Genel Bakış
Lockheed Martin
LMT · NYSE3Ç 2026Savunma · Havacılık ve Uzay
Bilanço Gününden Bugüne + %6,2
Gelir yıllık %11,3 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %7,3 aştı; hisse ilk tepkide %7,0 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 20,71 Mr $
- ▲ %11,3 Yıllık · Beklentiyi %1,0 Aştı
- Hisse Başı KârGAAP
- 7,97 $
- Beklenti 7,43 $ · %7,3 Aştı
Genel Görüş
TUTLockheed Martin üçüncü çeyrekte kârda beklentiyi %7,3 aştı, gelirde ise beklentiye %1,0 farkla yakın kaldı. Sipariş birikimi 292 milyar dolarla rekor kırdı ve şirket yıllık öngörüsünü ikinci kez yükseltti; hisse günü %7,0 yükselişle kapattı. Bundan sonra bakılacak yer, F-35 Lot 20 finansmanı ve serbest nakit akışı.
Bilanço Günü Kapanışı22 Eki
589,91 $▲ %7,0Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 145 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %19
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 28,15 $ · Son 12 Ay)
- 22,2
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %8,2
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Satışlar 20,71 milyar dolarla beklentiyi %1,0, hisse başına kâr 7,97 dolarla beklentiyi %7,3 aştı.
- Sipariş birikimi 292,0 milyar dolarla rekor kırdı ve yıllık serbest nakit akışı öngörüsü %11,3 yükseltildi.
- Hisse rekor birikim ve yükseltilen öngörüyle günü %7,0 yükselişle kapattı, ama F-35 Lot 20 finansmanı açık soru.
Rakamlar
Sipariş Birikimi
292,0 Mr $
Rekor · Çeyreklik ▲ %27
Segment Faaliyet Marjı
%10,8
▼ 0,1 Puan Yıllık
Serbest Nakit Akışı
3,00 Mr $
▼ %10,4 Yıllık
Hisse Tepkisi
▲ %7,0
Kapanıştan Kapanışa · Zirve 608 $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
18,61
3Ç25 · 18,6 Mr $
20,32
4Ç25 · 20,3 Mr $ · Çeyreklik + %9,2
18,02
1Ç26 · 18,0 Mr $ · Çeyreklik − %11,3
20,06
2Ç26 · 20,1 Mr $ · Çeyreklik + %11,3
20,71
3Ç26 · 20,7 Mr $ · Çeyreklik + %3,2 · Yıllık + %11,3
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıllık Satış80 – 82 Mr $80 Mr $82 Mr $
Orta Nokta 81,0 · Önceki 79,75–81,75Yukarı Revize %0,3 ▲
- Yıllık HBK30,35 – 30,75 $30,35 $30,75 $
Orta Nokta 30,55 · Piyasa Beklentisi 30,41 · Önceki 29,95–30,65Uyumlu ✓
- Serbest Nakit Akışı7,8 – 8,0 Mr $7,8 Mr $8,0 Mr $
Orta Nokta 7,9 · Önceki 7,0–7,2Yukarı Revize %11,3 ▲
- Segment Faaliyet Kârı8,575 – 8,675 Mr $8,575 Mr $8,675 Mr $
Önceki 8,50–8,70 · Aralık DaraldıYukarı Revize %0,3 ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%1,5.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Havacılık8,21 Mr $Pay %39,7▲ %13,2 Yıllık
- Döner Kanat ve Görev Sistemleri4,51 Mr $Pay %21,8▲ %3,2 Yıllık
- Füze ve Atış Kontrol4,50 Mr $Pay %21,7▲ %24,2 Yıllık
- Uzay3,49 Mr $Pay %16,8▲ %3,8 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Segment Faaliyet Kârı
2,23 Mr $
▲ %9,9 YıllıkBasın Bülteni
Net Kâr
1,85 Mr $
▲ %14,0 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
3,44 Mr $
▼ %7,8 YıllıkBasın Bülteni
Yatırım Harcaması
439 Mn $
Basın Bülteni
Füze ve Atış Kontrol Faaliyet Kârı
631 Mn $
▲ %23,7 YıllıkBasın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 20,7 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Üçüncü çeyrekteki güçlü performansımız, gelişmiş ve güvenilir savunma teknolojisinde süren liderliğimizin altını çiziyor. Bu çeyrekte dört segmentimizin hepsi yıllık bazda büyüdü. Satışlar 20,7 milyar doları, net kâr 1,8 milyar doları aştı. Çeyrekte 3 milyar dolar serbest nakit akışı ürettik ve sipariş birikimimizi 292 milyar dolarlık rekora taşıdık. Portföyümüzdeki kalıcı finansal ivme, satış, hisse başına kâr ve serbest nakit akışı öngörümüzü artırma güvenini veriyor. Bu, öngörümüzü üst üste ikinci kez yükseltişimiz.”
