Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %3,5
Gelir yıllık %18,8 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %3,4 aştı; hisse ilk tepkide %4,2 yükseldi.
- Gelir1. Çeyrek
- 92,28 Mr $
- ▲ %18,8 Yıllık · Beklentiyi %1,8 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 4,89 $
- Beklenti 4,73 $ · %3,4 Aştı
Genel Görüş
ALMicrosoft ilk mali çeyrekte gelirini %18,8 artırarak 92,28 milyar dolara çıkardı; Azure %48 büyüyerek şirketin kendi öngörüsünü aştı. Hisse kapanış sonrasında %4,2 yükseldi, çünkü bulut büyümesindeki hızlanma gelirin beklentiye yakın kalmasından ağır bastı. Bundan sonra bakılacak şey, kazanç çağrısında verilecek ikinci çeyrek Azure öngörüsü.
Bilanço Günü Kapanışı28 Eki
531,01 $▲ %4,2Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 4,08 T $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %2
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 18,04 $ · Son 12 Ay)
- 30,5
- PEG(Gelecek Yıl Beklentisi)
- 1,53
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %40,3
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir %18,8 artışla 92,28 milyar dolara çıktı; düzeltilmiş HBK 4,89 dolarla beklentiyi %3,4 aştı.
- Azure %48 büyüyerek şirketin %44-45'lik öngörüsünü geçti; ticari sözleşme birikimi 677 milyar dolara ulaştı.
- Hisse kapanış sonrasında %4,2 yükseldi; piyasa bulut büyümesindeki hızlanmayı ödüllendirdi.
Rakamlar
Azure Büyümesi
%48
Şirket Öngörüsü %44 – 45 · Sabit Kur
Microsoft Bulut
63,9 Mr $
▲ %30 Yıllık · Brüt Marj %66
Ticari Sözleşme Birikimi
677 Mr $
▲ %73 Yıllık
Hisse Tepkisi
▲ %4,2
Seans Dışı, 16:39 ET · Henüz Oturmadı
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
77,67
1Ç26 · 77,7 Mr $
81,27
2Ç26 · 81,3 Mr $ · Çeyreklik + %4,6
82,89
3Ç26 · 82,9 Mr $ · Çeyreklik + %2,0
90,01
4Ç26 · 90,0 Mr $ · Çeyreklik + %8,6
92,28
1Ç27 · 92,3 Mr $ · Çeyreklik + %2,5 · Yıllık + %18,8
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26
- 1Ç27
2Ç FY2027 Şirket Öngörüsü
- 1Ç Gelir: Öngörü ve Gerçekleşen89,85 – 90,95 Mr $89,85 Mr $90,95 Mr $
Gerçekleşen 92,28 · Piyasa Beklentisi 90,63 · 2Ç Öngörüsü Çağrıda AçıklanacakÜst Sınırın %1,5 Üzerinde ▲
- 1Ç Ajanlar ve Altyapı75,15 – 75,75 Mr $75,15 Mr $75,75 Mr $
Gerçekleşen 76,80Üst Sınırın %1,4 Üzerinde ▲
- 1Ç Cihazlar ve Tüketici14,7 – 15,2 Mr $14,7 Mr $15,2 Mr $
Gerçekleşen 15,48Üst Sınırın %1,9 Üzerinde ▲
- 1Ç Azure Büyümesi (Sabit Kur)%44 – %45%44%45
Gerçekleşen %48 · Kazanç Çağrısındaki Ayrıntılar Bu Gece Eklenecek.Üst Sınırın 3 Puan Üzerinde ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%1,9.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Ajanlar ve Altyapı76,8 Mr $Pay %83,2▲ %25,0 Yıllık
Azure, Microsoft 365 bulutu ve sunucu lisansları
- Cihazlar ve Tüketici15,5 Mr $Pay %16,8▼ %3,0 Yıllık
Windows, Xbox, arama ve reklam
Öne Çıkan Ölçüler
Microsoft Bulut Geliri
63,9 Mr $
▲ %30,0 YıllıkBasın Bülteni
Azure Büyümesi
%48,0
Basın Bülteni
Ticari Kalan Performans Yükümlülüğü
677 Mr $
▲ %73,0 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
58,0 Mr $
▲ %28,7 YıllıkBasın Bülteni
Maddi Duran Varlık Alımları
39,4 Mr $
▲ %103,0 Yıllık10-Q
Microsoft Bulut Brüt Marjı
%66,0
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 92,3 Mr $. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Müşterilerimize teknoloji yığınımızın tamamında daha fazla yetenek, seçenek, kontrol ve maliyet verimliliği sunuyoruz. Kurumların kendi zekâlarını kurup sahiplenmesine yardım ediyoruz. Ajan güvenliğiyle güven kazanarak inovasyonumuzu her sektörde artan kullanıma ve gerçek dünyadaki etkiye dönüştürüyoruz.”
