Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %2,4
Gelir yıllık %26,8 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %20,0 aştı; hisse ilk tepkide %3,6 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 12,64 Mr $
- ▲ %26,8 Yıllık · Beklentiyi %4,4 Aştı
- Hisse Başı KârGAAP
- 4,81 $
- Beklenti 4,01 $ · %20 Aştı
Genel Görüş
ALGE Vernova üçüncü çeyrekte gelirini %26,8 artırarak 12,64 milyar dolara çıkardı ve HBK beklentiyi %20 aştı. Hisse yine de seans içinde %3,6 geriledi; yatırımcılar 9 milyar dolarlık Trench alımını ve beklentiye yakın kalan gelir öngörüsünü tartıyor. Bundan sonra bakılacak tek ölçü, dördüncü çeyrekte 200 milyar doları aşması beklenen birikmiş sipariş.
Bilanço Günü Kapanışı28 Eki
863,14 $▼ %3,6Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 235 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %44
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 38,11 $ · Son 12 Ay)
- 23,2
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %23,0
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 12,64 milyar dolarla beklentiyi %4,4, GAAP HBK 4,81 dolarla beklentiyi %20 aştı.
- Şirket 2026 gelir öngörüsünü 47,0 milyar dolara, serbest nakit öngörüsünü 16-17 milyar dolara yükseltti.
- Hisse, borçla da finanse edilecek 9 milyar dolarlık Trench alımı nedeniyle seans içinde %3,6 geriledi.
Rakamlar
Siparişler
29,3 Mr $
▲ %96 Organik · Güç 21,78 Mr $
Birikmiş Sipariş
197 Mr $
Çeyrekte +20 Mr $ · Hedef 200 Mr $ Üstü
Serbest Nakit Akışı
5,41 Mr $
Bir Yıl Önce 732 Mn $ · Peşinat Etkisi
Hisse Tepkisi
−%3,6
Seans İçi, 10:30 ET; Akşam Güncellenecek
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
9,97
3Ç25 · 9,97 Mr $
10,96
4Ç25 · 11,0 Mr $ · Çeyreklik + %9,9
9,34
1Ç26 · 9,34 Mr $ · Çeyreklik − %14,8
11,10
2Ç26 · 11,1 Mr $ · Çeyreklik + %18,9
12,64
3Ç26 · 12,6 Mr $ · Çeyreklik + %13,9 · Yıllık + %26,8
13,4–14,4
4Ç26Ö · 13,4–14,4 · Çeyreklik + %10,1 · Yıllık + %27,0
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli Gelir46,5 – 47,5 Mr $46,5 Mr $47,5 Mr $
Orta Nokta 47,0 · Piyasa Beklentisi 46,3 · Önceki 45,5–46,5Yukarı Revize %2,2 ▲
- Düzeltilmiş FAVÖK Marjı%13,5 – %14,5%13,5%14,5
Önceki %12–14 · 3Ç Gerçekleşen %15,41,0 Puan Yukarı Revize ▲
- Serbest Nakit Akışı16 – 17 Mr $16 Mr $17 Mr $
Önceki 11,5–12,5Yukarı Revize %37,5 ▲
- Güç Organik Gelir Büyümesi%19 – %21%19%21
Önceki %18–201,0 Puan Yukarı Revize ▲
- Güç FAVÖK Marjı%19 – %21%19%21
Önceki %17–19 · 3Ç Gerçekleşen %21,42,0 Puan Yukarı Revize ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%5,8.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Güç6,07 Mr $Pay %47,9▲ %25,0 Yıllık
- Elektrifikasyon3,86 Mr $Pay %30,5▲ %51,0 Yıllık
Prolec GE alımı dahil; organik %16
- Rüzgâr2,74 Mr $Pay %21,6▲ %4,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Birikmiş Sipariş
197 Mr $
Basın Bülteni
Siparişler
29,3 Mr $
Basın Bülteni
Düzeltilmiş FAVÖK
1,94 Mr $
▲ %139,6 YıllıkBasın Bülteni
Düzeltilmiş FAVÖK Marjı
%15,4
Basın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
6,06 Mr $
▲ %518,0 YıllıkBasın Bülteni
Serbest Nakit Akışı
5,41 Mr $
▲ %639,0 YıllıkBasın Bülteni
Yatırım Harcaması
647 Mn $
▲ %162,0 YıllıkBasın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 12,7 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Dünya genelinde elektrik altyapısına talep artarken üçüncü çeyrekte güçlü finansal sonuçlar elde ettik. Artık birikmiş siparişimizin dördüncü çeyrekte, daha iyi marjlarla 200 milyar doları aşmasını bekliyoruz. 2026'dan da en az 130 GW gaz ekipmanı sözleşmesiyle çıkmayı öngörüyoruz. Performansımız ve gidişatımıza duyduğumuz güven nedeniyle 2026 finansal öngörümüzü yükseltiyoruz. Değer yaratma fırsatımız hızlanıyor.”
