Genel Bakış
General Dynamics
GD · NYSE3Ç 2026Havacılık ve Savunma · Denizaltı ve İş Jeti
Gelir yıllık %12,9 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %9,0 aştı; hisse ilk tepkide %0,5 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 14,57 Mr $
- ▲ %12,9 Yıllık · Beklentiyi %6,2 Aştı
- Hisse Başı KârGAAP
- 4,49 $
- Beklenti 4,12 $ · %9,0 Aştı
Genel Görüş
ALGeneral Dynamics üçüncü çeyrekte 14,57 milyar dolar gelir ve 4,49 dolar hisse başına kâr açıkladı; iki sayı da beklentinin belirgin üzerinde. Yıl geneli kâr öngörüsü üçüncü kez yükseldi, ama yeni aralık piyasa beklentisini yalnızca %1,5 geçti ve hisse günü %0,5 artışla kapattı. Bundan sonra bakılacak ölçü, 220 milyar dolarlık sipariş birikiminin tersanelerde ne hızla kâra döneceği.
Bilanço Günü Kapanışı30 Eki
372,59 $▲ %0,5Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 101 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %8
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 17,01 $ · Son 12 Ay)
- 21,9
- PEG(Şirket Öngörüsü 2026)
- 1,87
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %8,2
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 14,57 milyar dolarla beklentiyi %6,2, hisse başına kâr 4,49 dolarla beklentiyi %9,0 aştı.
- Sipariş birikimi denizaltı sözleşmeleriyle 220,3 milyar dolara çıktı; yıl geneli kâr öngörüsü 17,20-17,30 dolara yükseldi.
- Hisse gün içinde %4,3 yükseldi, ama öngörü beklentiyi yalnızca %1,5 geçince günü %0,5 artışla kapattı.
Rakamlar
Sipariş Birikimi
220,3 Mr $
▲ %101 Yıllık · Sipariş 98,8 Mr $
Faaliyet Marjı
%10,5
▲ 0,2 Puan Yıllık · Deniz %7,9
2026 HBK Öngörüsü
17,20–17,30 $
Beklenti 17,00 $ · %1,5 Üstünde
Hisse Tepkisi
▲ %0,5
Kapanıştan Kapanışa · Gün İçi ▲ %4,3
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
12,91
3Ç25 · 12,9 Mr $
14,38
4Ç25 · 14,4 Mr $ · Çeyreklik + %11,4
13,48
1Ç26 · 13,5 Mr $ · Çeyreklik − %6,2
14,09
2Ç26 · 14,1 Mr $ · Çeyreklik + %4,5
14,57
3Ç26 · 14,6 Mr $ · Çeyreklik + %3,3 · Yıllık + %12,9
14,36–14,66
4Ç26Ö · 14,36–14,66 · Çeyreklik − %0,4 · Yıllık + %0,9
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli HBK17,2 – 17,3 $17,2 $17,3 $
Orta Nokta 17,25 · Piyasa Beklentisi 17,00 · Temmuzda 16,80–16,90Beklentinin %1,5 Üzerinde ▲
- Yıl Geneli Gelir56,5 – 56,8 Mr $56,5 Mr $56,8 Mr $
Orta Nokta 56,65 · Piyasa Beklentisi 55,94Beklentinin %1,3 Üzerinde ▲
- Yıl Geneli Faaliyet Marjı%10,5
9 Ayda %10,5 · 2025'te %10,2Yatay Seyir
- 4Ç HBK (Örtük)4,37 – 4,47 $4,37 $4,47 $
Yıl Öngörüsünden Türetildi · 4Ç25 Gerçekleşen 4,17Yıllık %6,0 Artış ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%1,7.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Deniz Sistemleri4,96 Mr $Pay %34,1▲ %21,1 Yıllık
- Teknolojiler3,68 Mr $Pay %25,3▲ %10,8 Yıllık
- Havacılık3,54 Mr $Pay %24,3▲ %9,3 Yıllık
- Muharebe Sistemleri2,39 Mr $Pay %16,4▲ %6,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Sipariş Birikimi
220 Mr $
▲ %100,6 YıllıkBasın Bülteni
Toplam Tahmini Sözleşme Değeri
271 Mr $
▲ %61,4 YıllıkBasın Bülteni
Serbest Nakit Akışı
1,23 Mr $
▼ %35,2 YıllıkBasın Bülteni
Gulfstream Teslimatı
40 uçak
▲ %2,6 YıllıkBasın Bülteni
Net Borç
2,63 Mr $
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 14,6 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“İkinci çeyreği mükemmel diye tanımlamıştık; bu çeyrek daha da iyi. Yıllık, çeyreklik ve yıl başından bu yana sonuçların hepsi çok iyi. Gelirde, faaliyet kârında, net kârda ve hisse başına kârda çift haneli artış elde ettik. Satış tarafının beklentisini hisse başına 0,37 dolar aştık. Kısacası: it is a splendid quarter — parlak bir çeyrek.”
