Genel Bakış
T-Mobile US
TMUS · NASDAQ3Ç 2026Telekom · Kablosuz İletişim
Bilanço Gününden Bugüne + %0,7
Gelir yıllık %7,4 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %11,4 aştı; hisse ilk tepkide %0,7 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 23,58 Mr $
- ▲ %7,4 Yıllık · Beklentiyi %1,9 Aştı
- Hisse Başı KârGAAP
- 3,22 $
- Beklenti 2,89 $ · %11,4 Aştı
Genel Görüş
TUTT-Mobile kârda beklentiyi %11,4 aştı, gelirde ise beklentinin yalnızca %1,9 üzerine çıkabildi. Yıl sonu FAVÖK ve nakit hedefleri hafif yükseldi, ama sözleşmeli hesap kaybı %1,09 ile bir yıl önceki %0,97'nin üstüne tırmandı. Hisse kapanış sonrasında yalnızca %0,7 kıpırdadı; bundan sonra bakılacak tek ölçü dördüncü çeyrekte hesap kaybının ne kadar artacağı.
Bilanço Günü Kapanışı28 Eki
148,08 $▲ %0,7Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 160 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- − %33
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 10,36 $ · Son 12 Ay)
- 14,4
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %11,5
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 23,58 milyar dolarla beklentiyi %1,9, hisse başına kâr 3,22 dolarla beklentiyi %11,4 aştı.
- Yıl sonu FAVÖK ve nakit hedefleri hafif yükseldi, ama sözleşmeli hesap kaybı %1,09'a çıktı ve net kazanım 274 bine indi.
- Bir yılda %32,7 düşen hisse, kapanış sonrasında yalnızca %0,7 yükseldi; piyasa rekabet baskısına odaklandı.
Rakamlar
Çekirdek Düzeltilmiş FAVÖK
9,62 Mr $
▲ %10,8 Yıllık · Marj %49,7
Sözleşmeli Hesap Başı Gelir
155,73 $
▲ %4,2 Yıllık · Önceki Çeyrek 152,91 $
Sözleşmeli Net Hesap Kazanımı
274 Bin
▼ %31 Yıllık · Hesap Kaybı %1,09
Hisse Tepkisi
▲ %0,7
Kapanış Sonrası · 20:00 ET · 149,11 $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
21,96
3Ç25 · 22,0 Mr $
24,33
4Ç25 · 24,3 Mr $ · Çeyreklik + %10,8
23,11
1Ç26 · 23,1 Mr $ · Çeyreklik − %5,0
22,79
2Ç26 · 22,8 Mr $ · Çeyreklik − %1,4
23,58
3Ç26 · 23,6 Mr $ · Çeyreklik + %3,5 · Yıllık + %7,4
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Çekirdek FAVÖK (Yıl Geneli)37,35 – 37,45 Mr $37,35 Mr $37,45 Mr $
Orta Nokta 37,40 · Önceki 37,10–37,50Yukarı Revize %0,3 ▲
- Serbest Nakit Akışı (Yıl Geneli)18,7 – 18,8 Mr $18,7 Mr $18,8 Mr $
Orta Nokta 18,75 · Önceki 18,40–18,80Yukarı Revize %0,8 ▲
- Faaliyet Nakdi (Yıl Geneli)28,7 – 28,8 Mr $28,7 Mr $28,8 Mr $
Orta Nokta 28,75 · Önceki 28,40–28,80Yukarı Revize %0,5 ▲
- Net Hesap Kazanımı (Yıl Geneli)1 Mn
Önceki 0,95–1,05 Mn · 4Ç için ~232 BinYatay Seyir
- Hesap Başı Gelir Büyümesi%3,5
Önceki %2,5–3,0 · Kazanç ÇağrısındaYukarı Revize 0,75 Puan ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%0,3.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Sözleşmeli Hizmet16,3 Mr $Pay %69,0▲ %9,3 Yıllık
- Cihaz Satışı3,93 Mr $Pay %16,7▲ %13,4 Yıllık
- Ön Ödemeli Hizmet2,43 Mr $Pay %10,3▼ %7,5 Yıllık
- Toptan ve Diğer Hizmet679 Mn $Pay %2,9▼ %7,5 Yıllık
- Diğer Gelirler280 Mn $Pay %1,2▲ %11,6 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Sözleşmeli Hesap
35,0 Mn hesap
8-K
Sözleşmeli Net Hesap Kazanımı
274 Bin hesap
▼ %30,8 Yıllık8-K
Sözleşmeli Hesap Başı Gelir
156 $
▲ %4,2 Yıllık8-K
Sözleşmeli Hesap Kaybı
%1,1
8-K
Çekirdek Düzeltilmiş FAVÖK
9,62 Mr $
▲ %10,8 Yıllık8-K
Düzeltilmiş Serbest Nakit Akışı
5,07 Mr $
▲ %5,3 Yıllık8-K
Hisse Geri Alımı
2,42 Mr $
8-K
Net Borç (Kule Yükümlülüğü Hariç)
80,3 Mr $
8-K
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 23,6 Mr $. Kaynak: 8-K.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Bu çeyrekte sözleşmeli telefon ve 5G genişbant net kazanımında yine sektörün lideriydik. İkisi birlikte 274 bin sözleşmeli net hesap kazanımına dönüştü. Bunun yanında, ve bu önemli, sözleşmeli hesap başı gelirde yıllık %4'ün üzerinde büyüme gördük. Sözleşmeli hizmet geliri %9, toplam hizmet geliri %6, çekirdek düzeltilmiş FAVÖK %11 büyüdü. Mevcut müşterilerimiz ortalamada yeni müşterilerimizden daha az ödüyor; bu fiyat avantajını titizlikle koruyoruz.”
