Genel Bakış
Intel
INTC · NASDAQ3Ç 2026Yarı İletken · İşlemci ve Foundry
Bilanço Gününden Bugüne − %25,5
Gelir yıllık %20,9 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %30,0 aştı; hisse ilk tepkide %23,0 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 16,51 Mr $
- ▲ %20,9 Yıllık · Beklentiye Uyumlu
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 0,52 $
- Beklenti 0,40 $ · %30 Aştı
Genel Görüş
TUTIntel'in üçüncü çeyrek geliri 16,51 milyar dolarla beklentiye uydu, düzeltilmiş hisse başına kâr ise beklentiyi %30 aştı. Hisse seans dışı işlemleri %23 düşüşle kapattı, çünkü dördüncü çeyrek gelir öngörüsü beklentinin %9 altında kaldı. Bundan sonra bakılacak ölçü, PC yavaşlamasının veri merkezi büyümesini ne kadar gölgeleyeceği.
Bilanço Günü Kapanışı29 Eki
92,07 $▼ %23,0Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 362 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %123
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 1,38 $ · Son 12 Ay)
- 49,7
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- − %19,8
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 16,51 milyar dolarla beklentiye uydu, düzeltilmiş hisse başına kâr 0,52 dolarla beklentiyi %30 aştı.
- Veri merkezi geliri yıllık %78 büyüdü, ama PC yavaşlaması dördüncü çeyrek öngörüsünü beklentinin %9 altına çekti.
- Hisse, zayıf öngörü ve %38'e inecek brüt marj beklentisiyle seans dışı işlemleri %23 düşüşle 70,86 dolardan kapattı.
Rakamlar
Veri Merkezi ve YZ
7,32 Mr $
▲ %78 Yıllık · 15 Yılın En Hızlısı
Düzeltilmiş Brüt Marj
%44,1
Bir Yıl Önce %40,0 · ▲ 4,1 Puan
4Ç Gelir Öngörüsü
15,0–16,0 Mr $
Beklenti 17,07 · %9,2 Altında
Hisse Tepkisi
▼ %23,0
Seans Dışı Kapanış 20:00 ET · Dip −%23,8
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
13,65
3Ç25 · 13,7 Mr $
13,67
4Ç25 · 13,7 Mr $ · Çeyreklik + %0,2
13,58
1Ç26 · 13,6 Mr $ · Çeyreklik − %0,7
16,13
2Ç26 · 16,1 Mr $ · Çeyreklik + %18,8
16,51
3Ç26 · 16,5 Mr $ · Çeyreklik + %2,4 · Yıllık + %20,9
15,0–16,0
4Ç26Ö · 15,0–16,0 · Çeyreklik − %6,1 · Yıllık + %13,4
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 4Ç Gelir15 – 16 Mr $15 Mr $16 Mr $15 – 16 Mr $
Orta Nokta 15,5 · Piyasa Beklentisi 17,07 · Fabrika Etkisi ~0,3Beklentinin %9,2 Altında ▼
- 4Ç Düzeltilmiş HBK0,25 $
GAAP Öngörü 0,10 · Piyasa Beklentisi 0,43Beklentinin %41,9 Altında ▼
- 4Ç Düzeltilmiş Brüt Marj%38
3Ç Gerçekleşen %44,1 · Fabrika Etkisi ~2 Puan6,1 Puan Daralma ▼
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%83.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- İstemci Bilgi İşlem8,10 Mr $Pay %35,5▼ %5,0 Yıllık
- Veri Merkezi ve Yapay Zekâ7,32 Mr $Pay %32,1▲ %78,0 Yıllık
- Intel Foundry6,70 Mr $Pay %29,4▲ %58,0 Yıllık
Büyük kısmı grup içi satış
- Diğer692 Mn $Pay %3,0▼ %30,0 Yıllık
Mobileye ve IMS
Öne Çıkan Ölçüler
Faaliyet Nakit Akışı
5,08 Mr $
▲ %99,6 YıllıkBasın Bülteni
Düzeltilmiş Serbest Nakit Akışı
1,64 Mr $
▲ %82,9 YıllıkBasın Bülteni
Brüt Yatırım Harcaması
4,22 Mr $
Basın Bülteni
GAAP Brüt Marj
%43,0
Basın Bülteni
Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%19,6
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 22,8 Mr $. Segment toplamı konsolide gelirden (16,5 Mr $) farklı; şirketin eliminasyon ve diğer satırları bu tabloda yok. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Bu çeyrekte güçlü müşteri talebini karşılayamadığımız için hayal kırıklığı içindeyim. Veri merkezi ve yapay zekâ segmentindeki güçlü ivme beklentinin üzerinde sonuç getirdi. Bu ivme, segmentin son 15 yıldaki en güçlü gelir büyümesini sağladı.”
