Genel Bakış
Lam Research
LRCX · NASDAQ1Ç FY2027Yarı İletken · Çip Üretim Ekipmanı
Bilanço Gününden Bugüne − %8,3
Gelir yıllık %54,4 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %0,9 aştı; hisse ilk tepkide %6,1 düştü.
- Gelir1. Çeyrek
- 8,22 Mr $
- ▲ %54,4 Yıllık · Beklentiyi %1,0 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 2,20 $
- Beklenti 2,18 $ · %0,9 Aştı
Genel Görüş
TUTLam Research rekor gelir, rekor marj ve rekor hisse başı kârla çeyreği kapattı, ama üç ölçünün üçü de piyasa beklentisiyle aynı hizada kaldı. Hisse bu yüzden kapanış sonrasında %6'nın üzerinde geriledi; yılbaşından beri %52 yükselen bir hissede yetinilen sonuç değildi bu. Çağrıda 2027 sektör ekipman harcamasının 200 milyar doları aşacağı söylendi; bundan sonra bakılacak yer, Çin payının aralıkta ne kadar düşeceği.
Bilanço Günü Kapanışı21 Eki
260,81 $▼ %6,1Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 299 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %80
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 6,76 $ · Son 12 Ay)
- 35,4
- PEG(Gelecek Yıl Beklentisi)
- 1,41
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %32,3
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 8,22 Mr $ ile yıllık %54,4 arttı, ama piyasa beklentisini yalnızca %1,0 aştı.
- Düzeltilmiş brüt marj %52,4 ile rekor kırdı; aralık çeyreği öngörüsü de 8,60 Mr $ ile beklentiyle uyumlu.
- Hisse, beklentiyi aşma payı daralınca kapanış sonrasında yaklaşık %6 geriledi; çağrıdaki 2027 işareti kaybı geri getirmedi.
Rakamlar
Düzeltilmiş Brüt Marj
%52,4
Rekor · Yıllık 1,8 Puan Genişleme
Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%40,2
Yıllık 5,2 Puan Genişleme
2. Çeyrek Gelir Öngörüsü
8,60 Mr $
Beklenti 8,54 Mr $ · %0,7 Üzerinde
Hisse Tepkisi
▼ %6,1
Seans Dışı, 18:10 ET · Çağrı Sonrası
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
5,32
1Ç26 · 5,32 Mr $
5,34
2Ç26 · 5,34 Mr $ · Çeyreklik + %0,4
5,84
3Ç26 · 5,84 Mr $ · Çeyreklik + %9,3
6,72
4Ç26 · 6,72 Mr $ · Çeyreklik + %15,1
8,22
1Ç27 · 8,22 Mr $ · Çeyreklik + %22,3 · Yıllık + %54,4
8,2–9,0
2Ç27Ö · 8,2–9,0 · Çeyreklik + %4,6 · Yıllık + %60,9
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
- 1Ç27
- 2Ç27Ö
2Ç FY27 Şirket Öngörüsü
- Gelir8,2 – 9,0 Mr $8,2 Mr $9,0 Mr $
Orta Nokta 8,60 · Piyasa Beklentisi 8,54Uyumlu ✓
- Düzeltilmiş HBK2,18 – 2,48 $2,18 $2,48 $
Orta Nokta 2,33 · Piyasa Beklentisi 2,32Uyumlu ✓
- Brüt Marj%51,5 – %53,5%51,5%53,5
Orta Nokta %52,5 · Son Çeyrek %52,4Yatay Seyir
- Faaliyet Marjı%39,5 – %41,5%39,5%41,5
Orta Nokta %40,5 · Son Çeyrek %40,2Yatay Seyir
- 2027 Sektör Ekipman Harcaması200 Mr $
Ön Görünüm · Alt Sınır · 2026 için 150'lerin Ortası
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%7,4.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Sistem5,73 Mr $Pay %69,7▲ %61,6 Yıllık
Yeni nesil ekipman satışı
- Müşteri Desteği ve Diğer2,49 Mr $Pay %30,3▲ %40,0 Yıllık
Servis, yedek parça ve yükseltmeler
Öne Çıkan Ölçüler
Faaliyet Nakit Akışı
3,50 Mr $
▲ %96,6 YıllıkBasın Bülteni
Ertelenmiş Gelir
2,66 Mr $
Basın Bülteni
Çin Gelir Payı
%35,0
Basın Bülteni
Hisse Geri Alımı
1,02 Mr $
Basın Bülteni
Japonya Kabul Bekleyen Sevkiyat
468 Mn $
Basın Bülteni
Hisse Başı Temettü
0,33 $
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 8,22 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“2027 için ilk sektör ekipman harcaması görünümümüz, 200 milyar doları aşan bir harcamaya işaret ediyor.”
