Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %6,5
Gelir yıllık %12,1 büyüdü, hisse başı kâr beklentinin %3,6 altında kaldı; hisse ilk tepkide %6,5 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 201,94 Mr $
- ▲ %12,1 Yıllık · Beklentiye Uyumlu
- Hisse Başı KârGAAP
- 1,89 $
- Beklenti 1,96 $ · %3,6 Altında
Genel Görüş
SATAmazon'un üçüncü çeyrek geliri 201,9 milyar dolarla beklentiye uydu, hisse başına kâr ise beklentinin %3,6 altında kaldı. AWS yıllık %39 büyüdü, ama 12 aylık serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar eksiye döndü ve hisse kapanış sonrasında %6,5 geriledi. Bundan sonra bakılacak ölçü, AWS büyümesinin yatırım faturasını ne kadar hızlı karşılayacağı.
Bilanço Günü Kapanışı29 Eki
243,79 $▼ %6,5Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 2,46 T $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %6
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 12,37 $ · Son 12 Ay)
- 18,4
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %17,4
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 201,94 milyar dolarla beklentiye uydu, hisse başına kâr 1,89 dolarla beklentinin %3,6 altında kaldı.
- AWS yıllık %39 büyüdü ve CEO, 2027 ile 2028 için %40'ın üzerinde büyüme öngördü.
- Hisse, 12 aylık serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar eksiye dönünce kapanış sonrasında %6,5 geriledi.
Rakamlar
AWS Geliri
45,98 Mr $
▲ %39,3 Yıllık · Marj %38,7
Faaliyet Kârı
28,08 Mr $
▲ %61 Yıllık · Marj %13,9
Serbest Nakit Akışı (12 Ay)
−42,4 Mr $
Bir Yıl Önce +14,8 Mr $
Hisse Tepkisi
▼ %6,5
Seans Dışı, 17:17 ET · Fiyat Oturmadı
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
180
3Ç25 · 180 Mr $
213
4Ç25 · 213 Mr $ · Çeyreklik + %18,4
182
1Ç26 · 182 Mr $ · Çeyreklik − %14,9
201
2Ç26 · 201 Mr $ · Çeyreklik + %10,5
202
3Ç26 · 202 Mr $ · Çeyreklik + %0,7 · Yıllık + %12,1
240–247
4Ç26Ö · 240–247 · Çeyreklik + %20,6 · Yıllık + %14,1
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 4Ç Gelir240 – 247 Mr $240 Mr $247 Mr $
Orta Nokta 243,5 · Piyasa Beklentisi 244,51Uyumlu ✓
- 4Ç Faaliyet Kârı28,5 – 33,5 Mr $28,5 Mr $33,5 Mr $
Orta Nokta 31,0 · Bir Yıl Önce 25,0. Kazanç Çağrısındaki Ayrıntılar Bu Gece Eklenecek.Yıllık %24 Artış ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%9,3.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Kuzey Amerika113 Mr $Pay %55,9▲ %6,2 Yıllık
- AWS46,0 Mr $Pay %22,8▲ %39,3 Yıllık
- Uluslararası43,1 Mr $Pay %21,3▲ %5,4 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Faaliyet Nakit Akışı (12 Ay)
168 Mr $
▲ %29,0 YıllıkBasın Bülteni
Maddi Duran Varlık Alımları (3Ç)
77,3 Mr $
Basın Bülteni
Reklam Geliri
19,6 Mr $
▲ %11,0 YıllıkBasın Bülteni
Abonelik Geliri
14,0 Mr $
▲ %11,0 YıllıkBasın Bülteni
Çalışan Sayısı
1,64 Mn çalışan
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 202 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“AWS'nin işlevselliğine ve altyapısına yaptığımız yatırım işe yarıyor. Üçüncü çeyrekte gelir yıllık %39'un üzerinde büyüdü ve 2027 ile 2028'de %40'ın üzerinde büyüme öngörüyoruz. Daha geniş ürün yelpazesi ve daha hızlı teslimat, perakendede marjlarımızı iyileştirirken pazar payı kazanmamızı sağlıyor. Kendi ifadesiyle: There has never been a trillion dollar revenue business — bugüne kadar trilyon dolar gelirli bir işletme olmadı; önümüzdeki 5-10 yılda bizim iki tane olabilir.”