- Kurumların Kendi Yapay Zekâsı
- Ajan Güvenliği
- Tüm Yığında Maliyet Verimliliği
Özet ve Değerlendirme
Özet
Microsoft'un geliri yıllık %18,8 artışla 92,28 milyar dolara çıktı. Piyasa beklentisi 90,63 milyar dolardı; gelir %1,8 farkla uyumlu bölgede. OpenAI etkisi hariç HBK 4,89 dolar oldu ve 4,73 dolarlık beklentiyi %3,4 aştı. Gelir, şirketin kendi öngörü aralığının üst sınırını da %1,5 geçti. İkinci çeyrek öngörüsü kazanç çağrısında açıklanacak, bu yüzden öngörü kapısı henüz değerlendirilmedi. Faaliyet kârı %21 artışla 45,92 milyar dolara ulaştı. Microsoft bu çeyrekte yeni bir segment yapısına da geçti.
Hisse normal seansı 531,01 dolardan yatay kapattı. Kapanış sonrasında ise 553,39 dolara çıkarak %4,2 yükseldi; bu fiyat 16:39 ET itibarıyla ve henüz oturmadı. Piyasa bu bilançoyu bir gelir haberi olarak değil, bir Azure haberi olarak okudu. Azure %48 büyüdü, oysa şirketin öngörüsü %44-45'ti. Microsoft Bulut büyümesi de %30'a hızlandı. Hisse bilanço öncesinde son bir yılda %2,0 gerilemişti. Kapanış sonrası yükseliş, hissenin bir yıllık kaybını tek seansta silmeye yetecek büyüklükte.
Skor 74 ve görüş al; bu skor kazanç çağrısına kadar geçicidir. Kâr kapısı açık, gelir kapısı uyumlu; karar tablosu bu birleşimi 70-79 bandına koyuyor. Öngörü kapısı çağrıdan sonra eklenecek ve skor yeniden değerlendirilecek. Bandın içinde iki çekince var. Yatırım harcaması bir yılda iki katına çıktı ve serbest nakit akışını %27 azalttı. Ticari rezervasyonlar da yıllık %12 geriledi. Çağrıda verilecek Azure öngörüsü skoru bu bandın içinde yukarı ya da aşağı taşıyabilir.
Detaylı Değerlendirme
Azure büyümesi hızlandı.
Azure ve diğer bulut hizmetleri yıllık %48 büyüdü. Sabit kurda da büyüme %48. Şirketin bu çeyrek için öngörüsü sabit kurda %44-45'ti; gerçekleşen üst sınırı 3 puan aştı. Bu, yatırımların karşılığının alındığını gösteren ilk ölçü. Microsoft bu çeyrekten itibaren Azure'un tanımını değiştirdi. GitHub ve geliştirici bulutu gibi kalemler Microsoft 365 ticari buluta taşındı. Bu yüzden eski çeyreklerle doğrudan kıyas sınırlı. Microsoft Bulut geliri %30 artışla 63,9 milyar dolara çıktı; sabit kurda artış %31. Bulutun brüt marjı %66 oldu. Ticari kalan performans yükümlülüğü, yani sözleşmeye bağlanmış gelecekteki gelir, %73 artışla 677 milyar dolara ulaştı. Bu tutar şirketin yıllıklandırılmış gelirinin yaklaşık 1,8 katı.
Yeni segment yapısı tek motoru gösteriyor.
Microsoft bu çeyrekten itibaren üç yerine iki segment raporluyor. Ajanlar ve Altyapı segmenti Azure'u, Microsoft 365 bulutunu ve sunucu lisanslarını kapsıyor. Bu segmentin geliri %25 artışla 76,80 milyar dolara çıktı. Toplam gelirin %83,2'si artık buradan geliyor. Segmentin faaliyet kârı 32,72 milyar dolardan 40,56 milyar dolara yükseldi; artış %24. Cihazlar ve Tüketici segmenti ise %3 gerileyerek 15,48 milyar dolar oldu. Windows OEM ve cihaz geliri %22 düştü. Xbox içerik ve hizmetleri %2 geriledi. Arama ve reklam geliri, trafik edinme maliyetleri hariç %12 arttı. Tüketici tarafı küçülürken büyüme neredeyse tamamen kurumsal buluttan geliyor. Bu yapı, şirketin değerini artık büyük ölçüde tek bir segmentin taşıdığını açıkça gösteriyor.
