Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %0,4
Gelir yıllık %24,4 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %5,3 aştı; hisse ilk tepkide %1,4 düştü.
- Gelir1. Çeyrek
- 18,52 Mr $
- ▲ %24 Yıllık · Beklentiyi %2,1 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 1,40 $
- Beklenti 1,33 $ · %5,3 Aştı
Genel Görüş
ALCisco, mali 2027'nin ilk çeyreğinde 15 yılın en hızlı gelir ve kâr büyümesini açıkladı; gelir %24 artışla 18,52 milyar dolara çıktı. Yükseltilen yıl geneli öngörü hisseyi ilk dakikalarda %8'e yakın yükseltti, ama kazanç çağrısından sonra hisse seans dışında %1,4 geriledi. Bundan sonra bakılacak yer, ağ gelirindeki sıçramanın brüt marjı ne kadar aşağı çektiği.
Bilanço Günü Kapanışı12 Kas
102,01 $▼ %1,4Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 400 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %38
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 4,72 $ · Son 12 Ay)
- 21,5
- PEG(Şirket Öngörüsü 2027)
- 0,80
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %21,0
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 18,52 milyar dolarla %24 büyüdü ve beklentiyi %2,1 aştı; düzeltilmiş hisse başına kâr beklentinin %5,3 üzerinde.
- Yıl geneli hisse başına kâr öngörüsü 5,47-5,53 dolara çıktı, ama düzeltilmiş brüt marj bir yılda 2,5 puan daraldı.
- Hisse ilk tepkide yükseldi, ama kazanç çağrısının ardından seans dışında %1,4 geriledi.
Rakamlar
Düzeltilmiş Brüt Marj
%65,6
Bir Yıl Önce %68,1 · 2,5 Puan Daralma
Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%37,8
Rekor · 4Ç'de %35,9
Yıl Geneli HBK Öngörüsü
5,47–5,53 $
Beklenti 5,15 $ · %6,8 Üstte
Hisse Tepkisi
▼ %1,4
Seans Dışı ~18:20 ET · Henüz Oturmadı
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
14,88
1Ç26 · 14,9 Mr $
15,35
2Ç26 · 15,3 Mr $ · Çeyreklik + %3,1
15,84
3Ç26 · 15,8 Mr $ · Çeyreklik + %3,2
17,25
4Ç26 · 17,3 Mr $ · Çeyreklik + %8,9
18,52
1Ç27 · 18,5 Mr $ · Çeyreklik + %7,3 · Yıllık + %24,4
18,0–18,2
2Ç27Ö · 18,0–18,2 · Çeyreklik − %2,3 · Yıllık + %17,9
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
- 1Ç27
- 2Ç27Ö
2Ç FY27 Şirket Öngörüsü
- Gelir (2Ç)18,0 – 18,2 Mr $18,0 Mr $18,2 Mr $18,0 – 18,2 Mr $
Orta Nokta 18,1 · Piyasa Beklentisi 17,91Beklentinin %1,1 Üzerinde ▲
- Düzeltilmiş HBK (2Ç)1,34 – 1,36 $1,34 $1,36 $1,34 – 1,36 $
Orta Nokta 1,35 · Piyasa Beklentisi 1,23Beklentinin %9,8 Üzerinde ▲
- Düzeltilmiş Brüt Marj (2Ç)%65 – %66%65%66%65 – %66
1Ç Gerçekleşen %65,6Yatay Seyir
- Yıl Geneli Gelir74,8 – 75,8 Mr $74,8 Mr $75,8 Mr $74,8 – 75,8 Mr $
Önceki 72,2–73,4 · Piyasa Beklentisi 73,17Beklentinin %2,9 Üzerinde ▲
- Yıl Geneli Düzeltilmiş HBK5,47 – 5,53 $5,47 $5,53 $5,47 – 5,53 $
Önceki 5,05–5,11 · Piyasa Beklentisi 5,15Beklentinin %6,8 Üzerinde ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%10.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Ağ Ürünleri11,1 Mr $Pay %60,1▲ %43,0 Yıllık
- Hizmetler3,85 Mr $Pay %20,8▲ %1,0 Yıllık
- Güvenlik2,12 Mr $Pay %11,4▲ %7,0 Yıllık
- İşbirliği1,14 Mr $Pay %6,1▲ %8,0 Yıllık
- Gözlemlenebilirlik279 Mn $Pay %1,5▲ %2,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Kalan Performans Yükümlülüğü
46,2 Mr $
▲ %8,0 YıllıkBasın Bülteni
Ertelenmiş Gelir
30,1 Mr $
▲ %7,0 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakdi
4,36 Mr $
▲ %36,0 YıllıkBasın Bülteni
Hissedarlara Dönen Nakit
3,70 Mr $
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 18,5 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Yapay zekâ yatırımlarının sürüklediği ağ süper döngüsünün hâlâ başında olduğumuza inanıyoruz. Kampüs tarafındaki yenileme döngüsünün de hâlâ çok erken aşamasında olduğumuza inanıyoruz.”
