Genel Bakış
Netflix
NFLX · NASDAQ3Ç 2026İletişim Hizmetleri · Dijital Yayın ve Eğlence
Bilanço Gününden Bugüne − %8,4
Gelir yıllık %11,8 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %6,1 aştı; hisse ilk tepkide %5,8 düştü.
- Gelir3. Çeyrek
- 12,87 Mr $
- Beklenti 12,87 Mr $ · Uyumlu ✓
- Seyreltilmiş Hisse Başı KârGAAP
- 0,87 $
- Beklenti 0,82 $ · %6,1 Aştı
Genel Görüş
TUTNetflix üçüncü çeyrekte 12,87 milyar dolar gelirle piyasa beklentisini karşıladı, 0,87 dolarlık hisse başına kârla beklentiyi %6,1 aştı. Hisse kapanış sonrasında %6,0 geriledi; dördüncü çeyrek kâr öngörüsü beklentinin %8,2 altında kaldı ve yıllık reklam geliri hedefi 2,7 milyar dolara indi. Yönetim çağrıda stratejinin değişmediğini söyledi; bakılacak yer, gelir büyümesinin %11 bandında dibi görüp görmediği.
Bilanço Günü Kapanışı20 Eki
68,69 $▼ %5,8Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 262 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %44
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 3,46 $ · Son 12 Ay)
- 18,2
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %29,7
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Netflix 12,87 milyar dolar gelirle beklentiyi karşıladı, 0,87 dolarlık hisse başına kârla beklentiyi %6,1 aştı.
- Dördüncü çeyrek kâr öngörüsü beklentinin %8,2 altında kaldı ve yıllık reklam geliri hedefi 2,7 milyar dolara indi.
- Hisse, zayıf kâr öngörüsü ve yavaşlayan büyüme nedeniyle kapanış sonrasında %6,0 geriledi.
Rakamlar
Faaliyet Marjı
%34,6
▲ 6,4 Puan Yıllık · Öngörü %33,2
Serbest Nakit Akışı
2,88 Mr $
▲ %8 Yıllık · Geri Alım 4,8 Mr $
4Ç HBK Öngörüsü
0,67 $
Beklenti 0,73 $ · %8,2 Altında
Hisse Tepkisi
▼ %5,8
Kapanış Sonrası · 20:00 ET · 64,72 $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
11,51
3Ç25 · 11,5 Mr $
12,05
4Ç25 · 12,1 Mr $ · Çeyreklik + %4,7
12,25
1Ç26 · 12,3 Mr $ · Çeyreklik + %1,7
12,56
2Ç26 · 12,6 Mr $ · Çeyreklik + %2,5
12,87
3Ç26 · 12,9 Mr $ · Çeyreklik + %2,5 · Yıllık + %11,9
13,44
4Ç26Ö · 13,44 · Çeyreklik + %4,4 · Yıllık + %11,5
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 4Ç Gelir13,44 Mr $
Piyasa Beklentisi 13,51 · Yıllık ▲ %11,5Uyumlu ✓
- 4Ç Hisse Başına Kâr0,67 $
Piyasa Beklentisi 0,73Beklentinin %8,2 Altında ▼
- 2026 Gelir51,1 Mr $
Önceki Aralık 51,0–51,4Aşağı Revize %0,2 ▼
- 2026 Reklam Geliri2,7 Mr $
Önceki Beklenti ~3,0Aşağı Revize %10 ▼
- 2026 Serbest Nakit Akışı12 Mr $
Önceki Hedef 12,5 · Gayrimenkul İşlemiAşağı Revize %4 ▼
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%10.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- ABD ve Kanada5,63 Mr $Pay %43,7▲ %11,0 Yıllık
- Avrupa, Orta Doğu ve Afrika4,11 Mr $Pay %31,9▲ %11,0 Yıllık
Kur etkisi hariç %9
- Latin Amerika1,60 Mr $Pay %12,5▲ %17,0 Yıllık
Kur etkisi hariç %12
- Asya-Pasifik1,54 Mr $Pay %11,9▲ %12,0 Yıllık
Kur etkisi hariç %15
Öne Çıkan Ölçüler
Faaliyet Nakdi
3,16 Mr $
Hissedar Mektubu
Hisse Geri Alım Tutarı
4,80 Mr $
Hissedar Mektubu
Geri Alınan Hisse
63,9 Mn hisse
Hissedar Mektubu
Brüt Borç
15,3 Mr $
Hissedar Mektubu
Nakit ve Nakit Benzerleri
8,20 Mr $
Hissedar Mektubu
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 12,9 Mr $. Kaynak: Hissedar Mektubu.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“İşimiz ve iş çarkımız çalışıyor; stratejide köklü bir değişikliğe gerek yok. Stratejimiz değişmedi: sınıfının en iyisi eğlenceyi, sektörün önde gelen keşif deneyimiyle, küresel dağıtımla ve mümkün olan en iyi gelir modeliyle birleştirmeye devam ediyoruz.”