- Birikmiş Sipariş 200 Mr $ Eşiğinde
- 2026 Öngörüsü Üçüncü Kez Yükseldi
- Şebeke ve Veri Merkezi Talebi
Özet ve Değerlendirme
Özet
GE Vernova'nın geliri yıllık %26,8 artışla 12,64 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi 12,11 milyar dolardı; gelir kapısı %4,4 farkla açık. GAAP HBK 4,81 dolar oldu ve 4,01 dolarlık beklentiyi %20 aştı. Yıl geneli gelir öngörüsünün orta noktası 47,0 milyar dolar. Bu, 46,3 milyar dolarlık beklentinin yalnızca %1,5 üzerinde; öngörü kapısı uyumlu bölgede kalıyor. Şirket öngörüsünü bu yıl üçüncü kez yükseltti.
Siparişler organik olarak %96 artışla 29,3 milyar dolara ulaştı ve birikmiş sipariş 197 milyar dolara çıktı. Serbest nakit akışı 732 milyon dolardan 5,41 milyar dolara sıçradı. Hisse buna rağmen 895 dolarlık önceki kapanışın %3,6 altında işlem görüyor. Piyasa bu bilançoyu bir talep haberi olarak değil, bir sermaye dağıtımı haberi olarak okudu. Yarısı borçla finanse edilecek 9 milyar dolarlık Trench alımı soru işareti yarattı.
Skor 75 ve görüş al. Gelir ve kâr kapıları açık, öngörü kapısı uyumlu; karar tablosu bu birleşimi 70-79 bandına koyuyor. Bandın üst ucuna çıkmayı iki çekince engelliyor. Rüzgâr segmenti hâlâ zarar öngörüyor ve nakit sıçramasının büyük kısmı müşteri peşinatlarından geliyor. Yine de gaz türbini ve şebeke talebi, şirketin üç ayda bir öngörüsünü yükseltmesine yetiyor. Birikmiş sipariş de yıllık gelirin yaklaşık dört katına denk geliyor.
Detaylı Değerlendirme
Gaz türbini siparişleri ikiye katlandı.
Güç segmentinin siparişleri 21,78 milyar dolar oldu. Bir yıl önce bu tutar 7,83 milyar dolardı ve artış %178. Segment geliri %25 büyüyerek 6,07 milyar dolara çıktı. Toplam gelirin %47,9'u artık bu segmentten geliyor. Segment FAVÖK marjı %13,4'ten %21,4'e yükseldi; artış 8,0 puan. Şirket yıl sonunda en az 130 GW gaz ekipmanını sözleşmeye bağlamayı bekliyor. Kazanç çağrısında aktarıldığına göre şirket bu çeyrekte 2032 teslimatlı üretim sıraları da sattı. Bu, talebin altı yıl sonrasına kadar yazıldığını gösteriyor. Yönetim fiyat ortamının güçlü kaldığını da vurguladı. Gelir büyümesinin yanında marj genişlemesi, fiyat artışlarının sonuçlara yansımaya başladığını gösteriyor. Yıl geneli Güç marjı öngörüsü de %17-19'dan %19-21'e çıktı. Organik gelir büyümesi öngörüsü de %18-20'den %19-21'e yükseltildi.
Elektrifikasyon satın almayla büyüyor.
Elektrifikasyon geliri yıllık %51 artışla 3,86 milyar dolara çıktı. Ancak organik büyüme %16. Aradaki farkın büyük kısmı Prolec GE alımından geliyor. Segment FAVÖK marjı %15,1'den %19,1'e çıktı; 4,0 puanlık genişleme. Organik siparişler ise %9 geriledi. Bu, segmentin tek zayıf satırı. Şirket aynı gün yüksek gerilim ekipmanı üreticisi Trench Group'u 9 milyar dolara alacağını duyurdu. Alımın yarısı nakitle, yarısı borçla finanse edilecek ve işlemin 2027 sonunda tamamlanması bekleniyor. Trench, şebeke ekipmanında şirketin ürün gamını genişletiyor. Şirketin aktarımına göre Trench yaklaşık 5 milyar dolarlık sipariş ve çerçeve anlaşması getiriyor. Elektrifikasyonun yıl geneli gelir öngörüsü 14,5-15,0 milyar dolarda korundu. Marjın %18-20 bandının üst ucuna yaklaştığı belirtildi.
Nakit akışı rekor, ama kaynağı peşinat.