- AWS'de %40 Üstü Büyüme Hedefi
- Perakendede Marj İyileşmesi
- İki Trilyon Dolarlık İş
Özet ve Değerlendirme
Özet
Amazon'un net satışları yıllık %12,1 artışla 201,94 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi 202,31 milyar dolardı; fark %0,2 ile uyumlu bölgede kaldı. Hisse başına kâr 1,89 dolar oldu ve 1,96 dolarlık beklentinin %3,6 altında kaldı. Dördüncü çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası 243,5 milyar dolar. Bu tutar 244,51 milyar dolarlık beklentinin %0,4 altında. Gelir ve öngörü kapıları uyumlu, kâr kapısı kapalı.
Hisse 29 Ekim'i 243,79 dolardan kapattı, ardından seans dışında 17:17 ET itibarıyla %6,5 geriledi. Fiyat henüz oturmadı; kayıp kazanç çağrısı sırasında derinleşti. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak okumadı, bir nakit haberi olarak okudu. Son 12 ayda faaliyetlerden 168,3 milyar dolar nakit geldi. Aynı dönemde maddi duran varlık alımları 215,2 milyar dolara ulaştı. Serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar eksiye döndü.
Skor 47, görüş sat; bu değerlendirme hisseyi değil çeyreği ölçüyor. Faaliyet kârı yıllık %61 artışla 28,08 milyar dolara çıktı. Faaliyet marjı %13,9 ile şirket tarihinin en yükseği oldu. Ama karar tablosunda kâr kapısı kapalı, gelir ve öngörü yalnızca uyumlu. Negatif serbest nakit akışı ve hızla artan borç da skoru bandın içinde aşağı çekiyor. Kazanç çağrısındaki ayrıntılar bu gece eklenecek.
Detaylı Değerlendirme
AWS büyümesini koruyor.
AWS geliri yıllık %39,3 artışla 45,98 milyar dolara çıktı. Şirketin verdiği yıllık gelir hızı 184 milyar dolar. AWS'nin toplam satışlardaki payı bir yıl önceki %18,3'ten %22,8'e yükseldi. Böylece şirketin en kârlı segmenti toplam içinde ağırlık kazanıyor. Segmentin faaliyet kârı 17,77 milyar dolar, marjı %38,7. Marj önceki çeyreğe göre 0,7 puan daraldı, bir yıl öncesine göre ise 4,1 puan genişledi. CEO Andy Jassy bültende AWS için 2027 ve 2028'de %40'ın üzerinde gelir büyümesi öngördüklerini yazdı. Amazon normalde yalnızca bir çeyrek ilerisi için öngörü verir. Kazanç çağrısında aktarıldığına göre AWS'nin sipariş birikimi 578 milyar dolara çıktı. İkinci çeyrek sonunda bu tutar 496 milyar dolardı; çeyreklik artış %16,5.
Perakendede marj iyileşti, büyüme yavaş.
Kuzey Amerika satışları yıllık %6,2 artışla 112,85 milyar dolar oldu. Uluslararası satışlar %5,4 artışla 43,11 milyar dolara çıktı; kur etkisi hariç artış %8. Bülten, Prime Day'in ikinci çeyreğe kaymasının toplam büyümeden yaklaşık 4 puan aldığını söylüyor. Kârlılık tarafında tablo daha güçlü. Kuzey Amerika faaliyet kârı 4,79 milyar dolardan 8,72 milyar dolara çıktı. Bu segmentin marjı %4,5'ten %7,7'ye yükseldi, 3,2 puanlık genişleme. Uluslararası faaliyet kârı 1,20 milyar dolardan 1,58 milyar dolara çıktı. Reklam geliri %11 artışla 19,64 milyar dolar oldu. Abonelik geliri de %11 artışla 14,01 milyar dolara ulaştı. Bu iki kalem, perakendenin yanında büyüyen yüksek marjlı gelirleri gösteriyor.
Kâr neden geriledi.
Net kâr yıllık %2 düşüşle 20,69 milyar dolar oldu. Hisse başına kâr 1,95 dolardan 1,89 dolara indi. Faaliyet kârı %61 artarken kârın gerilemesinin nedeni faaliyet dışı kalemler. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde Anthropic yatırımlarından 9,5 milyar dolar vergi öncesi kazanç vardı. Bu çeyrekte böyle bir kazanç yok. Diğer gelir ve gider kalemi 10,19 milyar dolar artıdan 0,70 milyar dolar eksiye döndü. Son dört çeyreğin hisse başına kârı toplamı 12,37 dolar. Bu toplamın içinde birinci ve ikinci çeyrekteki büyük Anthropic kazançları var. Bu yüzden son 12 aya dayanan F/K oranı, hisseyi olduğundan ucuz gösterir. Okurun bu oranı tek başına kullanmaması gerekir. Faaliyet kârındaki artış ise kâr kalitesinin iyileştiğini gösteriyor.