- 2027'de 200 Mr $ Üstü Harcama
- Bellekte Rekor Pay
- Çin Payı Düşecek
Özet ve Değerlendirme
Özet
Lam Research eylülde biten çeyrekte 8,22 milyar dolar gelir açıkladı. Yıllık artış %54,4. Gelir, 8,14 milyar dolarlık piyasa beklentisini yalnızca %1,0 aştı. Düzeltilmiş hisse başı kâr 2,20 dolar oldu ve 2,18 dolarlık beklentinin %0,9 üzerinde kaldı. Yıllık kâr artışı %74,6. Aralık çeyreği için verilen 8,60 milyar dolarlık gelir öngörüsü de beklentiyi %0,7 aşıyor. Üç kapı da uyumlu bölgede; hiçbiri belirgin biçimde açılmadı.
Hisse günü 260,81 dolardan kapattı ve kapanış sonrasında 245 dolara geriledi. Bu, yaklaşık %6 kayıp demek; ilk dakikalarda düşüş %8'e yaklaştı. Gün içinde fiyat 259 ile 271 dolar arasında dalgalanmıştı. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak değil, bir beklenti haberi olarak okudu. Hisse son bir yılda %80 değer kazanmıştı. Bu fiyatlamada yalnızca beklentiyi karşılamak yetmedi. Yatırımcı daha geniş bir fark ve daha yüksek bir öngörü arıyordu.
Skor 62 ve görüş tut. Çeyreğin kalitesi yüksek: düzeltilmiş brüt marj %52,4 ile rekor, faaliyet marjı yıllık 5,2 puan genişledi. Faaliyet nakit akışı da bir yılda neredeyse ikiye katlandı. Ama karar tablosu nettir; üç uyumlu kapı 50-64 bandına düşer. Bir kapının açılması için farkın %2'yi geçmesi gerekirdi. Marj gücü skoru bandın üst yarısında tutuyor. Analistlerin ortalama hedefi 375,81 dolar ve 35 analiste dayanıyor. Çağrıdaki 2027 işareti güçlü, ama hisse seans dışındaki kaybını geri almadı.
Detaylı Değerlendirme
Gelir beklentiyle aynı hizada.
Gelir 8,22 milyar dolar oldu. Önceki çeyreğe göre artış %22, yıllık artış %54,4. Şirket temmuzda bu çeyrek için 8,10 milyar dolarlık orta nokta vermişti. Gerçekleşen gelir bu orta noktanın %1,5 üzerinde kaldı. Hisse başı kâr da şirketin 2,15 dolarlık orta noktasını %2,3 aştı. Yıllık kâr artışı %74,6 oldu. Gelir, öngörü aralığının üst yarısına düştü. Piyasa beklentisi ise 8,14 milyar dolardı ve aradaki fark %1,0. Lam son dört çeyrekte hisse başı kâr beklentisini %3 ile %9 arasında aşmıştı. Bu çeyrekte fark %0,9'a indi. Aşma payının daralması, yatırımcının alıştığı düzenden bir kopuş. Hikâye değişmedi, ama sürpriz marjı daraldı. Yüksek değerlemeli bir hissede bu ayrıntı ağır basar.
Marj rekor seviyede.
Düzeltilmiş brüt marj %52,4 oldu. Önceki çeyrekte %52,0, bir yıl önce %50,6'ydı. Yani yıllık genişleme 1,8 puan. Şirketin temmuzda verdiği %52,0'lık brüt marj orta noktası da 0,4 puan aşıldı. Bu, maliyet tarafında sürpriz olmadığını gösteriyor. Düzeltilmiş faaliyet marjı %40,2'ye çıktı. Bir yıl önce bu oran %35,0'tı ve genişleme 5,2 puan. Gelir %54 büyürken faaliyet giderleri yalnızca %19 arttı. Bu da ölçek etkisinin kâra geçtiğini gösteriyor. Marjdaki artışın bir kısmı yüksek hacimden geliyor. Hacim düştüğünde bu kaldıraç ters yönde çalışır. Aralık çeyreği öngörüsünde brüt marj %52,5, faaliyet marjı %40,5. İki oran da bu çeyreğin hemen üstünde. Şirket marjda bir zirve değil, yeni bir taban tarif ediyor.
Sistem satışı büyümeyi taşıyor.