- Karşılanamayan Müşteri Talebi
- Veri Merkezinde 15 Yılın Zirvesi
- Fab 28 Kesintisinin Etkisi
Özet ve Değerlendirme
Özet
Intel'in geliri yıllık %20,9 artışla 16,51 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi 16,50 milyar dolardı; fark %0,1 ile uyumlu bölgede. Düzeltilmiş hisse başına kâr 0,52 dolar oldu ve 0,40 dolarlık beklentiyi %30 aştı. Dördüncü çeyrek gelir öngörüsü ise 15,0-16,0 milyar dolar. Orta nokta 17,07 milyar dolarlık beklentinin %9,2 altında. Kâr kapısı açık, gelir kapısı uyumlu, öngörü kapısı kapalı.
Hisse 29 Ekim'i 92,07 dolardan kapattı. Seans dışı işlemler 20:00 ET'de %23,0 düşüşle 70,86 dolardan kapandı. Piyasa bu bilançoyu bir kâr haberi olarak okumadı, bir öngörü haberi olarak okudu. Dördüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 0,25 dolar. Bu, 0,43 dolarlık beklentinin %42 altında. Brüt marj öngörüsü de %38 ile üçüncü çeyreğin 6,1 puan altında.
Skor 51, görüş tut; bu değerlendirme hisseyi değil çeyreği ölçüyor. Çeyreğin kendisi güçlü geçti. Veri merkezi geliri yıllık %78 büyüdü ve düzeltilmiş brüt marj 4,1 puan genişledi. Ama karar tablosunda öngörü kapısı kapalı, bu da skoru 50-59 bandına koyuyor. Öngörüdeki sert gerileme skoru bandın alt ucuna yakın tutuyor. Hisse son bir yılda %122,7 yükselmişti; beklenti yüksek bir tabandan düştü.
Detaylı Değerlendirme
Veri merkezi 15 yılın en hızlı büyümesinde.
Veri Merkezi ve Yapay Zekâ segmentinin geliri yıllık %78 artışla 7,32 milyar dolara çıktı. CFO David Zinsner bültende bunu 15 yılın en güçlü veri merkezi büyümesi olarak niteledi. Segmentin toplam gelirdeki payı bir yıl önceki %30,2'den %44,3'e yükseldi. CEO Lip-Bu Tan, Xeon ailesine olağanüstü talep olduğunu yazdı. Ona göre şirketin acil önceliği ek arz yaratmak. Bu cümle, talebin değil üretimin sınır olduğunu söylüyor. Arz arttıkça segmentin büyüme hızı da buna bağlı kalacak. Çağrıda yönetim, sektörde sunucu işlemcisi adetlerinin 2026 ve 2027'de %30'un üzerinde büyüyeceğini söyledi. Intel Foundry geliri de yıllık %58 artışla 6,70 milyar dolar oldu. Foundry'nin faaliyet zararı 2,32 milyar dolardan 1,85 milyar dolara geriledi. Şirket ekim ayında 14A süreci için 0.9 sürüm tasarım kitini yayımladı. Bu adım, dış müşteri kazanımı için gereken bir ön koşul.
PC tarafı yavaşlıyor.
İstemci Bilgi İşlem segmentinin geliri yıllık %5 düşüşle 8,10 milyar dolar oldu. Segment hâlâ Intel'in en büyük gelir kalemi. Çağrıda yönetim, 2026 PC pazarının adet bazında yaklaşık %12 küçüleceğini söyledi. 2027 planı da yaklaşık %10'luk bir daralmaya dayanıyor. CFO, PC pazarındaki yavaşlamanın en az gelecek yılın ilk yarısına kadar süreceğini öngörüyor. Dördüncü çeyrek gelir öngörüsü bu yüzden 15,0-16,0 milyar dolara indi. Piyasa beklentisi 17,07 milyar dolardı; fark %9,2. Düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 0,25 dolar, beklenti 0,43 dolardı. Açığın bir kısmı tek seferlik. CFO Zinsner'e göre İsrail'deki Kiryat Gat fabrikasında ekimde yaşanan patlama dördüncü çeyrek gelirini yaklaşık 300 milyon dolar azaltıyor. Bu, beklentiyle aradaki 1,57 milyar dolarlık farkın yaklaşık beşte biri. Aynı olay brüt marjdan yaklaşık 2 puan alıyor. Fabrika yaklaşık iki hafta kapalı kaldı; şirket ilk çeyrekte de benzer bir gelir etkisi bekliyor.
Marj genişledi, öngörü daraltıyor.
