Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %12,7
Gelir yıllık %58,5 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %11,1 aştı; hisse ilk tepkide %12,7 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 3,66 Mr $
- ▲ %58,5 Yıllık · Beklentiyi %9,8 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 1,20 $
- Beklenti 1,08 $ · %11,1 Aştı
Genel Görüş
ALArista üçüncü çeyrekte 3,66 milyar dolar gelirle halka arzdan bu yana en hızlı yıllık büyümeyi kaydetti: %58,5. Gelir de kâr da piyasa beklentisini yaklaşık %10 aştı. Hisse, %9,7 yukarıda gelen dördüncü çeyrek öngörüsü ve 2027 için verilen 18,5 milyar dolarlık hedefle kapanış sonrasında %12,7 yükseldi. Bundan sonra bakılacak yer, düzeltilmiş brüt marjın %63'ün üstünde kalıp kalmadığı.
Bilanço Günü Kapanışı3 Kas
169,91 $▲ %12,7Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 242 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %8
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 3,91 $ · Son 12 Ay)
- 49,0
- PEG(Gelecek Yıl Beklentisi)
- 1,92
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %38,4
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 3,66 milyar dolarla beklentiyi %9,8, düzeltilmiş hisse başına kâr 1,20 dolarla %11,1 aştı.
- Dördüncü çeyrek için 3,9-4,0 milyar dolar gelir öngörüldü; orta nokta beklentinin %9,7 üzerinde.
- Hisse, 2027 için verilen 18,5 milyar dolarlık gelir hedefiyle kapanış sonrasında %12,7 yükseldi.
Rakamlar
Brüt Marj (Düzeltilmiş)
%64,0
Bir Yıl Önce %65,2 · Öngörü %63 idi
Faaliyet Marjı (Düzeltilmiş)
%49,1
Bir Yıl Önce %48,6 · 0,5 Puan Artış
4Ç Gelir Öngörüsü
3,9–4,0 Mr $
Beklenti 3,60 Mr $ · %9,7 Üzerinde
Hisse Tepkisi
▲ %12,7
Seans Dışı · Çağrı Sonrası 18:37 ET
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
2,31
3Ç25 · 2,31 Mr $
2,49
4Ç25 · 2,49 Mr $ · Çeyreklik + %7,8
2,71
1Ç26 · 2,71 Mr $ · Çeyreklik + %8,9
3,04
2Ç26 · 3,04 Mr $ · Çeyreklik + %12,1
3,66
3Ç26 · 3,66 Mr $ · Çeyreklik + %20,5 · Yıllık + %58,5
3,9–4,0
4Ç26Ö · 3,9–4,0 · Çeyreklik + %8,0 · Yıllık + %58,8
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Gelir3,9 – 4,0 Mr $3,9 Mr $4,0 Mr $3,9 – 4,0 Mr $
Orta Nokta 3,95 · Piyasa Beklentisi 3,60Beklentinin %9,7 Üzerinde ▲
- Hisse Başına Kâr (Düzeltilmiş)1,26 – 1,30 $1,26 $1,30 $1,26 – 1,30 $
Orta Nokta 1,28 · Piyasa Beklentisi 1,15Beklentinin %11,3 Üzerinde ▲
- Faaliyet Marjı (Düzeltilmiş)%48 – %49%48%49%48 – %49
3Ç Gerçekleşen %49,1 · 4Ç 2025 %47,5Yıllık 1,0 Puan Genişleme ▲
- 2027 Gelir Büyümesi%38 – %40%38%40
Orta Nokta ~18,5 Mr $ · Kazanç Çağrısı
- 2027 Yapay Zekâ Ağ Geliri7 Mr $
2026 Tabanı ~3,5 Mr $ · Kazanç ÇağrısıYıllık ~%100 Artış ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%12.
Şirkete Özgü Ölçüler
Ürün Geliri
3,19 Mr $
▲ %66,9 YıllıkBasın Bülteni
Hizmet Geliri
468 Mn $
▲ %17,9 YıllıkBasın Bülteni
Dokuz Aylık Faaliyet Nakit Akışı
3,98 Mr $
▲ %27,9 YıllıkBasın Bülteni
Stoklar
3,21 Mr $
Basın Bülteni
Nakit ve Menkul Kıymetler
14,4 Mr $
Basın Bülteni
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Arista, halka arzdan bu yana en yüksek yıllık gelir büyümesini ve rekor kârlılığı kaydettiği bir çeyreği daha geride bıraktı; sonuç benim yüksek beklentilerimi bile aştı. Müşteri gruplarının tamamındaki bu güçlü ivme, üretken ve ajan tabanlı yapay zekâ çağında artan önemimizi gösteriyor.”