Yatırım faturası büyüyor.
Üçüncü çeyrekte maddi duran varlık alımları 77,26 milyar dolar oldu. Son 12 ayın toplamı 215,19 milyar dolar. Şirket 2026 için yaklaşık 220 milyar dolarlık nakit yatırım hedefini değiştirmedi. Çağrıda 2027 harcamasının bunun belirgin biçimde üzerinde olacağını söyledi. Faaliyet nakit akışı yıllık %29 artışla 168,3 milyar dolara çıktı, ama yatırımı karşılamaya yetmedi. Sonuçta son 12 ayın serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar eksiye döndü. Bir yıl önce bu kalem 14,8 milyar dolar artıdaydı. Uzun vadeli borç yıl başındaki 65,6 milyar dolardan 173,1 milyar dolara çıktı. Dördüncü çeyrek için şirket 240-247 milyar dolar gelir bekliyor. Faaliyet kârı öngörüsü 28,5-33,5 milyar dolar. Orta nokta, bir yıl önceki 25,0 milyar dolara göre %24 yukarıda.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak.
Bu çeyreğin hikâyesi, harcamanın büyümeye dönüşüp dönüşmediği. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: AWS'nin yıllık büyümesi. Büyüme %40'ın üstüne çıkarsa, Jassy'nin 2027 hedefi erken doğrulanmış olur. O durumda negatif serbest nakit akışı yatırımın bedeli olarak okunur. Büyüme %35'in altına inerse, yatırım faturası gelirden hızlı büyüyor demektir. O zaman marj rekoru da tek başına hisseyi taşımaz. İkinci kontrol, serbest nakit akışı açığının daralıp daralmadığı. Bilanço gününü okumanın genel çerçevesi için rehberimize bakabilirsin. Kazanç çağrısında AWS kapasitesi ve 2027 harcama planı üzerine söylenenler bu gece analize eklenecek. Üçüncü kontrol, dördüncü çeyrek gelirinin öngörü bandının üst yarısına çıkıp çıkmadığı; 243,5 milyar dolarlık orta nokta beklentinin biraz altında.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
6- AWS geliri yıllık %39,3 artışla 45,98 milyar dolara çıktıYıllık gelir hızı 184 milyar dolar.
- Faaliyet kârı yıllık %61 artışla 28,08 milyar dolar olduMarj %13,9 ile şirket tarihinin en yükseği.
- Kuzey Amerika faaliyet kârı 4,79 milyar dolardan 8,72 milyar dolara çıktı.
- CEO, AWS için 2027 ve 2028'de %40'ın üzerinde gelir büyümesi öngördüklerini bültende açıkladı.
- Dördüncü çeyrek faaliyet kârı öngörüsünün orta noktası, bir yıl önceki 25,0 milyar dolara göre %24 yukarıda.
- Kazanç çağrısında aktarılan AWS sipariş birikimi 578 milyar dolarİkinci çeyrek sonunda 496 milyar dolardı.
Riskler
6- Son 12 ayın serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar eksiye döndüBir yıl önce 14,8 milyar dolar artıdaydı.
- Hisse başına kâr 1,89 dolarla 1,96 dolarlık beklentinin %3,6 altında kaldı.
- Uzun vadeli borç yıl başındaki 65,6 milyar dolardan 173,1 milyar dolara çıktı.
- AWS faaliyet marjı %38,7 ile önceki çeyreğe göre 0,7 puan daraldı.
- Son 12 ayın hisse başına kârı Anthropic kazançlarını içerdiği için F/K oranı hisseyi olduğundan ucuz gösteriyor.
- Şirket, 2027 yatırım harcamasının 2026'daki yaklaşık 220 milyar doları belirgin biçimde aşacağını söyledi.
Beklenen Gelişmeler
2- Tatil sezonu: şirket 300 binden fazla sezonluk çalışan almayı planlıyor.
- 4Ç 2026 bilançosu (~Şubat 2027)Şirketin gelir öngörüsü 240-247 milyar dolar.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için