- Rekor Sipariş Birikimi
- Füze Üretiminde Kapasite Artışı
- On Yıllık F-35 Çerçevesi
Özet ve Değerlendirme
Özet
Lockheed Martin'in üçüncü çeyrek satışları 20,71 milyar dolar oldu. Yıllık artış %11,3, piyasa beklentisinin yalnızca %1,0 üzerinde. Bu yüzden gelir kapısı uyumlu sayılıyor. Hisse başına kâr 7,97 dolarla beklentiyi %7,3 aştı ve kâr kapısı açık. Yıllık HBK öngörüsünün orta noktası 30,55 dolar. Bu değer piyasa beklentisinin %0,5 üzerinde, yani öngörü kapısı uyumlu. Tablo, skoru 62 ve görüşü tut olarak belirliyor.
Hisse günü %7,0 yükselişle 589,91 dolardan kapattı. Açılışta yükseliş %9'a yaklaşmış, gün içi zirve 608 dolar olmuştu. Kazancın bir bölümü gün içinde geri verildi. Piyasa bu bilançoyu bir kâr haberi olarak değil, bir sipariş haberi olarak okudu. Sipariş birikimi ikinci çeyreğe göre %27 artışla 292,0 milyar dolara çıktı. Aynı gün Pentagon ile en az 850 uçaklık on yıllık F-35 çerçevesi de kesinleşti.
Skor 62 ve görüş tut. Sipariş tarafı güçlü, ama sayılar beklentiyi geniş bir farkla aşmadı. Çeyreklik serbest nakit akışı yıllık %10,4 düşüşle 3,00 milyar dolara indi. Şirket F-35 Lot 20 sözleşmesinde maliyetlerin mevcut finansmanı aşmaya başladığını açıkladı. 2026'da henüz hisse geri alımı da yapılmadı. Hisse analistlerin 627,10 dolarlık ortalama hedefinin %5,9 altında. Yani güçlü sipariş tablosu henüz nakde ve hissedar getirisine dönmüş değil.
Detaylı Değerlendirme
Dört segmentin dördü de büyüdü.
En hızlı büyüyen segment Füze ve Atış Kontrol oldu. Satışlar yıllık %24,2 artışla 4,50 milyar dolara çıktı. Segmentin faaliyet kârı %23,7 artışla 631 milyon dolar. Bu büyümenin arkasında PAC-3 gibi füze programlarındaki üretim artışı var. Havacılık segmenti %13,2 büyüyerek 8,21 milyar dolara ulaştı. Bu segment toplam satışın %40'ını taşıyor. Döner Kanat ve Görev Sistemleri %3,2, Uzay %3,8 büyüdü. Uzay segmentinin faaliyet kârı ise 331 milyon dolarla geçen yılla aynı kaldı. Büyüme füze ve uçak tarafında yoğunlaşıyor. Diğer iki segment daha yavaş ilerliyor. Füze ve Atış Kontrol segmentinin toplam satıştaki payı %21,7'ye çıktı. Bir yıl önce bu pay %19,5'ti. Segmentin %14,0'lık faaliyet marjı şirketin en yükseği.
Marj yatay, kâr artışı satıştan geliyor.
Segment faaliyet kârı %9,9 artışla 2,23 milyar dolar oldu. Segment faaliyet marjı %10,8 ve bir yıl önceki %10,9'a göre 0,1 puan geride. Yani kâr artışının kaynağı marj genişlemesi değil, satış hacmi. Net kâr %14 artışla 1,85 milyar dolara çıktı. Hisse başına kâr 6,95 dolardan 7,97 dolara, %14,7 yükseldi. Bu çeyrekte büyük bir zarar karşılığı yok. Geçen yılın ilk dokuz ayında ise 1,6 milyar doları aşan zarar karşılıkları yazılmıştı. F-16, C-130 ve helikopter programlarında küçük olumsuz ayarlamalar sürüyor. Hiçbiri tek başına tabloyu değiştirecek büyüklükte değil. Havacılık segmentinin faaliyet marjı %9,0 ile bir yıl önceki %9,4'ün 0,4 puan gerisinde. Uzay segmentinin marjı ise %9,9'dan %9,5'e indi.