- Rekor Sipariş Birikimi
- Gulfstream 200 Teslimat Hedefi
- Ocak 2027 CEO Devri
Özet ve Değerlendirme
Özet
General Dynamics üçüncü çeyrekte 14,57 milyar dolar gelir açıkladı. Yıllık artış %12,9, piyasa beklentisinin ise %6,2 üzerinde. Hisse başına kâr 4,49 dolar oldu ve 4,12 dolarlık beklentiyi %9,0 aştı. Yıl geneli kâr öngörüsünün orta noktası 17,25 dolara çıktı. Bu, 17,00 dolarlık beklentinin %1,5 üstünde ve uyumlu bölgede kalıyor. Gelir ve kâr kapıları açık, öngörü kapısı uyumlu. Dört segmentin hepsi yıllık bazda büyüdü.
Hisse 30 Ekim'i %0,5 artışla 372,59 dolardan kapattı. Gün içinde %4,3 yükselip 386,60 dolara kadar çıkmıştı. Kazancın büyük kısmı seans ilerledikçe geri verildi. Hisse bilançodan bir gün önce de %4,7 yükselmişti, yani iyi haberin bir kısmı fiyattaydı. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak okumadı. Öngörünün beklentiyi az geçmesi ve dördüncü çeyrek için ima edilen yaklaşık %1'lik gelir artışı coşkuyu sınırladı.
Skor 74, görüş al. Çeyrek iki kapıyı açık geçti, öngörü uyumlu kaldı. Rekor 220,3 milyar dolarlık sipariş birikimi önümüzdeki yılların gelirini büyük ölçüde güvenceye alıyor. Skoru bandın ortasında tutan çekinceler de var. Deniz marjındaki sıçramanın bir kısmı tek seferlik bir düzeltmeden geldi. Muharebe Sistemleri marjı ise 1,1 puan daraldı. Serbest nakit akışı da yatırım harcaması artarken yıllık %35,2 geriledi.
Detaylı Değerlendirme
Sipariş birikimi bir yılda ikiye katlandı.
Çeyrekte toplam 98,8 milyar dolar sipariş alındı. Bunun 93,8 milyar doları savunma segmentlerinden geldi. Sipariş birikimi 220,3 milyar dolara çıktı; bir yıl önce 109,9 milyar dolardı. Artışın kaynağı denizaltılar. Kazanç çağrısında aktarıldığına göre Electric Boat beş Columbia sınıfı denizaltı için 29,5 milyar dolar, dokuz Virginia sınıfı denizaltı için 42,1 milyar dolar sözleşme aldı. Deniz Sistemleri birikimi tek başına 146,9 milyar dolar. Bu, segmentin bu yılın ilk dokuz ayındaki gelirinin on katından fazla. Muharebe Sistemleri birikimi 28,7 milyar, Teknolojiler birikimi 19,4 milyar dolar. Savunma tarafında sipariş/gelir oranı 8,5 kat oldu. Opsiyonlar dahil toplam tahmini sözleşme değeri 270,7 milyar dolara ulaştı. Okur için anlamı açık: önümüzdeki yılların sorunu talep değil, üretim hızı.
Deniz marjı yükseldi, bir kısmı tek seferlik.
Deniz Sistemleri geliri %21,1 artışla 4,96 milyar dolara çıktı. Faaliyet kârı %34,4 arttı. Marj bir yıl önceki %7,1'den %7,9'a yükseldi. Yönetim bu sıçramanın bir kısmını açıkladı. Virginia Blok IV sözleşmesinde performansa bağlı tek seferlik birikimli bir düzeltme kâra yazıldı. Başkan Danny Deep, bu etki ayıklandığında taban marjın %7'lerin ortası olduğunu söyledi. Yine de üretim hızı artıyor. Denizaltı tarafında çıktı geçen yılın aynı dönemine göre %30 yukarıda. Electric Boat'ta 6.000 yeni işçi alındı, yıl sonunda sayı 8.000'e çıkacak. Muharebe Sistemleri ters yönde ilerliyor. Gelir %6,0 artsa da marj 1,1 puan daralıp %13,8'e indi. Yönetim bunu Land Systems'te üretim programlarından geliştirme programlarına geçişe bağladı.
Gulfstream marjı genişletiyor.
