Meta 95 Milyar Dolarlık Hisse Satıyor, Çip Tedarikçileri de Almak İstiyor

Meta beş yıl boyunca kendi hissesinin en büyük alıcılarından biriydi. 26 Ekim sabahı satıcı tarafına geçti.

Şirket New York saatiyle 06:58'de 35 milyar dolarlık hisse satışını başlattı. 2027'nin ilk çeyreğinden itibaren 60 milyar dolara kadar ek satış da planlıyor.

Alıcı adayları arasında Meta'nın çip tedarikçileri var. Nvidia, AMD ve Broadcom toplam 5 milyar dolara kadar hisse almakla ilgilendiklerini bildirdi.

Üç Parçalı Bir Satış

İlk parça 22,5 milyar dolarlık A sınıfı hisse. Morgan Stanley ve Goldman Sachs bağlantılı kurumlar hisseleri bugün satıyor, Meta ise parayı 19 Kasım 2027'ye kadar seçeceği tarihlerde alacak.

İkinci parça 12,5 milyar dolarlık zorunlu dönüştürülebilir imtiyazlı pay. Tanesi 50 dolardan 250 milyon adet çıkacak ve 15 Ağustos 2029 civarında hisseye dönecek. Temettü oranı fiyatlamada belirlenecek.

Üçüncü parça henüz anlaşması imzalanmamış 60 milyar dolarlık C sınıfı satış. Bu sınıfın oy hakkı yok.

Kasa Neden Yetmedi

Meta'nın üçüncü çeyrekte yatırım harcaması 34,9 milyar dolar, faaliyetlerden gelen nakdi 32,8 milyar dolardı. Aradaki fark 2012'den beri ilk kez eksiye döndü: Meta'nın Yatırım Harcaması Kazandığı Nakdi Aştı.

2026 bütçesi 135-145 milyar dolar ve Eylül sonuna kadar yaklaşık 86 milyar doları harcandı. 10-Q'ya göre şirketin 84 milyar dolar tahvil borcu, 82,5 milyar dolar nakdi var.

Borç da pahalanıyor. Aktarımlara göre Meta'nın beş yıllık kredi temerrüt sigortası 22 Ekim'de yaklaşık 114,5 baz puanla rekor gördü. Şirket bültende Aa3/AA- notunun borçlanmaya hâlâ izin verdiğini, hisse satışının tamamlayıcı kaynak olduğunu yazdı.

Bu bir yazılım şirketinin para toplaması gibi görünüyor. Gerçekte bir sanayi şirketinin fabrika finansmanı.

Sulanma Hesabı

Geri alımların etkisi de böyle tersine dönüyor. Seyreltilmiş hisse sayısı 2017'deki 2,96 milyardan 2,573 milyara inmişti; yeni plan bu 387 milyonluk düşüşün yaklaşık %38'ini geri getiriyor.

Hisse geri alımı hisse sayısını azaltır, yeni hisse çoğaltır. 2021-2025'te 148,6 milyar dolar harcayan Meta, 2026'nın ilk dokuz ayında hiç hisse almadı. Yeni satış planı o tutarın yaklaşık üçte ikisine denk geliyor.

Oy Hakkı Masada Değil

Mark Zuckerberg 1 Ekim itibarıyla oyların %60,6'sını, ekonomik payın %13,4'ünü kontrol ediyor. C sınıfı tam olarak bu dengeyi korumak için kuruldu.

Şirketin bilgilendirme belgesi bunu açıkça yazıyor: "raise critical equity capital without impacting Mr. Zuckerberg's voting power." — "Bay Zuckerberg'in oy gücünü etkilemeden kritik sermaye toplamak." Aynı belge C sınıfının A sınıfına göre muhtemelen indirimli işlem göreceğini de kabul ediyor.

Piyasa Ne Yaptı

Pazartesi seansında yükselen çip hisseleriyle düşen müşteri ayrıştı. Anthropic'in halka arz başvurusu yapay zekâ hisselerini taşıdı, Nasdaq Bileşik %0,83 yükseldi.

Meta 630,56 dolardan kapandı. Düşüş, 35 milyar dolarlık ilk dilimin yarattığı yaklaşık %2'lik sulanmaya yakın; kaynaklar bu bağı ayrıca kurmuyor.

Meta'nın satış planını önceki üç ayın seyri içinde görmek için:

Ortaya çıkan döngü şu: Meta'nın çip almak için topladığı paranın bir kısmını, çipi satan şirketler verebilir.

Ayrıntılı çeyrek analizi: Meta 3Ç 2026 bilançosu. Nakit akışının nasıl okunduğu için: Nakit Akışı.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa ilk dilimin sulanmasını fiyatladı; 2027'den başlayacak 60 milyar dolarlık ikinci dilim, anlaşması olmadığı için henüz tam fiyatta görünmüyor.
• Nvidia, AMD ve Broadcom için Meta'nın kendi nakdi yetmese de siparişin süreceğinin işareti; bedeli Meta ortaklarının payı ödüyor.
• İzlenecek eşik, Meta'nın dördüncü çeyrekte faaliyet nakdinin yatırım harcamasını yeniden geçip geçmediği; geçmezse ikinci dilimin büyüklüğü sınanır.
• Tezi bozacak risk, yapay zekâ gelirinin yatırımdan yavaş büyümesi; o durumda çip tedarikçileri de aldıkları Meta hissesinin düşüşünü taşır.

Künye: Satışın yapısı, tutarları ve çip üreticilerinin ilgisi Meta'nın 26 Ekim tarihli basın bülteni ve SEC'e sunulan S-3ASR belgesine dayanıyor. Hisse sayısı, oy dağılımı ve borç tutarları şirketin 10-Q'su ve 21 Ekim bilgilendirme belgesinden alındı. Kapanış verileri Reuters ve StockAnalysis'ten, kredi sigortası verisi FinanceFeeds'in Reuters ve Markit aktarımından geliyor. Satışın hisse başı fiyatı yazı yayımlandığında henüz açıklanmamıştı.