Yatırım harcaması iki katına çıktı.
Maddi duran varlık alımları 39,37 milyar dolar oldu. Bir yıl önce 19,39 milyar dolardı; artış %103. Faaliyet nakit akışı %29 artışla 58,0 milyar dolara çıktı. Faaliyet nakdinden yatırım harcaması düşüldüğünde serbest nakit 18,63 milyar dolar kalıyor. Bir yıl önce bu tutar 25,66 milyar dolardı; düşüş %27. Şirket çeyrekte hissedarlarına 10,2 milyar dolar döndürdü. 60 milyar dolarlık geri alım programında 37,7 milyar dolarlık yetki kaldı. Yapay zekâ kapasitesine yapılan yatırım, nakit akışının büyük kısmını şimdilik tüketiyor. Harcamanın Azure büyümesine dönüşme hızı bu yüzden belirleyici. Şirket harcamanın yönünü çağrıda güncelleyecek. Ayrıntılar için nakit akışı rehberi yol gösterir.
OpenAI etkisi ve kâr kalitesi.
GAAP net kâr %32 artışla 36,63 milyar dolar oldu. OpenAI yatırımından gelen 207 milyon dolarlık net kazanç hariç tutulduğunda net kâr 36,42 milyar dolar. Bu tutarın yıllık artışı %18. Geçen yılın aynı çeyreğinde OpenAI kaynaklı 3,09 milyar dolarlık bir zarar vardı. Bu yüzden GAAP büyümesi olağan kâr artışını olduğundan yüksek gösteriyor. Düzeltilmiş HBK 4,89 dolar, GAAP HBK 4,92 dolar. Faaliyet marjı %49,8 oldu; bir yıl önce %48,9'du. Marj 0,9 puan genişledi. Yatırım harcamasındaki sıçramaya rağmen kârlılık korunuyor. Amortisman yükü ise yeni veri merkezleri devreye girdikçe artacak. Bu da önümüzdeki çeyreklerde faaliyet marjını aşağı çekebilir. Şirket şimdiye kadar bu baskıyı gelir büyümesiyle dengeledi.
Bir sonraki çeyrekte tek satıra bak.
Analistlerin ortalama 12 aylık hedefi 605,12 dolar. Hisse bilanço öncesi kapanışla bu hedefin %14,0 altında. Son dört çeyreğin düzeltilmiş HBK toplamı 18,04 dolar. Piyasa beklentisi 2028 mali yılı HBK'sinin 2027'ye göre %19,9 artmasını öngörüyor. Okurun izleyeceği tek ölçü Azure büyümesi. Bir sonraki çeyrekte %45'in üstünde kalırsa yatırım harcaması gelire dönüşüyor demektir. %40'ın altına inerse harcama ile gelir arasındaki makas açılıyor. İkinci ölçü ticari rezervasyonlar; bu çeyrekteki %12'lik düşüşün tersine dönmesi gerekiyor. Çağrıda verilecek ikinci çeyrek öngörüsü bu ölçüler için ilk ipucu olacak. Yatırım harcaması planı da aynı çağrıda netleşecek. Bilanço gününe nasıl bakılacağını bu rehber anlatıyor.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Azure %48 büyüyerek şirketin %44-45'lik öngörüsünü 3 puan aştı.
- Ticari kalan performans yükümlülüğü %73 artışla 677 milyar dolara ulaştı.
- Gelir, şirketin kendi öngörü aralığının üst sınırını %1,5 geçti.
- Faaliyet marjı 0,9 puan genişleyerek %49,8'e çıktı.
- Microsoft Bulut geliri %30 artışla 63,9 milyar dolara yükseldi.
Riskler
5- Yatırım harcaması %103 artarak 39,37 milyar dolara çıktı ve serbest nakit akışı %27 geriledi.
- Ticari rezervasyonlar yıllık %12 düştü.
- Gelir piyasa beklentisini yalnızca %1,8 aştı.
- Windows OEM ve cihaz geliri yıllık %22 geriledi.
- Azure tanımının değişmesi, geçmiş çeyreklerle büyüme kıyasını zorlaştırıyor.
Beklenen Gelişmeler
3- İkinci mali çeyrek öngörüsü 28 Ekim akşamki kazanç çağrısında açıklanacak.
- Hisse başına 0,98 dolarlık üç aylık temettü 10 Aralık'ta ödenecek.
- İkinci mali çeyrek bilançosunun Ocak 2027 sonunda açıklanması bekleniyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için