Genel Bakış
Bilanço Gününden Bugüne + %0,5
Gelir yıllık %32,7 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %3,7 aştı; hisse ilk tepkide %1,3 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 113,16 Mr $
- ▲ %32,7 Yıllık · Beklentiyi %9,8 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 4,23 $
- Beklenti 4,08 $ · %3,7 Aştı
Genel Görüş
ALExxon Mobil üçüncü çeyrekte 113,2 milyar dolar gelir ve 4,23 dolar düzeltilmiş hisse başına kâr açıkladı; iki sayı da beklentinin üzerinde. Kârın motoru bu kez petrol kuyusu değil rafineri: Enerji Ürünleri kârı bir yılda beş katına çıktı. Hisse rekor seviyeye yakın; bundan sonra bakılacak tek ölçü rafineri marjının kalıcılığı.
Bilanço Günü Kapanışı30 Eki
185,69 $▲ %1,3Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 768 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %62
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 11,47 $ · Son 12 Ay)
- 16,3
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %9,1
Bilanço Özeti
30 Saniyede- Gelir 113,2 milyar dolarla beklentinin %9,8, düzeltilmiş hisse başına kâr 4,23 dolarla %3,7 üzerinde geldi.
- Kârın motoru rafineri oldu: Enerji Ürünleri kârı 9,05 milyar dolarla bir yıl öncesinin beş katına çıktı.
- Hisse seans içinde %1,3 yükseldi ve rekor gördü; fiyat analist hedef ortalamasını zaten aşmış durumda.
Rakamlar
Enerji Ürünleri Kârı
9,05 Mr $
Geçen Yıl 1,73 Mr $ · Marj 50,3 $/Varil
Üretim
4,50 Mn Varil/Gün
▼ %5,7 Yıllık · Orta Doğu Etkisi
Serbest Nakit Akışı
19,11 Mr $
Hissedara 9,4 Mr $ Dağıtım
Hisse Tepkisi
▲ %1,3
Seans İçi, 12:36 ET; Akşam Güncellenecek
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
85,29
3Ç25 · 85,3 Mr $
82,31
4Ç25 · 82,3 Mr $ · Çeyreklik − %3,5
85,14
1Ç26 · 85,1 Mr $ · Çeyreklik + %3,4
116
2Ç26 · 116 Mr $ · Çeyreklik + %36,3
113
3Ç26 · 113 Mr $ · Çeyreklik − %2,5 · Yıllık + %32,7
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- 2027 Hisse Geri Alımı20 Mr $
2026 Temposu da 20 Mr $Yatay Seyir
- 4Ç Temettü1,07 $
3Ç'de 1,03 $ · Art Arda 44 Yıl ArtışYukarı Revize %3,9 ▲
Şirkete Özgü Ölçüler
Faaliyet Nakit Akışı
25,7 Mr $
Basın Bülteni
Nakit Yatırım Harcaması
7,00 Mr $
Basın Bülteni
Hisse Geri Alımı
5,10 Mr $
Basın Bülteni
Temettü Ödemesi
4,26 Mr $
Basın Bülteni
Arama ve Üretim Kârı
7,31 Mr $
▲ %29,8 YıllıkBasın Bülteni
Net Borç
22,1 Mr $
Basın Bülteni
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Üretimi artırırken verimliliği de yükseltiyoruz; bu, yıllardır süren tutarlı ve disiplinli yatırımın sonucu. Çeyrekten çeyreğe daha güçlü bir şirketin kanıtları birikiyor. Kendi ifadesiyle: These are lasting improvements, not simply the result of favorable prices and margins — bunlar kalıcı iyileşmeler, yalnızca elverişli fiyat ve marjların sonucu değil. Piyasalar değişecek, ama dünyanın ihtiyaç duyduğu enerjiyi sağlamaya devam edecek konumdayız.”
- Rekor Rafineri Kârı
- Orta Doğu Aksaması
- 20 Mr $ Geri Alım
Özet ve Değerlendirme
Özet
Gelir 113,2 milyar dolar oldu. Yıllık artış %32,7, piyasa beklentisinin %9,8 üzerinde. Düzeltilmiş hisse başına kâr 4,23 dolar; beklenti 4,08 dolardı, fark %3,7. Gelir ve kâr kapıları açık. Şirket kâr öngörüsü vermiyor, bu yüzden üçüncü kapı sayılmadı. Serbest nakit akışı 19,1 milyar dolar. Hissedarlara temettü ve geri alımla toplam 9,4 milyar dolar dağıtıldı. Kalan nakit borcu azalttı.