- Ağ Süper Döngüsü
- Kampüs Yenileme Döngüsü
- Ürün Siparişlerinde %21 Artış
Özet ve Değerlendirme
Özet
Cisco'nun ilk çeyrek geliri 18,52 milyar dolar oldu. Bir yıl önce 14,88 milyar dolardı; artış %24. Gelir, 18,13 milyar dolarlık piyasa beklentisini %2,1 aştı. Düzeltilmiş net kâr %39 artışla 5,57 milyar dolar oldu. Düzeltilmiş hisse başına kâr 1,40 dolar, 1,33 dolarlık beklentinin %5,3 üzerinde. Şirket yıl geneli hisse başına kâr öngörüsünü 5,47-5,53 dolara çıkardı. Orta nokta beklentinin %6,8 üzerinde. Üç kapı da açık: gelir, kâr ve öngörü beklentiyi aştı.
Hisse normal seansı %1,2 yükselişle 102,01 dolardan kapattı. Kapanış sonrasındaki ilk dakikalarda yükseliş %8'e yaklaştı. Kazanç çağrısının ardından yön döndü. Hisse 18:20 ET civarında %1,4 düşüşle 100,62 dolara indi; fiyat henüz oturmadı. Piyasa bu bilançoyu önce bir yapay zekâ haberi olarak okudu. Şirket, hiper ölçekli müşterilerden bu yıl beklediği yapay zekâ altyapı gelirini 7,5 milyar dolardan 9 milyar dolara çıkardı. Yükseliş, yönetimin marj ve tedarik üzerine konuştuğu çağrı sırasında silindi.
Skorumuz 82 ve görüşümüz 'al'. Hisse 12 ayda %37,9 değer kazandı. Üç kapı da açık ve bu, karar tablosunda 80-95 bandına denk geliyor. Tablonun yine de bir çekincesi var. Düzeltilmiş brüt marj %65,6'ya indi; bir yıl önce %68,1, geçen çeyrek %66,3'tü. Gelir karışımı düşük marjlı donanıma kayıyor ve hizmet geliri yalnızca %1 büyüdü. Çağrıda açıklanan %21'lik sipariş artışı öngörünün dayanağını güçlendiriyor. Bu bir hisse tavsiyesi değil, çeyreğin karnesidir.
Detaylı Değerlendirme
Ağ ürünleri gelirin motoru.
Ağ ürünleri geliri 11,13 milyar dolar. Yıllık artış %43. Bu kalem toplam gelirin %60'ını oluşturuyor. Ürün geliri bir bütün olarak %32 büyüyerek 14,67 milyar dolara çıktı. Güvenlik geliri %7, işbirliği ürünleri %8, gözlemlenebilirlik %2 büyüdü. Hizmet geliri 3,85 milyar dolarda neredeyse yerinde saydı; artış %1. Kazanç çağrısında sipariş tarafı da açıklandı. Toplam ürün siparişleri yıllık %21 arttı; bir yıl önceki artış %13'tü. Hiper ölçekli müşteriler hariç siparişler %14, kurumsal siparişler %15 büyüdü. Ağ ürünleri siparişleri %28 arttı. Servis sağlayıcı ve bulut müşterilerinden gelen siparişler %47 yükseldi. Talep yalnızca hiper ölçekli müşterilere bağlı değil. Ancak gelir kaynağı tek bir ürün ailesinde yoğunlaşıyor.
Marj daralıyor, faaliyet kârı rekorda.
Düzeltilmiş brüt marj %65,6. Bir yıl önce %68,1'di; yıllık daralma 2,5 puan. Bir önceki çeyrekte %66,3'tü; çeyreklik daralma 0,7 puan. Ürün brüt marjı %63,7, hizmet brüt marjı %72,9. Daralmanın kaynağı karışım: düşük marjlı ağ donanımı payını büyütüyor. Buna rağmen düzeltilmiş faaliyet marjı %37,8 ile rekora çıktı. Geçen çeyrek %35,9'du. Marjdaki kayıp kâr büyümesini durdurmuyor. Gelir giderlerden hızlı büyüdü ve ölçek etkisi brüt marj kaybını telafi etti. Düzeltilmiş faaliyet kârı %37 artışla 7,01 milyar dolar oldu. GAAP hisse başına kâr %58 artışla 1,14 dolar. Şirketin ikinci çeyrek brüt marj öngörüsü %65-66. Yani daralma derinleşmiyor, ama geri de dönmüyor. Kazanç çağrısında yönetim tedarikte genel bir sorun görmediğini söyledi. En büyük kısıt olarak optik bileşenleri gösterdi.
Öngörü iki yönde de yukarı.