- 2027 için 18,5 Mr $ Hedef
- Yapay Zekâ Ağları İki Katına
- Tedarik Zincirine Güven
Özet ve Değerlendirme
Özet
Arista üçüncü çeyrekte 3,66 milyar dolar gelir açıkladı. Bu tutar, 3,33 milyar dolarlık piyasa beklentisinin %9,8 üzerinde. Yıllık büyüme %58,5 ile halka arzdan bu yana en yüksek düzeyde. Düzeltilmiş hisse başına kâr 1,20 dolar oldu ve 1,08 dolarlık beklentiyi %11,1 aştı. Dördüncü çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası da beklentinin %9,7 üzerinde. Böylece gelir, kâr ve öngörü kapılarının üçü de açık.
Hisse normal seansta %3,5 yükselerek 169,91 dolardan kapattı. Kazanç çağrısından sonra, 18:37 ET itibarıyla seans dışında 191,49 dolara, yani %12,7 yukarı çıktı. Piyasa bu bilançoyu bir marj haberi olarak değil, bir büyüme haberi olarak okudu. Düzeltilmiş brüt marj %64,0 ile bir yıl önceki %65,2'nin 1,2 puan altında kaldı. Yine de şirketin %63'lük öngörüsünü 1,0 puan aştı. Çağrıda şirket 2027 için yaklaşık 18,5 milyar dolar gelir hedefledi; bu %38-40 büyüme demek.
Skor 90 ve görüş al yönünde; bu skor hisseyi değil çeyreği değerlendiriyor. Üç kapının hepsi beklentinin %2'den fazla üzerinde. Çağrıda açıklanan 18,5 milyar dolarlık 2027 hedefi skoru 88'den 90'a taşıdı. Skoru bandın içinde aşağı çeken iki çekince var. Stoklar haziran sonuna göre %26,6 artarak 3,21 milyar dolara çıktı. Şirket de 2026'nın ilk dokuz ayında hiç hisse geri almadı.
Detaylı Değerlendirme
Büyüme yavaşlamıyor, hızlanıyor.
Son beş çeyreğin geliri 2,31, 2,49, 2,71, 3,04 ve 3,66 milyar dolar. Son çeyrekteki artış önceki çeyreğe göre %20,5. Yıllık büyüme 2025'in son çeyreğinde %28,9'du; bu çeyrekte %58,5'e çıktı. Geçen ağustosta şirket bu çeyrek için yaklaşık 3,3 milyar dolar demişti. Gerçekleşen tutar bu öngörüyü %10,8 aştı. Büyümenin motoru ürün satışları. Ürün geliri yıllık %66,9 artışla 3,19 milyar dolara çıktı. Hizmet geliri ise %17,9 artışla 468 milyon dolarda kaldı. Ürünün toplam gelirdeki payı bir yıl önceki %82,8'den %87,2'ye yükseldi. Dokuz aylık gelir 9,40 milyar dolar. Dördüncü çeyrek öngörüsü eklendiğinde yıl 13,3-13,4 milyar dolar bandına çıkıyor. Bu, ağustosta açıklanan yaklaşık 12,6 milyar dolarlık yıllık hedefin %6 kadar üzerinde.
Marj yıllık geride, öngörünün önünde.
Düzeltilmiş brüt marj %64,0 oldu. Bir yıl önce %65,2'ydi, yani yıllık kıyasta 1,2 puan daralma var. Önceki çeyreğin %63,4'üne göre ise 0,6 puan toparlanma görülüyor. Şirketin bu çeyrek için öngörüsü %63'tü. Gelirde ürün payının artması marjı genelde aşağı iter, çünkü hizmet işi daha kârlı. Faaliyet tarafında tablo daha güçlü. Düzeltilmiş faaliyet marjı %49,1 ile bir yıl önceki %48,6'nın 0,5 puan üzerinde. Araştırma geliştirme gideri yıllık %49,4 artışla 487 milyon dolara çıktı. Satış ve pazarlama gideri ise yalnızca %3,6 arttı. Gelir giderden hızlı büyüdüğü için brüt marjdaki kayıp faaliyet kârına yansımadı. Düzeltilmiş faaliyet kârı 1,80 milyar dolar ve yıllık artış %60,1.
Bilanço: stok ve ertelenmiş gelir birlikte büyüyor.
Stoklar 3,21 milyar dolara çıktı. Aralık sonunda 2,25 milyar, haziran sonunda 2,54 milyar dolardı. Ertelenmiş gelir ise kısa ve uzun vade toplamında 6,84 milyar dolar. Aralık sonundaki 5,37 milyar dolara göre artış %27,3. Bu kalem, faturası kesilmiş ama henüz gelire yazılmamış işleri gösteriyor. Nakit ve menkul kıymetler 14,36 milyar dolar. Bilançoda finansal borç kalemi bulunmuyor ve özkaynak 16,45 milyar dolara çıktı. Dokuz ayın faaliyet nakit akışı 3,98 milyar dolar ve yıllık artış %27,9. Şirket bu dönemde hiç hisse geri almadı; geçen yılın aynı döneminde 983 milyon dolarlık alım vardı. Satın alma taahhütleri haziran sonundaki 9,7 milyar dolardan 11,4 milyar dolara çıktı. Çağrıda CFO Chantelle Breithaupt, artışı 2027 hedefine hazırlık olarak açıkladı.