Hisse açılıştan bu yana %1,3 yukarıda. Gün içinde 188,50 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü. Son bir yılda fiyat %61,9 arttı. Tepki sınırlı, çünkü fiyat analist hedeflerinin ortalamasını zaten geçmiş durumda. Piyasa bu bilançoyu bir petrol fiyatı haberi olarak okumadı. Bir rafineri haberi olarak okudu. Brent ortalaması ikinci çeyreğe göre düştü, ama yakıt marjları sıçradı ve kârı yukarı taşıdı.
Skor 81, görüş al. İki kapı açık olduğu için çeyrek üst banda girdi. Skoru bandın altına yakın tutan iki çekince var. Üretim yıllık %5,7 geriledi ve Orta Doğu'daki aksama sürüyor. Ayrıca rafineri marjı tarihsel ortalamanın çok üzerinde. Bu marj normale dönerse kâr da hızla geri çekilir. Bilanço güçlü: net borç yıl başından beri yaklaşık 11 milyar dolar azaldı.
Detaylı Değerlendirme
Kârın yarısı rafineriden geldi.
Enerji Ürünleri segmenti 9,05 milyar dolar düzeltilmiş kâr yazdı. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu sayı 1,73 milyar dolardı. Şirketin gösterge rafineri marjı varil başına 50,3 dolar. İkinci çeyrekte 29,0 dolar, bir yıl önce 17,5 dolardı. Arama ve Üretim kârı ise 7,31 milyar dolar; yıllık artış %30. Böylece rafineri, uzun süre sonra kuyunun önüne geçti. Kimya Ürünleri 725 milyon, Özel Ürünler 1,28 milyar dolar kâr yazdı. Bu iki birim de geçen yıla göre büyüdü. Kârın kaynağı çeşitlendi. Ama en büyük kalem aynı zamanda en oynak kalem. Rafineri marjı birkaç çeyrekte yarıya inebilir. Arama ve Üretim kârı ise petrol fiyatına daha yavaş tepki verir. Bu yüzden bu çeyreğin kâr yapısı, gelecek çeyrekler için güvenilir bir taban değil.
Petrol ucuzladı, kâr yine de arttı.
Brent ortalaması üçüncü çeyrekte varil başına 97,0 dolar oldu. İkinci çeyrekte 104,5 dolardı, yani %7,2 düştü. Bir yıl önce ise 69,1 dolardı. Exxon'un gerçekleşen ABD ham petrol fiyatı 84,8 dolar. Buna rağmen düzeltilmiş kâr 17,5 milyar dolara çıktı. İkinci çeyrekte 3,52 dolar olan hisse başına kâr 4,23 dolara yükseldi. Fark, yakıt fiyatlarının ham petrolden daha hızlı kalmasından geliyor. Hürmüz Boğazı çevresindeki aksama ürün arzını daraltıyor. Bu, rafineri sahiplerini ödüllendiriyor. Şirketin kendi ifadesi de bu yönde: iyileşme yalnızca fiyatlardan değil, yatırımlardan geliyor. Beaumont rafinerisinin genişlemesi buna örnek. Şirkete göre ABD Körfez Kıyısı'ndaki dizel ve jet yakıtı üretimi 2019'dan bu yana yaklaşık %40 arttı. Yani yüksek marjdan yararlanan kapasite de büyüdü.
Üretim geriledi, nakit güçlü kaldı.
Toplam üretim günlük 4,50 milyon varil petrol eşdeğeri oldu. Geçen yıl 4,77 milyondu; düşüş %5,7. İkinci çeyreğe göre ise %0,4 geriledi. Şirket düşüşü Orta Doğu'daki aksamaya ve yüksek fiyatta azalan Guyana payına bağlıyor. Nakit tarafında tablo güçlü. Faaliyet nakit akışı 25,7 milyar dolar, yatırım harcaması 7,0 milyar dolar. Serbest nakit akışı 19,1 milyar dolar. Bunun 4,3 milyar doları temettüye, 5,1 milyar doları hisse geri alımına gitti. Kalan nakit borç azaltımında kullanıldı. Böylece şirket hem dağıtımı hem bilançoyu aynı anda güçlendirdi. Net borç 22,1 milyar dolara indi. Dördüncü çeyrek temettüsü %3,9 artışla 1,07 dolar oldu. Şirket temettüyü art arda 44 yıldır artırıyor. Nakit akışı, dağıtılan tutarın iki katından fazla.