Faaliyet nakit akışı 6,06 milyar dolar, serbest nakit akışı 5,41 milyar dolar oldu. Bir yıl önce serbest nakit 732 milyon dolardı. Sıçramanın büyük kısmı işletme sermayesinden, yani müşterilerin ödediği peşinatlardan geliyor. Bu nakit gerçek ama tekrar eden bir kâr değil. Peşinatlar teslimat yapıldıkça gelire dönüşecek ve nakit akışı o dönemde yavaşlayacak. Yıl geneli serbest nakit öngörüsü 11,5-12,5 milyar dolardan 16-17 milyar dolara çıktı. Şirket üçüncü çeyrekte 1,6 milyar dolarlık hisse geri aldı. Geri alım yetkisi 10 milyar dolardan 20 milyar dolara yükseltildi. Ayrıntılar için hisse geri alımı rehberi ve nakit akışı rehberi yol gösterir. Şirketin çeyrek sonundaki nakdi 16,8 milyar dolar. Bu tutar Trench alımının nakit kısmını rahatça karşılıyor.
Rüzgâr hâlâ zarar bölgesinde.
Rüzgâr segmentinin geliri %4 artışla 2,74 milyar dolar oldu. Segment FAVÖK'ü 72 milyon dolarla bu çeyrekte kâra geçti; marj %2,6. Bir yıl önce 61 milyon dolar zarar vardı. Ancak yıl geneli öngörü 400-500 milyon dolarlık segment zararı içeriyor. Önceki öngörü yaklaşık 400 milyon dolardı. Gelir düşüşü beklentisi ise iki haneliden tek haneliye indi. Yönetim ABD'de rüzgâr siparişlerinde dönüş noktasını henüz göremediğini söyledi. Bu segment toplam gelirin beşte birini oluşturuyor ve marj hikâyesini aşağı çekiyor. Şirket bu yüzden rüzgârı büyüme değil, zarar küçültme işi olarak yönetiyor. Yine de segmentin siparişleri bu çeyrekte %17 artışla 2,14 milyar dolara çıktı.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak.
Analistlerin ortalama 12 aylık hedefi 1.224 dolar. Hisse bu hedefin %41,8 altında işlem görüyor. GAAP HBK geçmiş dört çeyrekte 38,11 dolar. Ancak bu toplam vergi ve satın alma kaynaklı tek seferlik kazançlar içeriyor. Bu yüzden F/K oranı şirketin olağan kârlılığını yansıtmıyor. Olağan kâr gücünü görmek için düzeltilmiş FAVÖK'e bakmak daha doğru. Okurun izleyeceği tek ölçü birikmiş sipariş. Şirket dördüncü çeyrekte 200 milyar doları aşmayı bekliyor. Bu eşik aşılır ve marjlar korunursa talep hikâyesi ayakta. Birikmiş sipariş 200 milyar doların altında kalırsa bu çeyrek zirve olabilir. İkinci ölçü Güç marjı; %21,4'ün korunması fiyat gücünün sürdüğünü gösterir. Bilanço gününe nasıl bakılacağını bu rehber anlatıyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir beklentiyi %4,4, GAAP HBK beklentiyi %20 aştı.
- Güç segmentinin siparişleri yıllık %178 artışla 21,78 milyar dolara çıktı.
- Güç segmentinin FAVÖK marjı bir yılda 8,0 puan genişleyerek %21,4 oldu.
- Yıl geneli serbest nakit akışı öngörüsü 12 milyar dolardan 16,5 milyar dolara yükseldi.
- Birikmiş sipariş çeyrekte 20 milyar dolar artışla 197 milyar dolara ulaştı.
Riskler
5- Trench alımının yarısı borçla finanse edilecek ve işlem 2027 sonuna kadar düzenleyici onay bekliyor.
- Rüzgâr segmenti için yıl geneli 400-500 milyon dolarlık FAVÖK zararı öngörülüyor.
- Serbest nakit sıçramasının büyük kısmı müşteri peşinatlarından, yani tekrar etmeyen işletme sermayesinden geliyor.
- Elektrifikasyonda organik siparişler yıllık %9 geriledi.
- Yıl geneli gelir öngörüsü piyasa beklentisinin yalnızca %1,5 üzerinde.
Beklenen Gelişmeler
4- Dördüncü çeyrek bilançosu Ocak 2027 sonunda bekleniyor; şirket Sermaye Piyasaları Günü tarihini o çağrıda açıklayacak.
- Şirket 2026 sonunda birikmiş siparişin 200 milyar doları, gaz ekipmanı sözleşmelerinin 130 GW'yi aşmasını bekliyor.
- Hisse başına 0,50 dolarlık üç aylık temettü 24 Kasım'da ödenecek.
- Trench Group alımının düzenleyici onayların ardından 2027 sonunda tamamlanması bekleniyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için