Yeni ekipman satışını gösteren sistem geliri 5,73 milyar dolar oldu. Yıllık artış %61,6. Bu kalemin toplam gelirdeki payı bir yıl önceki %66,6'dan %69,7'ye çıktı. Müşteri desteği ve diğer gelirler 2,49 milyar dolar, yıllık artış %40,0. Bölge dağılımında Çin %35 ile ilk sırada. Kore %20, Tayvan %18, Japonya %9 ve ABD %8 pay aldı. Müşteri desteği geliri önceki çeyreğe göre yalnızca %0,6 arttı. Çeyrekteki büyümenin neredeyse tamamı yeni ekipmandan geldi. Çin'in bu kadar büyük pay taşıması ihracat kısıtlarına karşı hassasiyeti canlı tutuyor. Şirketin CEO'su Tim Archer, talebin yapay zekâ kaynaklı yarı iletken ihtiyacından ve artan cihaz karmaşıklığından geldiğini söyledi. Çağrıda bellek payının sistem gelirinde %46 ile rekora ulaştığı söylendi. Şirket Çin payının aralık çeyreğinde belirgin biçimde düşmesini bekliyor.
Nakit akışı güçlü, geri alım sürüyor.
Faaliyet nakit akışı 3,50 milyar dolar oldu. Bir yıl önceki 1,78 milyar dolara göre artış %96,6. Yatırım harcaması 258 milyon dolar. Şirket çeyrekte 1,02 milyar dolarlık hisse geri aldı ve 325 milyon dolar temettü ödedi. Toplam sermaye dönüşü 1,35 milyar dolar, faaliyet nakdinin %39'u. Çeyrekte ilan edilen hisse başı temettü 0,33 dolar; önceki çeyrekte 0,26 dolardı. Nakit ve nakit benzerleri 7,45 milyar dolara yükseldi. Ertelenmiş gelir 2,66 milyar dolar, önceki çeyrekte 2,43 milyar dolardı. Bu kalem ileride gelire dönüşecek teslimatları gösteriyor. Çağrıda bileşen tedarikindeki sıkışmanın bazı sevkiyatları geciktirdiği söylendi. Uzun vadeli borç 3,73 milyar dolarda sabit kaldı. Geri alımın etkisini anlamak için hisse geri alımı rehberine bakabilirsiniz.
Bir sonraki çeyrekte tek ölçü: sistem geliri.
Aralık çeyreği öngörüsü 8,60 milyar dolar. Bu, yıllık %60,9 büyüme anlamına geliyor. Şirket çağrıda 2026 sektör ekipman harcamasını 150 milyar doların ortası, 2027'yi 200 milyar doların üstü olarak tarif etti. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: sistem geliri. 6 milyar doların üstüne çıkarsa yeni fabrika yatırımları hızlanıyor demektir. Bu durumda marj hikâyesi de ayakta kalır. Bu çeyrekte aynı satır 5,73 milyar dolardı. 5,7 milyar doların altında kalırsa, bu çeyrek ekipman döngüsünün zirvesine yakındı. Çin payı da izlenmeli; şirket aralıkta belirgin düşüş bekliyor. İkinci ölçü öngörüdeki fark: gelir orta noktası beklentiyi %2'den fazla aşmazsa hisse bu çeyrekteki gibi tepki verebilir. Bu çeyrekte o fark yalnızca %0,7'ydi. Bilanço gününü okumanın genel yöntemi için rehbere bakabilirsiniz.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
6- Düzeltilmiş brüt marj %52,4 ile şirketin rekoru oldu ve bir yılda 1,8 puan genişledi.
- Faaliyet marjı %40,2'ye çıktıGiderler %19 artarken gelir %54 büyüdü.
- Faaliyet nakit akışı yıllık %96,6 artışla 3,50 milyar dolara ulaştı.
- Sistem geliri yıllık %61,6 büyüdü ve toplam gelirdeki payı %69,7'ye çıktı.
- Aralık çeyreği gelir öngörüsü yıllık %60,9 büyümeye işaret ediyor.
- Şirket 2027 sektör ekipman harcamasının 200 milyar doları aşacağını öngörüyor.
Riskler
5- Gelir ve kâr beklentiyi yalnızca %1 civarında aştıÖnceki çeyreklerdeki %3-9'luk fark kayboldu.
- Gelirin %35'i Çin'den geliyorİhracat kısıtları bu payı hızla aşağı çekebilir.
- Hisse son bir yılda %80 yükseldiUyumlu sonuçlar bile sert satışa yol açabiliyor.
- Çip ekipmanı harcaması döngüseldirGelir bir yılda %54 büyüdükten sonra karşılaştırma tabanı zorlaşıyor.
- Bileşen tedarikindeki sıkışma bazı sevkiyatları geciktirdiŞirket Çin payının aralıkta belirgin düşmesini bekliyor.
Beklenen Gelişmeler
2- Aralık çeyreği sonuçları Ocak 2027 sonunda açıklanacak; öngörü 8,60 milyar dolar.
- Japonya'ya yapılan ve müşteri kabulü bekleyen 468 milyon dolarlık sevkiyat gelire dönüşecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için