Havacılık geliri %9,3 artışla 3,54 milyar dolara çıktı. Segment marjı 1,2 puan genişleyip %14,5 oldu. Gulfstream 40 uçak teslim etti; bir yıl önce 39'du. Yönetim marj artışını G700 ve G800 üretimindeki verimliliğe bağladı. Havacılık siparişleri 4,97 milyar dolar, sipariş/gelir oranı 1,4 kat. Yeni uçak siparişleri ilk dokuz ayda geçen yıla göre %30'un üzerinde arttı. Tek zayıf nokta Orta Doğu. Bölgedeki müşteriler ilgili, ama sipariş vermekte yavaş davranıyor. Şirket 2030'da 200 uçak teslim etmeyi hedefliyor. 2027'de G280'in çıkışıyla G300'ün gelişi arasında bir teslimat boşluğu bekleniyor. Yönetim bu boşluğu büyük kabinli uçaklarla fazlasıyla kapatacağını söyledi. Ona göre 2027 yine de 2026'dan iyi geçecek.
Nakit güçlü, yatırım hızlanıyor.
Faaliyetlerden nakit 1,71 milyar dolar oldu. Bu, net kârın %139'u. Serbest nakit akışı ise 1,23 milyar dolarda kaldı; bir yıl önce 1,90 milyar dolardı. Düşüş %35,2. Nedeni yatırım harcaması. Çeyrekte 481 milyon dolar harcandı, bir yıl önceki 212 milyon doların iki katından fazla. Şirket ayrıca emeklilik planlarına 500 milyon dolar gönüllü katkı yaptı. Yıl geneli yatırım harcaması hedefi gelirin %3,5-4'ü olarak korundu. İlk dokuz ayda oran %2,2'de kaldı, yani dördüncü çeyrekte sert bir artış geliyor. Finans direktörü Kim Kuryea harcamanın 2027'de de yüksek kalacağını söyledi. Net borç yıl başındaki 5,68 milyar dolardan 2,63 milyar dolara indi. Serbest nakit akışının neden önemli olduğunu nakit akışı rehberi anlatıyor.
Ocak'ta tek satıra bak: deniz marjı.
Şirket 2027 öngörüsünü Ocak sonunda, dördüncü çeyrek bilançosuyla verecek. Danny Deep 1 Ocak 2027'de CEO koltuğuna geçiyor. Phebe Novakovic icracı başkan olarak kalıyor. Yıl öngörüsü dördüncü çeyrek için yaklaşık %1 gelir artışı ima ediyor. Teknolojiler segmentinde yönetim dördüncü çeyreğin biraz zayıf geçeceğini söyledi. Bunu üçüncü çeyreğin gücüne bağladı ve yıl için orta tek haneli büyüme bekliyor. Mission Systems ise tarihinin en yüksek çeyreklik siparişini aldı. Bu yüzden asıl test 2027 sayıları olacak. Okurun uygulayacağı kural şu: Ocak'ta Deniz Sistemleri marjına bak. Marj %7,5'in üstünde kalırsa tersanelerdeki verimlilik kalıcıdır ve birikim kâra hızla döner. %7'nin altına inerse bu çeyrekteki sıçrama tek seferlikti. Bilanço gününü adım adım okumak için bu rehbere bakabilirsin.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
5- Sipariş birikimi 220,3 milyar dolarla bir yıl öncesinin iki katına çıktı.
- Gelir dört segmentin hepsinde yıllık bazda arttı.
- Havacılık marjı 1,2 puan genişleyerek %14,5'e yükseldi.
- Net borç yıl başından bu yana 3,05 milyar dolar azalarak 2,63 milyar dolara indi.
- Yıl geneli kâr öngörüsü 2026'da üçüncü kez yükseltildi.
Riskler
6- Deniz marjındaki artışın bir kısmı Virginia Blok IV'teki tek seferlik düzeltmeden geldi.
- Muharebe Sistemleri marjı geliştirme programlarına geçiş nedeniyle 1,1 puan daraldı.
- Serbest nakit akışı artan yatırım harcamasıyla yıllık %35,2 geriledi.
- Yıl öngörüsü dördüncü çeyrekte yalnızca yaklaşık %1 gelir artışı ima ediyor.
- Orta Doğu'daki müşteriler Gulfstream siparişlerinde temkinli davranıyor.
- 2027'de G280'den G300'e geçişte teslimat boşluğu bekleniyor.
Beklenen Gelişmeler
5- Önümüzdeki aylar: Son Virginia Blok IV denizaltısının teslimatı bekleniyor.
- 1 Ocak 2027Danny Deep CEO olarak göreve başlıyor, Phebe Novakovic icracı başkan oluyor.
- Ocak 2027 sonuDördüncü çeyrek bilançosuyla ilk 2027 öngörüsü açıklanacak.
- 2028 sonuİlk Columbia sınıfı ve ilk Virginia VPM denizaltısının teslimi hedefleniyor.
- 2030Gulfstream yıllık 200 uçak teslimatı hedefliyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için