Öngörü sınırlı, sermaye planı net.
Exxon çeyreklik kâr ya da gelir öngörüsü vermiyor. Bunun yerine sermaye dağıtım planını açıklıyor. Şirket 2027 için de 20 milyar dolarlık hisse geri alımı hedefledi. Bu, 2026 temposuyla aynı. Mevcut fiyatla piyasa değerinin yaklaşık %2,6'sına denk geliyor. Aynı gün Papua LNG projesinin operatörlüğünü aldı. Papua LNG'deki payını %34'e, Mozambik'teki Rovuma LNG'deki payını %50'ye çıkarmak için anlaşma imzaladı. Bu iki adım, 2030 sonrası doğal gaz arzını büyütmeye dönük. Analistlerin 2027 kâr beklentisi ise 2026'nın %3-8 altında. Piyasa marjların normale döneceğini fiyatlıyor. Yani bugünkü fiyat, bu çeyreğin kârını kalıcı saymıyor. Geri alım planı ise kârdan bağımsız olarak hisse sayısını her yıl azaltacak.
Tek ölçü: rafineri marjı.
Bir sonraki çeyrekte tek bir satıra bak: Enerji Ürünleri kârı. Bu çeyrekte 9,05 milyar dolar, bir yıl önce 1,73 milyar dolardı. Dördüncü çeyrekte 5 milyar doların üzerinde kalırsa marj hikâyesi ayakta. Bu durumda yıllık 20 milyar dolarlık geri alım borç almadan rahat finanse edilir. 3 milyar doların altına inerse bu çeyrek döngünün zirvesiydi. O zaman hisse, kâr ortalamasından çok petrol fiyatına bağlı işlem görür. Üretimde ise eşik günlük 4,5 milyon varil petrol eşdeğeri. Bu çeyrekte sınırın hemen altında, 4,50 milyonda kaldı. Altında kalması, Orta Doğu aksamasının sürdüğü anlamına gelir. Geri alımın hisse değerine etkisini bu rehberde okuyabilirsin. Bilanço günü okumayı da buradan tazeleyebilirsin.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
6 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
6- Enerji Ürünleri kârı 9,05 milyar dolarla bir yıl öncesinin yaklaşık beş katına çıktı.
- Serbest nakit akışı 19,1 milyar dolarDağıtılan 9,4 milyar doların iki katından fazla.
- Net borç yıl başından beri yaklaşık 11 milyar dolar azalarak 22,1 milyar dolara indi.
- Şirket 2027 için de 20 milyar dolarlık hisse geri alımı hedefini açıkladı.
- Dördüncü çeyrek temettüsü %3,9 artışla 1,07 dolara çıktıArtış art arda 44'üncü yıla ulaştı.
- Papua LNG ve Rovuma LNG'de pay artışı, uzun vadeli doğal gaz arzını büyütüyor.
Riskler
5- Rafineri marjı varil başına 50,3 dolarla tarihsel ortalamanın çok üzerinde ve kalıcı olmayabilir.
- Üretim yıllık %5,7 gerilediOrta Doğu aksaması sürdükçe hacim baskısı devam eder.
- Yüksek fiyatta Guyana'daki pay beklenenden hızlı azalıyor ve Arama-Üretim kârını sınırlıyor.
- Analistlerin 2027 kâr beklentisi 2026'nın %3-8 altındaBüyüme tabanı daralıyor.
- Hisse 185,69 dolarla analist hedef ortalaması 179,41 doların yaklaşık %3,4 üzerinde.
Beklenen Gelişmeler
4- 4Ç 2026Dördüncü çeyrek temettüsü hisse başına 1,07 dolar olarak ödenecek.
- 4Ç 2026Papua LNG ve Rovuma LNG pay artışlarının kapanış süreci izlenecek.
- Ocak 2027 sonuDördüncü çeyrek bilançosunda rafineri marjının 50 dolar civarında kalıp kalmadığı görülecek.
- 2027 boyunca20 milyar dolarlık hisse geri alım programının uygulanma temposu takip edilecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için