Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne − %11,2
Gelir yıllık %24,7 büyüdü, hisse başı kâr beklentinin %29,8 altında kaldı; hisse ilk tepkide %9,2 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 127,58 Mr $
- ▲ %24,7 Yıllık · Beklentinin %0,5 Altı
- Hisse Başı KârGAAP
- 2,12 $
- Beklenti 3,02 $ · %29,8 Altında
Genel Görüş
SATAlphabet üçüncü çeyrekte gelirini %24,7 artırarak 127,58 milyar dolara çıkardı ve Google Cloud %103 büyüdü. Hisse kapanış sonrasında %9,2 düştü, çünkü HBK beklentinin %29,8 altında kaldı ve serbest nakit akışı eksiye döndü. Bundan sonra bakılacak şey, kazanç çağrısında netleşecek yatırım harcaması planı.
Bilanço Günü Kapanışı28 Eki
324,89 $▼ %9,2Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 3,53 T $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %22
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 19,16 $ · Son 12 Ay)
- 15,1
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %54,8
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir %24,7 artışla 127,58 milyar dolara çıktı; Google Cloud %103 büyüyerek beklentiyi %3,7 aştı.
- GAAP HBK 2,12 dolarla beklentinin %29,8 altında kaldı; yatırım zararı HBK'yi 0,55 dolar azalttı.
- Hisse, serbest nakit akışının eksiye dönmesi ve hisse satışıyla kapanış sonrasında %9,2 düştü.
Rakamlar
Google Cloud
30,71 Mr $
▲ %103 Yıllık · Beklentiyi %3,7 Aştı
Faaliyet Marjı
%31,8
Bir Yıl Önce %30,5 · 1,3 Puan Artış
Serbest Nakit Akışı
−9,07 Mr $
Yatırım Harcaması 51,36 Mr $
Hisse Tepkisi
▼ %9,2
Seans Dışı, 16:37 ET · Henüz Oturmadı
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
102
3Ç25 · 102 Mr $
114
4Ç25 · 114 Mr $ · Çeyreklik + %11,2
110
1Ç26 · 110 Mr $ · Çeyreklik − %3,5
120
2Ç26 · 120 Mr $ · Çeyreklik + %9,0
128
3Ç26 · 128 Mr $ · Çeyreklik + %6,5 · Yıllık + %24,7
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 2026 Yatırım Harcaması195 – 205 Mr $195 Mr $205 Mr $
İkinci Çeyrekte Verildi · Dokuz Ayda 131,95 Mr $ · Kazanç Çağrısındaki Ayrıntılar Bu Gece Eklenecek.Çağrıda Güncellenecek
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%2,9.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Google Hizmetleri96,3 Mr $Pay %75,6▲ %10,6 Yıllık
Arama, YouTube, Network, abonelikler
- Google Cloud30,7 Mr $Pay %24,1▲ %102,6 Yıllık
- Diğer Girişimler372 Mn $Pay %0,3▲ %8,1 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Arama ve Diğer Gelirler
63,4 Mr $
▲ %12,0 YıllıkBasın Bülteni
YouTube Reklam Geliri
11,2 Mr $
▲ %9,2 YıllıkBasın Bülteni
Google Cloud Faaliyet Kârı
11,1 Mr $
▲ %209,4 YıllıkBasın Bülteni
Yatırım Harcaması
51,4 Mr $
▲ %114,4 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
42,3 Mr $
▼ %12,6 YıllıkBasın Bülteni
Çalışan Sayısı
205 Bin çalışan
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 127 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Güçlü bir çeyrek geçirdik ve artık yarım trilyon dolarlık yıllık gelir hızındayız. Yapay zekâ yatırımlarımız, ticari sorgular dahil arama sorgularındaki büyümeyi sürüklüyor. Yıllık sorgu büyüme hızımız son beş yılın en yükseğinde. Google Cloud gelirleri, yapay zekâ altyapımıza ve çözümlerimize yönelik büyük talep sayesinde %103 büyüdü. Gemini uygulaması da bir milyar kullanıcıya ulaştı.”
