr ve öngörü beklentinin üzerinde. Sipariş birikimi çeyrekte %36 artarak 835 milyon dolara çıktı.
Hisse buna rağmen seans içinde %7,5 geriledi. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak değil, bir marj haberi olarak okudu. GAAP brüt marj ikinci çeyrekte %43,1'di, bu çeyrek %21,8'e indi. Bir yıl önceki brüt marj %25,8'di; yıllık daralma da 4,0 puan. Düzeltilmiş FAVÖK zararı 46,2 milyon dolardan 59,7 milyon dolara büyüdü. Hisse başına zararı küçülten ana kalem, 125,1 milyon dolarlık nakit dışı varant kazancı oldu. Faaliyet zararı ise 189,5 milyon dolara çıktı.
Skorumuz 80 ve görüşümüz 'al'. Karar tablosuna göre üç kapı da açık. Marjdaki sert daralma ve süren nakit yakımı skoru bandın alt sınırına çekiyor. Üç kapının açık olduğu bir çeyrekte bu, verilebilecek en düşük puan. Yönetim düşük marjı hassas vuruş ürünlerinin ağırlığına ve üretim artışının geçici verimsizliklerine bağlıyor. Dördüncü çeyrekte de karışım nedeniyle benzer marj bekleniyor. Fiyat tepkisi henüz seans içi ölçüdür ve kapanışta güncellenecek. Bu bir hisse tavsiyesi değil, çeyreğin karnesidir.
Detaylı Değerlendirme
Gelir hedefin üst ucunu da geçti.
Üçüncü çeyrek geliri 167,5 milyon dolar. İkinci çeyrekte 83,8 milyon dolardı; çeyreklik artış %100. Şirket geçen çeyrek bu dönem için 140-155 milyon dolarlık hedef vermişti. Gerçekleşen tutar hedefin üst ucunu %8 aştı. Böylece geçen çeyreğin beklenen gelişmeler listesindeki ilk madde gerçekleşmiş oldu. Son beş çeyrekte gelir 10,1 milyon dolardan 30,1, 50,1, 83,8 ve 167,5 milyon dolara çıktı. Büyümenin önemli kısmı satın almalardan geliyor. Pro forma organik büyüme %64. Şirket bu yıl DZYNE, Cyberhawk ve Ottopia dahil altı satın almayı tamamladı. Kara sistemleri için yeni bir faaliyet birimi de kuruldu. Çeyrekte 214 milyon dolar yeni sipariş alındı. Bunun yaklaşık 100 milyon doları Sentinel biriminden geldi.
Marj bir çeyrekte yarıya indi.
GAAP brüt marj %21,8 oldu. İkinci çeyrekte %43,1, bir yıl önce %25,8'di. Çeyreklik daralma 21,3 puan, yıllık daralma 4,0 puan. Düzeltilmiş brüt marj da %50,4'ten %34,8'e indi; bu da 15,6 puanlık daralma. Şirket bunu düşük marjlı hassas vuruş ürünlerinin payının artmasına bağlıyor. Üretim artışının geçici verimsizlikleri de etkili oldu. Dördüncü çeyrekte de karışım nedeniyle benzer marj bekleniyor. Geçen çeyrek beklenen gelişmeler arasında marjın toparlanması vardı. Bu madde gerçekleşmedi, tersine marj daha da düştü. Ürün karışımı değişmedikçe marjın hızla toparlanması zor görünüyor. Büyüme hâlâ pahalı geliyor. Gelirin iki katına çıktığı bir çeyrekte brüt kâr yalnızca 36,5 milyon dolar oldu.
Zarar büyüyor, nakit azalıyor.
Faaliyet zararı 189,5 milyon dolara çıktı. İkinci çeyrekte 162,9 milyon, bir yıl önce 15,5 milyon dolardı. Düzeltilmiş FAVÖK zararı 59,7 milyon dolar; ikinci çeyrekteki 46,2 milyon dolardan %29 büyük. Net zarar 64,7 milyon dolar oldu. Bu tutar 125,1 milyon dolarlık nakit dışı varant kazancını da içeriyor. Hisse başına zararın beklentiden iyi gelmesinin ana nedeni bu kalem. Nakit ve yatırımlar 820,3 milyon dolara indi; ikinci çeyrek sonunda 1,4 milyar dolardı. Dolaşımdaki hisse sayısı 590,2 milyon. Ağırlıklı ortalama hisse sayısı ise 618,0 milyon oldu; ikinci çeyrekte 503,6 milyondu. Bu tempoyla şirketin yeni finansmana ihtiyacı gündeme gelebilir.