- Hesap Başı Gelir Büyümesi
- T-Mix ile Tarife Esnekliği
- Fiziksel Yapay Zekâ ve Kinetic Edge
Özet ve Değerlendirme
Özet
Gelir yıllık %7,4 artışla 23,58 milyar dolara çıktı ve 23,15 milyar dolarlık Piyasa Beklentisini %1,9 aştı. Hisse başına kâr (GAAP) 3,22 dolar oldu ve yıllık %33,6 büyüdü. Beklenti 2,89 dolardı, fark %11,4. Kâr kapısı açık. Gelir kapısı %2 eşiğinin altında kaldığı için uyumlu sayılıyor. Yıl sonu FAVÖK öngörüsü de orta noktada yalnızca %0,3 yükseldi. Bu yüzden üçüncü kapı da uyumlu.
Hisse 28 Ekim'i 148,08 dolardan kapattı. Kapanış sonrasında 149,11 dolara çıktı, hareket yalnızca %0,7. Son bir ayda %9,9, son bir yılda %32,7 düşen bir hisse için bu tepki zayıf. Piyasa bu bilançoyu bir kâr haberi olarak okumadı, bir rekabet haberi olarak okudu. Yatırımcı kârdaki sıçramadan çok hesap kaybındaki artışa ve yavaşlayan net kazanıma baktı. Sektörde kampanya baskısı da sürüyor.
Görüşümüz 58 puanla tut. Kâr ve nakit tarafı güçlü. Hisse geri alımı seyreltilmiş hisse sayısını bir yılda yaklaşık %5 azalttı. Ama net hesap kazanımı 396 binden 274 bine indi. Hesap kaybı da 0,12 puan arttı. Gelir büyümesinin önemli kısmı geçen yılki UScellular ve Metronet satın almalarından geliyor. Organik tabloyu dördüncü çeyrek gösterecek. Değerleme düşük olsa da hacim sorusu cevapsız.
Detaylı Değerlendirme
Kâr büyümesi gelirden çok daha hızlı.
Net kâr 3,46 milyar dolar. Yıllık artış %27. Hisse başına kâr ise %33,6 büyüdü, çünkü hisse sayısı geri alımlarla azaldı. Çekirdek düzeltilmiş FAVÖK 9,62 milyar dolar ve yıllık %10,8 arttı. Marj hizmet gelirinin %49,7'si. Bir yıl önce %47,6'ydı, önceki çeyrekte %50,2. Yani yıllık bazda 2,1 puan genişleme var. Çeyreklik bazda ise 0,5 puan daralma görülüyor. Bir uyarı da gerekli. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde hisse başına 0,18 dolarlık bir yazılım değer düşüklüğü vardı. Bu düşük taban, kâr artışını olduğundan büyük gösteriyor. Bu çeyrekte de UScellular birleşme gideri hisse başına 0,09 dolar yük getirdi. Faaliyet kârı 5,66 milyar dolarla yıllık %25 arttı. Maliyet kalemlerinde ise genel yönetim giderleri neredeyse yatay kaldı.
Hesap başı gelir artıyor, hesap kazanımı yavaşlıyor.
Sözleşmeli hesap başına ortalama gelir 155,73 dolar. Yıllık artış %4,2, çeyreklik artış %1,8. Sözleşmeli hizmet geliri %9,3 artışla 16,27 milyar dolara çıktı. Bu kalem toplam gelirin %69'unu taşıyor. Fiyat tarafı çalışıyor. Hacim tarafı ise yavaşlıyor. Net hesap kazanımı 274 bin, bir yıl önceki 396 binin %31 altında. Sözleşmeli hesap kaybı %1,09. Bir yıl önce %0,97, önceki çeyrekte %0,99'du. Şirket artışı tarife yenilemesinin geçici etkisine bağlıyor. İkinci neden, kaybı daha yüksek olan yalnız genişbant hesaplarının çoğalması. Ön ödemeli gelir ise yıllık %7,5 geriledi. Toptan ve diğer hizmet geliri de aynı oranda düştü. Şirket bunu Boost sanal operatör sözleşmesinin hızlı sona ermesine bağlıyor.
Öngörü yükseldi, ama adımlar küçük.