Düzeltilmiş brüt marj %44,1 oldu. Önceki çeyrekte %41,8, bir yıl önce %40,0'dı. Yani yıllık genişleme 4,1 puan, çeyreklik genişleme 2,3 puan. GAAP brüt marj da %38,2'den %43,0'a çıktı. Dördüncü çeyrek için şirket %38,0 düzeltilmiş brüt marj öngörüyor. Bu, üçüncü çeyreğe göre 6,1 puanlık daralma demek. Daralmanın yaklaşık 2 puanı fabrika kesintisinden geliyor. Çağrıda aktarıldığına göre 18A maliyetleri ilk çeyrekten bu yana yaklaşık %40, Intel 3 maliyetleri yaklaşık %15 düştü. Bu çeyrekte GAAP hisse başına kâr 0,60 dolarla düzeltilmiş tutarın üzerinde kaldı. Fark, ABD Ticaret Bakanlığı'na verilecek emanetteki hisselerden doğan 1,0 milyar dolarlık kazançtan geliyor. Düzeltilmiş tanım bu kazancı dışarıda bırakıyor. Düzeltilmiş net kâr yıllık %169 artışla 2,76 milyar dolara çıktı. Düzeltilmiş faaliyet marjı %19,6 oldu. GAAP faaliyet marjı ise %15,3 seviyesinde kaldı.
Nakit akışı ve finansman güçlendi.
Faaliyet nakit akışı 5,08 milyar dolar oldu, bir yılın neredeyse iki katı. Düzeltilmiş serbest nakit akışı 896 milyon dolardan 1,64 milyar dolara çıktı. Brüt yatırım harcaması 4,22 milyar dolar. Şirket 23 milyar dolarlık hisse ihracını tamamladı. Yıl başından bu yana ihraçtan 22,6 milyar dolar net gelir elde etti. Aynı dönemde 13,0 milyar dolarlık yeni vadeli borç aldı. İki kalemin toplamı 35,6 milyar dolarlık dış kaynak ediyor. Nakit ve kısa vadeli yatırımlar yaklaşık 54 milyar dolar. Şirket 2026 brüt yatırım hedefini 20 milyar dolarda tuttu; çağrıda 2027 için güçlü bir artış işaret etti. CFO, kapasiteye ve işletme sermayesine disiplinli yatırım yapmayı sürdüreceklerini söyledi. Hisse sayısı 5,31 milyar adede ulaştı. İhraç, mevcut hissedarların payını sulandırdı ve hisse başına kâr büyümesini sınırlıyor. Bu yüzden kâr artışı, hisse başına bakıldığında daha yavaş görünecek.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak.
Bu çeyreğin hikâyesi iki hızlı bir şirket: veri merkezi koşuyor, PC frenliyor. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: düzeltilmiş brüt marj. Marj %38 öngörüsünün üstünde gelirse, arz artışı maliyeti beklenenden iyi yönetiliyor demektir. %38'in altına inerse, veri merkezi büyümesi kârlılığı korumaya yetmiyor demektir. İkinci kontrol, veri merkezi payının %44'ün üstünde kalması. Bilanço gününü okumanın genel çerçevesi için rehberimize bakabilirsin. Tan, önümüzdeki iki çeyrekte birkaç dökümhane müşterisini duyurmayı beklediklerini söyledi. Fabrika etkisi ilk çeyrekte de sürecek; bu yüzden ilk çeyrek öngörüsü de bu kalemle birlikte okunmalı.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Veri Merkezi ve Yapay Zekâ geliri yıllık %78 artışla 7,32 milyar dolara çıktı.
- Düzeltilmiş hisse başına kâr 0,52 dolarla 0,40 dolarlık beklentiyi %30 aştı.
- Düzeltilmiş brüt marj %44,1 ile bir yıl öncesine göre 4,1 puan genişledi.
- Intel Foundry'nin faaliyet zararı 2,32 milyar dolardan 1,85 milyar dolara daraldı.
- Düzeltilmiş serbest nakit akışı 896 milyon dolardan 1,64 milyar dolara çıktı.
Riskler
6- Dördüncü çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası beklentinin %9,2 altında.
- Dördüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 0,25 dolarla beklentinin %42 altında.
- Brüt marj öngörüsü %38,0 ile üçüncü çeyreğe göre 6,1 puan daralma gösteriyor.
- CFO, PC yavaşlamasının en az gelecek yılın ilk yarısına kadar süreceğini öngörüyor.
- 23 milyar dolarlık hisse ihracı hisse sayısını 5,31 milyar adede çıkardı.
- Kiryat Gat fabrikasındaki patlama dördüncü çeyrek gelirinden yaklaşık 300 milyon dolar, brüt marjdan yaklaşık 2 puan alıyor.
Beklenen Gelişmeler
2- 18A-P süreci: şirket sunumuna göre dördüncü çeyrekte devreye girecek.
- 4Ç 2026 bilançosu (~Ocak 2027 sonu)Gelir öngörüsü 15,0-16,0 milyar dolar.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için