- Reklam Hedefinin Gerisinde
- Peter Rice İçerik Direktörü
- 2027 Öngörüsü Ocak'ta
Özet ve Değerlendirme
Özet
Netflix üçüncü çeyrekte 12,87 milyar dolar gelir açıkladı. Yıllık artış %11,8 ve piyasa beklentisiyle aynı düzeyde. Seyreltilmiş hisse başına kâr 0,87 dolar; beklenti 0,82 dolardı ve fark %6,1. Net kâr %44 artışla 3,66 milyar dolara çıktı. Faaliyet marjı %34,6 ile şirketin %33,2'lik öngörüsünün 1,4 puan üzerinde. Şirket bu farkı büyük ölçüde giderlerin zamanlamasına bağlıyor. Gelir kapısı uyumlu, kâr kapısı açık, öngörü kapısı ise kapalı.
Hisse normal seansı %1,7 düşüşle 68,69 dolardan kapattı. Kapanış sonrasında 17:43 ET itibarıyla 64,60 dolara indi ve kayıp %6,0'a ulaştı. Hisse bir yılda yaklaşık %44 değer kaybetmiş durumda. Piyasa bu bilançoyu bir kâr haberi olarak değil, bir büyüme haberi olarak okudu. Dördüncü çeyrek hisse başına kâr öngörüsü 0,67 dolar; beklenti 0,73 dolardı. Yıllık reklam geliri hedefi %10 indirildi. Serbest nakit akışı hedefi de 12,0 milyar dolara çekildi.
Skor 54 ve görüş tut yönünde; skor hisseyi değil çeyreği değerlendiriyor. Kâr kapısı açık, gelir kapısı uyumlu, öngörü kapısı kapalı. Kazanç çağrısı bu tabloyu değiştirmedi. Greg Peters reklam işinin bu yıl %80'in üzerinde büyüdüğünü, ama iddialı hedefin biraz gerisinde kaldığını söyledi. Spencer Neumann 2027 öngörüsünün Ocak ayında verileceğini açıkladı. Dördüncü çeyrek marjı, yaklaşık 1.000 kişilik işten çıkarmanın 1,2 puanlık maliyetini taşıyor.
Detaylı Değerlendirme
Gelir hedefte, büyüme yavaşlıyor.
Gelir 12,87 milyar dolar. Şirketin temmuzdaki öngörüsü 12,86 milyar dolardı. Yıllık büyüme %11,8; kur etkisi çıkarıldığında %11. Bir önceki çeyrekte büyüme %13,4, bir yıl önce %17,2'ydi. Büyüme dört çeyrektir yavaşlıyor. Büyümenin kaynağı üye sayısı, fiyat artışları ve reklam geliri. Şirket kayıp oranının hem yıllık bazda hem de öngörüye göre iyileştiğini söylüyor. Üye sayısını artık çeyreklik açıklamıyor. Bölgeler arasında en hızlı büyüme %17 ile Latin Amerika'da. ABD ve Kanada ile Avrupa, Orta Doğu ve Afrika %11 büyüdü. Hindistan'da kur etkisi hariç gelir yaklaşık %18 büyüdü. Ülkede izlenme saatleri %24 arttı ve şirket en güçlü net abone kazanımını yaşadı. Mektup, izlenme saatleri büyümesine dair yatırımcı endişesini açıkça kabul ediyor.
Marj öngörünün üstünde, kaynağı zamanlama.
Faaliyet kârı %37 artışla 4,46 milyar dolar oldu. Faaliyet marjı %34,6. Bir yıl önce %28,2, bir önceki çeyrekte %33,4'tü. Yıllık genişleme 6,4 puan, çeyreklik genişleme 1,2 puan. Gelir maliyeti yıllık %1,4 azalarak 6,08 milyar dolara indi. Gelir ise %11,8 arttı. Marj genişlemesinin ana kaynağı bu fark. Teknoloji ve geliştirme giderleri ise %21, satış ve pazarlama giderleri %6,5 arttı. Şirket öngörüyü aşan marjı esas olarak giderlerin zamanlamasına bağlıyor. Yani bu fark dördüncü çeyreğe kayabilir. Net kâr %44 artışla 3,66 milyar dolar oldu. Hisse başına kâr ise %49 artışla 0,87 dolar. Hisse başına kârın net kârdan hızlı artmasının nedeni geri alımlar.
Öngörü kâr tarafında beklentinin gerisinde.