- Yarım Trilyon Dolarlık Gelir Hızı
- Aramada Beş Yılın En Hızlı Sorgu Büyümesi
- TPU Sistemlerine Güçlü Talep
Özet ve Değerlendirme
Özet
Alphabet'in geliri yıllık %24,7 artışla 127,58 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi 128,2 milyar dolardı; gelir %0,5 farkla uyumlu bölgede. GAAP HBK 2,12 dolar oldu ve 3,02 dolarlık beklentinin %29,8 altında kaldı; kâr kapısı kapalı. Hisse senedi yatırımlarındaki 8,66 milyar dolarlık zarar HBK'yi 0,55 dolar azalttı. Şirket gelir öngörüsü vermediği için öngörü kapısı sayılmıyor. Google Cloud ise %103 büyüyerek beklentiyi %3,7 aştı. Faaliyet kârı ise %30 artışla 40,58 milyar dolara çıktı.
Hisse normal seansı %1,3 yükselişle 324,89 dolardan kapattı. Kapanış sonrasında 295,16 dolara inerek %9,2 düştü; bu fiyat 16:37 ET itibarıyla ve henüz oturmadı. Piyasa bu bilançoyu bir büyüme haberi olarak değil, bir finansman haberi olarak okudu. Serbest nakit akışı eksi 9,07 milyar dolar oldu. Şirket hisse geri almak yerine piyasada 12,4 milyar dolarlık hisse sattı. Hisse son bir yılda %21,5 yükselmişti. Gün içindeki yükselişin ardından gelen düşüş, beklentilerin yüksek olduğunu gösteriyor.
Skor 46 ve görüş sat; bu skor çeyreği değerlendirir, hisseyi değil. Kâr kapısı kapalı, gelir kapısı uyumlu; karar tablosu bu birleşimi 40-49 bandına koyuyor. Yatırım zararı çıkarıldığında bile HBK beklentinin %11,6 altında kalıyor. Buluttaki güç skoru bandın üst ucuna taşıyor. Ama eksi serbest nakit ve hisse satışı, sermaye yoğunluğunun yeni bir aşamaya geçtiğini gösteriyor. Skor çağrıdaki ayrıntılarla yeniden değerlendirilecek. Çağrıda yatırım planı netleşince tablo değişebilir.
Detaylı Değerlendirme
Bulut ikiye katlandı.
Google Cloud geliri yıllık %103 artışla 30,71 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi yaklaşık 29,6 milyar dolardı; fark %3,7. Bulutun faaliyet kârı 3,59 milyar dolardan 11,12 milyar dolara yükseldi. Faaliyet marjı %23,7'den %36,2'ye çıktı; genişleme 12,5 puan. Bulut artık toplam gelirin %24,1'ini oluşturuyor. Toplam gelir artışının yaklaşık %62'si buluttan geldi. CEO Sundar Pichai bültende TPU sistemlerine geniş bir müşteri yelpazesinden güçlü talep olduğunu söyledi. Oracle bir gün önce, 2027'den itibaren Google TPU'larını kendi bulutunda sunacağını duyurdu. Bu, Alphabet'in yapay zekâ çiplerini dış ortaklar üzerinden de satmaya başladığını gösteriyor. Bulut birikimine ilişkin güncel tutar çağrıda açıklanacak.
Reklam tarafı yavaş büyüyor.
Arama ve diğer gelirler %12,0 artışla 63,35 milyar dolar oldu. YouTube reklam geliri %9,2 artışla 11,21 milyar dolara çıktı. Google Network geliri ise yalnızca %1,4 arttı. Abonelikler, platformlar ve cihazlar %11,0 büyüdü. Google Hizmetleri toplamda %10,6 büyüyerek 96,30 milyar dolara ulaştı. Segmentin faaliyet marjı %40,7 oldu; bir yıl önce %38,5'ti. Pichai yıllık sorgu büyümesinin son beş yılın en yükseği olduğunu söylüyor. Ancak bu büyüme gelire aynı hızda yansımıyor. Reklam işi hâlâ şirketin nakit makinesi, ama büyüme hikâyesini artık bulut taşıyor. Gemini uygulaması da bir milyar kullanıcıya ulaştı. Abonelik tarafında YouTube Music ve Premium, deneme üyelikleri dahil 150 milyon aboneyi aştı.
Serbest nakit akışı eksiye döndü.