Yıl sonu çekirdek FAVÖK hedefi 37,35-37,45 milyar dolar. Orta nokta önceki aralığa göre %0,3 yukarıda. Düzeltilmiş serbest nakit akışı hedefi 18,7-18,8 milyar dolar, orta noktada %0,8 artış. Net hesap kazanımı hedefi yaklaşık 1,0 milyon ile aynı kaldı. Bu hedef dördüncü çeyrek için yaklaşık 232 bin hesap ima ediyor. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu sayı 261 bindi. FAVÖK hedefi de dördüncü çeyrek için yaklaşık 9,0 milyar dolar ima ediyor. Bu, yıllık yaklaşık %6,6 büyüme demek. Kazanç çağrısında hesap başı gelir büyümesi hedefi %2,5-3'ten yaklaşık %3,5'e çekildi. Yıllık hizmet geliri hedefi ise yaklaşık 76,8 milyar dolar olarak verildi. Yönetim dördüncü çeyrekte daha pahalı telefonlar ve sert kampanyalar nedeniyle oynaklık bekliyor.
Nakit sağlam, sermaye önceliği değişebilir.
Faaliyet nakdi 7,34 milyar dolar ve yıllık %1,6 geriledi. Düşüşün nedeni işletme sermayesi çıkışları. Düzeltilmiş serbest nakit akışı ise %5,3 artışla 5,07 milyar dolara çıktı, çünkü yatırım harcaması %14 azaldı. Şirket çeyrekte 2,4 milyar dolarlık hisse geri aldı ve 1,1 milyar dolar temettü ödedi. Üç aylık temettü %15 artışla 1,17 dolara çıkıyor. Net borç 80,3 milyar dolar. Finans direktörü 2027 ve 2028'deki frekans ihalelerinin sermayeden daha büyük pay alacağını söyledi. Bu, geri alım hızının yavaşlayabileceği anlamına geliyor. Şirket 23 Ekim'e kadar bu yıl 10,3 milyar dolarlık hisse geri almıştı. Şirket çağrıda yeni finans direktörü adayı Jessica Uhl'ü de tanıttı. Konuyu hisse geri alımı ve nakit akışı rehberlerinde açıyoruz.
Dördüncü çeyrekte tek satıra bak.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: sözleşmeli net hesap kazanımı. Yıllık hedef yaklaşık 232 bin hesabı zorunlu kılıyor. Dördüncü çeyrek tatil sezonu yüzünden hesap kaybının mevsimsel olarak arttığı dönem. Sayı 232 binin üstünde gelirse ve hesap kaybı %1,15'in altında kalırsa, bu çeyrekteki artış geçici bir tarife etkisiydi. O durumda hesap başı gelirdeki büyüme kâr hikâyesini taşımaya devam eder. Sayı 200 binin altına inerse tablo değişir. Fiyat artışları müşteri kaybıyla ödeniyor demektir. Bu durumda %4'lük hesap başı gelir artışı tek başına yetmez. Hisse fiyatındaki düşüş de o zaman haklı çıkar. Bilanço gününün nasıl okunacağını bu rehberde anlatıyoruz.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 6 RiskGüçlü Yönler
6- Hisse başına kâr 3,22 dolar ile Piyasa Beklentisini %11,4 aştı ve yıllık %33,6 büyüdü.
- Sözleşmeli hesap başına gelir yıllık %4,2 artışla 155,73 dolara çıktı.
- Çekirdek FAVÖK marjı %49,7 ile bir yıl önceki %47,6'nın 2,1 puan üzerinde.
- Düzeltilmiş serbest nakit akışı yıllık %5,3 artışla 5,07 milyar dolar oldu.
- Yıl sonu FAVÖK, faaliyet nakdi ve serbest nakit akışı hedefleri orta noktada yükseltildi.
- Şirket 27 Ekim'de abonelere avantaj seçme imkânı veren T-Mix tarife ailesini başlattı.
Riskler
6- Sözleşmeli hesap kaybı %1,09 ile bir yıl önceki %0,97'nin 0,12 puan üzerine çıktı.
- Net hesap kazanımı yıllık %31 düşüşle 274 bine indi.
- Ön ödemeli gelir yıllık %7,5, toptan ve diğer hizmet geliri %7,5 geriledi.
- Faaliyet nakdi işletme sermayesi çıkışları nedeniyle yıllık %1,6 azaldı.
- Net borç 80,3 milyar dolarFrekans ihaleleri geri alım bütçesini daraltabilir.
- Yönetim dördüncü çeyrekte daha pahalı telefonlar ve sert kampanyalar nedeniyle oynaklık bekliyor.
Beklenen Gelişmeler
5- Üç aylık 1,17 dolarlık temettü 10 Aralık 2026'da ödenecek.
- Finans direktörü Peter Osvaldik görevini önümüzdeki aylarda Jessica Uhl'e devredecek.
- Dördüncü çeyrek sonuçları ve 2027 hedefleri Ocak–Şubat 2027'de açıklanacak.
- 2026 hissedar getirisi yetkisi 18,2 milyar dolar ile 31 Aralık 2026'da sona eriyor.
- Yönetim 2027 ve 2028'deki frekans ihalelerine daha büyük sermaye ayırmayı planlıyor.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için