İkinci çeyrek gelir öngörüsü 18,0-18,2 milyar dolar. Orta nokta 18,1 milyar dolar, 17,91 milyar dolarlık beklentinin %1,1 üzerinde. Düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 1,34-1,36 dolar. Orta nokta, 1,23 dolarlık beklentinin %9,8 üzerinde. Yıl geneli gelir öngörüsü 72,2-73,4 milyar dolardan 74,8-75,8 milyar dolara çıktı. Yeni orta nokta, 73,17 milyar dolarlık beklentinin %2,9 üzerinde. Yıl geneli hisse başına kâr öngörüsü 5,05-5,11 dolardan 5,47-5,53 dolara yükseldi. Bu, orta noktada %8,3'lük yukarı revizyon. Öngörüdeki artış, ilk çeyreğin bir defalık olmadığını söylüyor. Geçen çeyreğin beklenen gelişmeler listesindeki 7,5 milyar dolarlık yapay zekâ gelir hedefi de 9 milyar dolara çıktı. O madde artık bir hedef değil, yükseltilmiş bir taahhüt.
Nakit güçlü, sipariş defteri yatay.
Faaliyetlerden elde edilen nakit %36 artışla 4,36 milyar dolar oldu. Şirket çeyrekte hissedarlarına 3,7 milyar dolar döndürdü. Bunun 1,7 milyar doları temettü, 2,0 milyar doları hisse geri alımı. Geri alımlar ortalama 112,38 dolardan yaklaşık 18 milyon hisseyi kapsadı. Kalan geri alım yetkisi 6,1 milyar dolar. Kalan performans yükümlülüğü 46,2 milyar dolar, yıllık artış %8. Bu tutar geçen çeyrek 46,7 milyar dolardı ve çeyreklik bazda %1 geriledi. Ertelenmiş gelir %7 artışla 30,1 milyar dolar. Nakit akışındaki artış, kâr büyümesinin kâğıt üzerinde kalmadığını gösteriyor. Şirket 0,42 dolarlık çeyreklik temettüyü de açıkladı; ödeme 20 Ocak 2027'de. Bilanço gününde hangi satırlara bakılacağı rehberimizde anlatılıyor.
Bir sonraki çeyrekte brüt marja bak.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: düzeltilmiş brüt marj. Şirket %65-66 aralığını öngörüyor. Marj %65'in üstünde kalırsa ağ donanımındaki büyüme kârlılığı aşındırmadan sürüyor demektir. %65'in altına inerse yapay zekâ gelirinin bedelini marj ödüyor demektir. İkinci ölçü hizmet geliri. Bu çeyrek yalnızca %1 büyüdü. Yeniden %3-4 bandına dönmezse gelir tabanı donanım döngüsüne daha bağımlı hale gelir. Yıl geneli 9 milyar dolarlık yapay zekâ hedefi bu iki sayının arka planında duruyor. Üçüncü işaret kalan performans yükümlülüğü. Bu çeyrek çeyreklik bazda %1 geriledi. 46,7 milyar doların üzerine dönerse sipariş defteri yeniden büyüyor demektir. Hedef yükselirken marj korunuyorsa hikâye güçleniyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
6- Gelir %24 artışla 18,52 milyar dolara çıktıBu, şirketin 15 yılın en hızlı büyümesi.
- Ağ ürünleri geliri yıllık %43 büyüyerek 11,13 milyar dolara ulaştı.
- Düzeltilmiş faaliyet marjı %37,8 ile rekor kırdı.
- Yıl geneli hisse başına kâr öngörüsü orta noktada %8,3 yukarı revize edildi.
- Hiper ölçekli müşterilerden beklenen yapay zekâ geliri 7,5 milyar dolardan 9 milyar dolara çıktı.
- Kazanç çağrısına göre toplam ürün siparişleri yıllık %21, hiper ölçekli müşteriler hariç %14 arttı.
Riskler
6- Düzeltilmiş brüt marj bir yılda 2,5 puan daralarak %65,6'ya indi.
- Hizmet geliri yalnızca %1 büyüdü ve tekrarlayan gelir tabanı yavaşlıyor.
- Güvenlik geliri %7 ile tek haneli büyümede kaldı.
- Kalan performans yükümlülüğü çeyreklik bazda 46,7 milyar dolardan 46,2 milyar dolara geriledi.
- Gelirin %60'ı tek ürün ailesinde olduğu için yapay zekâ yatırım döngüsündeki yavaşlama doğrudan yansır.
- Yönetim kazanç çağrısında optik bileşen arzını tedarikteki en büyük kısıt olarak gösterdi.
Beklenen Gelişmeler
3- 2Ç FY27 bilançosu Şubat 2027'de açıklanacak.
- 0,42 dolarlık çeyreklik temettü 20 Ocak 2027'de ödenecek.
- Yıl boyunca 9 milyar dolarlık hiper ölçekli yapay zekâ gelir hedefine ilerleme izlenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için