Yatırım harcaması 51,36 milyar dolar oldu. Bir yıl önce 23,95 milyar dolardı; artış %114. Faaliyet nakit akışı ise %12,6 gerileyerek 42,29 milyar dolara indi. Serbest nakit akışı eksi 9,07 milyar dolar oldu. Şirket bu çeyrekte hiç hisse geri almadı; bir yıl önce 11,50 milyar dolarlık geri alım yapmıştı. Tersine, piyasadan hisse satış programıyla 12,4 milyar dolar topladı. Ayrıca 28,7 milyar dolarlık tahvil ihraç etti. Yapay zekâ altyapısının bedeli artık bilançoda açıkça görünüyor. Çeyrek sonunda 265,1 milyar dolarlık nakit ve menkul kıymet var. Bu tutar finansman ihtiyacını uzun süre karşılayabilir. Ayrıntılar için nakit akışı rehberi ve hisse geri alımı rehberi yol gösterir.
Kâr neden geriledi.
GAAP HBK 2,12 dolar oldu. Bir yıl önce 2,87 dolardı; düşüş %26. Ana neden hisse senedi yatırımlarındaki 8,66 milyar dolarlık zarar. Bir yıl önce aynı kalemde 10,73 milyar dolarlık kazanç vardı. Şirkete göre bu zarar HBK'yi 0,55 dolar azalttı. Bu etki çıkarıldığında HBK yaklaşık 2,67 dolar ediyor ve yine beklentinin %11,6 altında kalıyor. Faaliyet kârı ise %30 artışla 40,58 milyar dolara çıktı. Faaliyet marjı %31,8 oldu; bir yıl önce %30,5'ti. Alphabet düzeyindeki dağıtılmamış giderler de 4,47 milyar dolardan 7,66 milyar dolara yükseldi. Yani ana iş daha kârlı, ama yatırım portföyü net kârı aşağı çekti. Faaliyet düzeyindeki güç, net kârdaki düşüşü kısmen telafi ediyor.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak.
Analistlerin ortalama 12 aylık hedefi 425,04 dolar. Hisse bilanço öncesi kapanışla bu hedefin %30,8 altında. Son dört çeyreğin GAAP HBK toplamı 19,16 dolar. Ancak bu toplam yatırım kazançlarıyla şişmiş durumda; ikinci çeyrek tek başına 9,11 dolar. Okurun izleyeceği tek ölçü serbest nakit akışı. Dördüncü çeyrekte yeniden artıya dönerse harcama döngüsü yönetilebilir demektir. Eksi kalmaya devam ederse hisse satışı ve borçla finansman kalıcı hâle geliyor. İkinci ölçü bulut marjı; %36'nın üzerinde kalması yatırımın kârlı olduğunu gösterir. Bu yüzden son dört çeyreğin toplamına dayalı değerleme yanıltıcı olabilir. Çağrıda verilecek yatırım harcaması planı da bu iki ölçünün yönünü belirleyecek. Bilanço gününe nasıl bakılacağını bu rehber anlatıyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Google Cloud geliri %103 artışla 30,71 milyar dolara çıktı ve beklentiyi %3,7 aştı.
- Bulutun faaliyet marjı bir yılda 12,5 puan genişleyerek %36,2'ye yükseldi.
- Faaliyet kârı %30 artışla 40,58 milyar dolara ulaştı.
- Gemini uygulaması bir milyar kullanıcıya ulaştı.
- Oracle, 2027'den itibaren Google TPU'larını kendi bulutunda sunacak.
Riskler
5- Yatırım harcaması 51,36 milyar dolara çıktı ve serbest nakit akışı eksi 9,07 milyar dolara döndü.
- Şirket piyasada 12,4 milyar dolarlık hisse sattı ve 28,7 milyar dolarlık tahvil ihraç etti.
- GAAP HBK beklentinin %29,8 altında kaldı.
- Google Network geliri yıllık yalnızca %1,4 arttı.
- Bu çeyrekte hiç hisse geri alımı yapılmadı.
Beklenen Gelişmeler
4- Kazanç çağrısında 2026 ve 2027 yatırım harcaması planına ilişkin güncelleme bekleniyor.
- Hisse başına 0,22 dolarlık üç aylık temettü 14 Aralık'ta ödenecek.
- Dördüncü çeyrek bilançosunun Şubat 2027 başında açıklanması bekleniyor.
- Oracle bulutunda Google TPU hizmeti 2027'de başlayacak.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için