Ürün tarafı: raf ölçekli yapay zekâ ağları.
Bülten, çeyreğin ürün haberlerini de sıralıyor. Arista; AMD, Arm, Broadcom, d-Matrix, Meta, Microsoft ve Qualcomm ile açık standartlı raf ölçekli mimariler tanıttı. Sıvı soğutmalı yeni portföy, yukarı ölçekleme ağları için Ethernet kullanıyor. Etherlink SU-144 mimarisi tek rafta 144 hızlandırıcıyı tek adımda bağlıyor. Raflar arası yapıyla bu sayı 1.024 işlemciye çıkabiliyor. Şirket, coğrafi olarak dağıtık veri merkezlerini birbirine bağlayan stratejisini de anlattı. Bu yapının merkezinde 7800 serisi yapay zekâ omurga anahtarı duruyor. Hedef, bir milyona kadar işlemciyi aynı ağda çalıştırmak. Arista eylülde S&P 100 endeksine de alındı. Kazanç çağrısında aktarıldığına göre yukarı ölçekleme ürünlerinin denemeleri 2027'de başlayacak. Bu ürünlerin gelire katkısı 2028'de bekleniyor.
Öngörü ve bir sonraki çeyrekte bakılacak tek satır.
Dördüncü çeyrek için 3,9-4,0 milyar dolar gelir öngörüldü. Orta nokta 3,95 milyar dolar ve beklentinin %9,7 üzerinde. Yıllık kıyasta bu orta nokta %58,8 büyüme anlamına geliyor. Düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 1,26-1,30 dolar ve orta nokta beklentiyi %11,3 aşıyor. Düzeltilmiş faaliyet marjı için %48-49 aralığı verildi. Çağrıda 2026 yıllık gelir hedefi dördüncü kez yükseltildi ve yaklaşık 13,3 milyar dolara çıktı. 2027 için ilk hedef yaklaşık 18,5 milyar dolar. Yapay zekâ ağ gelirinin yaklaşık 3,5 milyar dolardan 7 milyar dolara çıkması bekleniyor. Kampüs işinin ise %60 büyüyerek yaklaşık 2 milyar dolara ulaşması hedefleniyor. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: düzeltilmiş brüt marj. %63'ün üstünde kalırsa büyüme kâra dönüşmeye devam ediyor. Altına inerse büyümenin bedelini marj ödüyor demektir.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
6- Gelir yıllık %58,5 büyüdüBu, halka arzdan bu yana en hızlı yıllık büyüme.
- Dördüncü çeyrek gelir öngörüsünün orta noktası piyasa beklentisinin %9,7 üzerinde.
- Düzeltilmiş faaliyet marjı %49,1 ile bir yıl öncekinden 0,5 puan yüksek.
- Ertelenmiş gelir yıl başından bu yana %27,3 artarak 6,84 milyar dolara ulaştı.
- AMD, Meta ve Microsoft'un da aralarında olduğu ortaklarla açık Ethernet tabanlı raf ölçekli yapay zekâ mimarileri tanıtıldı.
- Şirket 2027 için yaklaşık 18,5 milyar dolar gelir, yani %38-40 büyüme hedefliyor.
Riskler
6- Düzeltilmiş brüt marj %64,0 ile bir yıl önceki %65,2'nin 1,2 puan altında.
- Stoklar haziran sonuna göre %26,6 artarak 3,21 milyar dolara çıktı.
- Şirket 2026'nın ilk dokuz ayında hisse geri almadıBir yıl önce aynı dönemde 983 milyon dolarlık alım vardı.
- Bülten, gelirin önemli bölümünün az sayıda büyük müşteriden geldiğini risk olarak sıralıyor.
- Kilit bileşenlerde tek ya da sınırlı tedarikçiye bağımlılık, uzayan teslim süresi riski taşıyor.
- Satın alma taahhütleri bir çeyrekte 9,7 milyar dolardan 11,4 milyar dolara çıktıTalep yavaşlarsa bu bir yüke dönüşür.
Beklenen Gelişmeler
3- 2026 sonuDördüncü kez yükseltilen yıllık gelir hedefi yaklaşık 13,3 milyar dolar.
- Şubat 20274Ç 2026 bilançosunda 18,5 milyar dolarlık 2027 hedefinin ilk güncellemesi bekleniyor.
- 2027Yukarı ölçekleme Ethernet ürünlerinin müşteri denemeleri başlıyor; gelire katkı 2028'de bekleniyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için