Genel Bakış
RTX Corp
RTX · NYSE3Ç 2026Havacılık & Savunma · Motor, Aviyonik ve Füze Sistemleri
Bilanço Gününden Bugüne + %2,0
Gelir yıllık %11,1 büyüdü, hisse başı kâr beklentiyi %27,0 aştı; hisse ilk tepkide %0,6 yükseldi.
- Gelir3. Çeyrek
- 24,97 Mr $
- ▲ %11 Yıllık · Beklentiyi %3,7 Aştı
- Hisse Başı KârDüzeltilmiş
- 2,26 $
- Beklenti 1,78 $ · %27 Aştı
Genel Görüş
ALRTX üçüncü çeyrekte 24,97 milyar dolar gelir ve 2,26 dolar düzeltilmiş hisse başına kâr açıkladı; iki ölçü de beklentinin üzerinde, sipariş birikimi 340 milyar dolarla rekorda. Hisse seans içinde 197 dolara kadar çıktı, ama kârın 0,25 dolarının tek seferlik gümrük vergisi iadesinden gelmesi kazancı sınırladı ve gün %0,6 artışla kapandı. Bundan sonraki ölçü, iade etkisi olmadan marjların genişlemeyi sürdürüp sürdürmediği.
Bilanço Günü Kapanışı20 Eki
193,34 $▲ %0,6Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 266 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %19
- F/K(Bugünkü Fiyatla · 7,48 $ · Son 12 Ay)
- 26,4
- PEG(Şirket Öngörüsü 2026)
- 1,18
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %8,8
Bilanço Özeti
30 Saniyede- RTX 24,97 milyar dolar gelir ve 2,26 dolar düzeltilmiş hisse başına kârla beklentiyi sırasıyla %3,7 ve %27 aştı.
- Yıl geneli kâr öngörüsü 7,65-7,75 dolara yükseldi, ancak çeyrek kârının 0,25 doları tek seferlik gümrük iadesinden geldi.
- Hisse seans içinde 197 dolara çıktıktan sonra kazancının çoğunu geri verdi ve günü %0,6 artışla kapattı.
Rakamlar
Sipariş Birikimi
340 Mr $
Rekor · Çeyreklik ▲ %17,6
Serbest Nakit Akışı
2,12 Mr $
▼ %47 Yıllık · 0,3 Mr $ İade Dahil
Collins Düzeltilmiş Marjı
%21,3
▲ 5,6 Puan Yıllık · ~3 Puanı İade
Hisse Tepkisi
▲ %0,6
Kapanıştan Kapanışa · 193,34 $
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
22,48
3Ç25 · 22,5 Mr $
24,24
4Ç25 · 24,2 Mr $ · Çeyreklik + %7,8
22,08
1Ç26 · 22,1 Mr $ · Çeyreklik − %8,9
24,71
2Ç26 · 24,7 Mr $ · Çeyreklik + %11,9
24,97
3Ç26 · 25,0 Mr $ · Çeyreklik + %1,0 · Yıllık + %11,1
25,25–25,75
4Ç26Ö · 25,25–25,75 · Çeyreklik + %2,1 · Yıllık + %5,2
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
4Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli Düzeltilmiş HBK7,65 – 7,75 $7,65 $7,75 $7,65 – 7,75 $
Orta Nokta 7,70 · Piyasa Beklentisi 7,25 · Önceki 7,10–7,25Beklentinin %6,2 Üzerinde ▲
- Yıl Geneli Gelir97,0 – 97,5 Mr $97,0 Mr $97,5 Mr $97,0 – 97,5 Mr $
Orta Nokta 97,25 · Piyasa Beklentisi 96,3 · Önceki 95–96Uyumlu ✓
- Yıl Geneli Serbest Nakit Akışı9,0 – 9,2 Mr $9,0 Mr $9,2 Mr $
Önceki 8,50–8,75 · Artışın Çoğu İadeYukarı Revize %5,5 ▲
- Yıl Geneli Organik Büyüme%10 – %11%10%11
Önceki %8–92,0 Puan Yukarı Revize ▲
Grafik Nasıl Okunur
Mavi şerit şirketin verdiği alt-üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Şirket aralık değil tek bir sayı verdiyse ve piyasa beklentisi de bilinmiyorsa o satırda şerit hiç çizilmez; ölçülecek bir uzunluk da, karşılaştırılacak bir konum da yoktur. Eksen orta noktaya göre ±%6,7.