Öngörü ikinci kez yükseldi.
Yıllık satış öngörüsü 80,0-82,0 milyar dolara çıktı. Orta noktadaki artış %0,3. HBK öngörüsü 29,95-30,65 dolardan 30,35-30,75 dolara yükseldi. Orta nokta 30,55 dolar ve önceki orta noktaya göre artış %0,8. En büyük revizyon nakit tarafında. Serbest nakit akışı öngörüsü 7,0-7,2 milyar dolardan 7,8-8,0 milyar dolara çıktı. Orta noktadaki artış %11,3. Şirket 2027 için resmî öngörüyü ocakta verecek. Kazanç çağrısında finans direktörü dört segmentin de gelecek yıl büyümesini beklediğini söyledi. Temettü de 24. yıl üst üste artırılarak çeyreklik 3,60 dolara çıkarıldı. Yükseltilen HBK aralığının orta noktası, piyasa beklentisinin yalnızca %0,5 üzerinde. Bu yüzden öngörü kapısı açık değil, uyumlu sayılıyor. Nakit tarafındaki revizyon ise çok daha belirgin.
Rekor birikim, ama nakit ve F-35 soruları.
Sipariş birikimi 292,0 milyar dolarla rekor kırdı. Bu tutar şirketin yaklaşık üç buçuk yıllık satışına denk. Ancak çeyreklik serbest nakit akışı 3,35 milyar dolardan 3,00 milyar dolara geriledi. Faaliyet nakit akışı da %7,8 düşüşle 3,44 milyar dolara geriledi. Yatırım harcaması çeyrekte 439 milyon dolar oldu. Şirket 2026'nın ilk dokuz ayında hisse geri almadı. Geçen yılın aynı döneminde geri alım 2,25 milyar dolardı. İkinci soru F-35 Lot 20. Bültene göre maliyetler mevcut sözleşme yetkisini ve finansmanı aşmaya başladı. Ek finansman gelmezse sonuçlar gelecek dönemlerde olumsuz etkilenecek. Aynı gün açıklanan on yıllık F-35 çerçevesi talebi uzun vadeye bağlıyor. Ama çok yıllı alım için Kongre onayı hâlâ gerekiyor.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: serbest nakit akışı. Yıllık öngörü 7,8-8,0 milyar dolar ve ilk dokuz ayın sonuçları dördüncü çeyreğe büyük bir pay bırakıyor. Dördüncü çeyrekte nakit güçlü gelir ve geri alım yeniden başlarsa, rekor birikimin kâra ve nakde döndüğü görülür. Nakit hedefin altında kalırsa, birikimin değeri sermaye yatırımına ve işletme sermayesine takılıyor demektir. İkinci ölçü F-35 Lot 20 finansmanı. Finansman sağlanmadan yeni bir zarar karşılığı gelirse, bu çeyreğin temiz kâr tablosu bozulur. Ocaktaki 2027 öngörüsü bu iki sorunun cevabını büyük ölçüde verecek. Bilanço gününü okumanın genel yöntemi için rehbere, nakit kalemleri için nakit akışı rehberine bakabilirsiniz.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
4 Güçlü Yön · 4 RiskGüçlü Yönler
4- Sipariş birikimi ikinci çeyreğe göre %27 artışla 292,0 milyar dolarlık rekora ulaştı.
- Füze ve Atış Kontrol satışları yıllık %24,2 büyüdü.
- Yıllık serbest nakit akışı öngörüsü orta noktada %11,3 yükseltildi.
- Pentagon ile en az 850 uçaklık on yıllık F-35 çerçevesi kesinleşti.
Riskler
4- F-35 Lot 20 maliyetleri mevcut sözleşme finansmanını aşmaya başladı.
- Çeyreklik serbest nakit akışı yıllık %10,4 düşüşle 3,00 milyar dolara indi.
- 2026'nın ilk dokuz ayında hisse geri alımı yapılmadı.
- Segment faaliyet marjı %10,8 ile geçen yılın 0,1 puan gerisinde kaldı.
Beklenen Gelişmeler
3- Şirketin 2027 öngörüsünü Ocak 2027'deki dördüncü çeyrek bilançosunda açıklaması bekleniyor.
- On yıllık F-35 çok yıllı alımı için Kongre onayı bekleniyor.
- Çeyreklik 3,60 dolarlık temettü aralık ayında ödenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için