Öngörü yukarı, 2027 hedefi 1,1 milyar dolar.
Şirket 2026 gelir hedefini 525-550 milyon dolardan en az 550 milyon dolara çekti. Bu, 525,7 milyon dolarlık piyasa beklentisinin %4,6 üzerinde. Dördüncü çeyrek için en az 250 milyon dolar gelir öngörülüyor. Yıl beklentisinden ilk dokuz ayın 301,4 milyon dolarlık geliri düşülünce çeyrek beklentisi 224,3 milyon dolar çıkıyor; fark %11,5. 2027 için hedef, yeni satın almalar hariç en az 1,1 milyar dolar. Organik büyüme hedefi %40'ın üzerinde. Şirket geneli düzeltilmiş FAVÖK'ün 2027'nin üçüncü çeyreğinde pozitife dönmesi bekleniyor; önceki hedef dördüncü çeyrekti. Operasyon platformu düzeyinde ise bu eşik dördüncü çeyrekte bekleniyor. Çeyrekteki siparişler arasında İsrail Savunma Bakanlığı ve ABD Ordusu programları var.
Bir sonraki çeyrekte marj satırına bak.
Marttaki dördüncü çeyrek bilançosunda tek bir satıra bakın: GAAP brüt marj. Bu çeyrek %21,8'di. %30'un üzerine çıkarsa marj kaybının geçici olduğu tezi güçlenir. %20'nin altında kalırsa gelir büyümesi kârlılığa dönüşmüyor demektir. İkinci ölçü dördüncü çeyrek geliri. 250 milyon doları aşması, yıl hedefinin tutması için gerekli. Gelir hedefi tutar ama marj düşük kalırsa bu çeyreğin hikâyesi tekrarlanır. Piyasa o durumda da büyümeye değil kârlılığa bakacaktır. Üçüncü ölçü nakit: 820,3 milyon dolarlık nakit ve yatırımın bir çeyrekte ne kadar eridiğine bakın. 600 milyon doların altına inerse yeni finansman olasılığı artar. Bilanço gününde neye bakılacağını bilanço günü rehberimiz anlatıyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir yıllık %1.559 artışla rekor 167,5 milyon dolara çıktı ve beklentiyi %12,9 aştı.
- Gelir, şirketin geçen çeyrek verdiği 140-155 milyon dolarlık hedefin üst ucunu %8 aştı.
- Sipariş birikimi çeyrekte %36 artarak 835 milyon dolara ulaştıDönemde 214 milyon dolar sipariş alındı.
- 2026 hedefi en az 550 milyon dolara çıktı, 2027 için en az 1,1 milyar dolar hedefleniyor.
- Şirket geneli FAVÖK başabaş hedefi 2027'nin dördüncü çeyreğinden üçüncü çeyreğine öne çekildi.
Riskler
5- GAAP brüt marj bir çeyrekte %43,1'den %21,8'e indiDaralma 21,3 puan.
- Düzeltilmiş FAVÖK zararı 59,7 milyon dolara büyüdü, faaliyet zararı 189,5 milyon dolar oldu.
- Hisse başına zararı 125,1 milyon dolarlık nakit dışı varant kazancı küçülttü.
- Nakit ve yatırımlar ikinci çeyrekteki 1,4 milyar dolardan 820,3 milyon dolara geriledi.
- Büyümenin önemli bölümü satın almalardan geliyorPro forma organik büyüme %64.
Beklenen Gelişmeler
4- Dördüncü çeyrek 2026 bilançosu (~Mart 2027): 250 milyon doların üzerindeki gelir hedefi ve brüt marj sınanacak.
- Dördüncü çeyrek 2026Operasyon platformu düzeyinde pozitif düzeltilmiş FAVÖK bekleniyor.
- Dördüncü çeyrek 2026140 milyon dolarlık muharebe istihkâm aracı programında teslimatlar başlayacak.
- Stemme satın almasının tamamlanması bekleniyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için