Dördüncü çeyrek gelir öngörüsü 13,44 milyar dolar ve yıllık %11,5 büyüme demek. Piyasa beklentisi 13,51 milyar dolardı; fark %0,5. Hisse başına kâr öngörüsü 0,67 dolar ve beklentinin %8,2 altında. Faaliyet marjı öngörüsü %26,0. Bir yıl önceki dördüncü çeyrekte marj %24,5'ti; öngörü 1,5 puanlık yıllık genişleme içeriyor. Bu oran, son işten çıkarmaların yaklaşık 1,2 puanlık maliyetini içeriyor. Yıl geneli gelir öngörüsü 51,1 milyar dolar. Önceki aralığın orta noktası 51,2 milyar dolardı; indirim %0,2. Yıllık faaliyet marjı hedefi %31,5'te sabit kaldı. Asıl indirim reklamda: yıl geneli reklam geliri beklentisi yaklaşık 3 milyar dolardan 2,7 milyar dolara indi. Şirket bunu bazı reklam ürünlerinin yavaş devreye girmesine bağlıyor. Peters çağrıda reklam işinin yine de bu yıl %80'in üzerinde büyüdüğünü söyledi.
Nakit güçlü, geri alım rekor seviyede.
Faaliyet nakdi 3,16 milyar dolar oldu; bir yıl önce 2,83 milyar dolardı. Serbest nakit akışı %8 artışla 2,88 milyar dolar. Şirket çeyrekte 63,9 milyon hisseyi 4,8 milyar dolara geri aldı. Bu, tarihindeki en büyük çeyreklik geri alım. Geri alımlar seyreltilmiş hisse sayısını bir yılda yaklaşık %3 azalttı. Kalan geri alım yetkisi 22,3 milyar dolar. Konuya yabancı olanlar hisse geri alımı rehberine bakabilir. Brüt borç 15,3 milyar dolar, nakit 8,2 milyar dolar. Yıl geneli serbest nakit akışı hedefi 12,0 milyar dolara indi. Şirket bunu dördüncü çeyrekte kapanması beklenen bir gayrimenkul işlemine bağlıyor. Yani indirim faaliyetlerden değil, tek seferlik bir ödemeden geliyor. Şirket, nakit içerik harcamasının amortismana oranını yaklaşık 1,1 kat olarak koruyor.
Bir sonraki çeyrekte gelir büyümesine bak.
Bu çeyrekte kâr güçlü, ama hisseyi büyüme hikâyesi taşıyor. Hisse bir yılda yaklaşık %44 değer kaybetti. Analistlerin ortalama hedef fiyatı 91,39 dolar ve kapanış fiyatına göre %33 yukarıda. Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: yıllık gelir büyümesi. Şirketin öngörüsü %11,5. Büyüme %12'nin üzerine çıkarsa yavaşlama dibi görmüş olur ve reklam hikâyesi yeniden kurulabilir. %11'in altına inerse yavaşlama sürüyor demektir. Şirket 2027 öngörüsünü Ocak ayındaki bilançoda verecek. Spencer Neumann çağrıda çift haneli gelir büyümesini sürdürmeyi hedeflediklerini söyledi. İkinci ölçü reklam katmanının yayılması. Reklam geliri 2026'da toplam gelirin yaklaşık %5'i olacak. Reklam katmanı Mart 2027'de 12 yeni ülkede açılacak. Bu takvim kayarsa 2027 reklam geliri beklentisi de aşağı çekilir.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Hisse başına kâr 0,87 dolarla piyasa beklentisini %6,1 aştı.
- Faaliyet marjı %34,6 ile şirketin %33,2'lik öngörüsünün 1,4 puan üzerinde gerçekleşti.
- Şirket çeyrekte 4,8 milyar dolarla tarihinin en büyük hisse geri alımını yaptı.
- Kayıp oranı hem yıllık bazda hem de öngörüye göre iyileşti.
- Hindistan'da izlenme saatleri yıllık %24 arttı ve şirket en güçlü net abone kazanımını yaşadı.
Riskler
5- Dördüncü çeyrek hisse başına kâr öngörüsü 0,67 dolarla beklentinin %8,2 altında kaldı.
- Yıl geneli reklam geliri beklentisi 3 milyar dolardan 2,7 milyar dolara indirildi.
- Gelir büyümesi dört çeyrektir yavaşlıyor ve %11,8'e geriledi.
- Öngörüyü aşan marjın kaynağı büyük ölçüde giderlerin zamanlaması.
- Yaklaşık 1.000 kişilik işten çıkarma ve Peter Rice'ın içerik direktörlüğüne geçişi uygulama riski taşıyor.
Beklenen Gelişmeler
6- 25 Kasım 2026NFL'in ilk Şükran Günü arifesi maçı Netflix'te yayımlanacak.
- 25 Aralık 2026Noel Günü'nde iki NFL maçı yayımlanacak.
- 4. çeyrek 2026Tyson Fury ile Anthony Joshua arasındaki boks maçı canlı yayımlanacak.
- 4. çeyrek 20261 milyar dolarlık borç vadesi ve gayrimenkul işleminin kapanışı bekleniyor.
- ~Ocak 20274. çeyrek bilançosu ve 2027 öngörüsü açıklanacak.
- Mart 2027Reklam katmanı 12 yeni ülkede açılacak.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için