Segment ve KPI Verisi
Gelirin Segmentlere Dağılımı
- Pratt & Whitney9,23 Mr $Pay %36,0▲ %9,6 Yıllık
- Collins Aerospace8,38 Mr $Pay %32,7▲ %10,0 Yıllık
- Raytheon8,03 Mr $Pay %31,3▲ %14,0 Yıllık
Öne Çıkan Ölçüler
Serbest Nakit Akışı
2,12 Mr $
▼ %47,4 YıllıkBasın Bülteni
Faaliyet Nakit Akışı
2,87 Mr $
▼ %38,2 YıllıkBasın Bülteni
Sipariş Birikimi
340 Mr $
Basın Bülteni
Savunma Sipariş Birikimi
164 Mr $
Basın Bülteni
Collins Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%21,3
Basın Bülteni
Pratt Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%10,5
Basın Bülteni
Raytheon Faaliyet Marjı
%14,1
Basın Bülteni
Paylar segment toplamı üzerinden hesaplandı: 25,6 Mr $. Segment toplamı konsolide gelirden (25,0 Mr $) farklı; şirketin eliminasyon ve diğer satırları bu tabloda yok. Kaynak: Basın Bülteni.
Ölçüler yalnızca şirketin kendi belgelerinden alınır; her birinin yanında hangi belge olduğu yazılı.
“Üçüncü çeyrekteki güçlü uygulama ve operasyonel odak, RTX'in ticari havacılıkta ve savunmada çift haneli organik satış büyümesi sağlamasını mümkün kıldı. Ürünlerimize talep güçlü kalmaya devam ediyor; 81 milyar doları aşan yeni ticari ve savunma siparişleri rekor düzeyde 340 milyar dolarlık bir sipariş birikimi getirdi. Yılbaşından bu yana gösterdiğimiz performans ışığında yıl geneli öngörümüzü yeniden yükseltiyoruz.”
- Mühimmat Üretiminde Hızlanma
- GTF Bakım Kapasitesi Artıyor
- Gümrük İadesi Tek Seferlik
Özet ve Değerlendirme
Özet
RTX'in üçüncü çeyrek geliri yıllık %11 artışla 24,97 milyar dolar oldu. Piyasa beklentisi 24,08 milyar dolardı; gelir beklentiyi %3,7 aştı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 2,26 dolar oldu ve 1,78 dolarlık beklentiyi %27 geçti. Yıl geneli kâr öngörüsünün orta noktası 7,70 dolar, piyasanın 7,25 dolarlık beklentisinin %6,2 üzerinde. Üç kapı da açık: gelir, kâr ve öngörü beklentinin üstünde. Kapıların en geniş açılanı, %27'lik farkla kâr tarafında.
Hisse açılış öncesinde yükseldi ve seans içinde 197 dolara kadar çıktı. Öğle saatlerinde 191 dolar civarına indi, günü ise %0,6 artışla 193,34 dolardan kapattı. Piyasa bu bilançoyu bir talep haberi olarak değil, bir kalite sorusu olarak okudu. Çeyreklik kârın 0,25 doları, IEEPA kapsamındaki gümrük vergisi maliyetlerinin geri alınmasından geldi. Serbest nakit akışı da yıllık %47 düşüşle 2,12 milyar dolarda kaldı. Seans içi yükselişin büyük kısmının geri verilmesi, iyi haberin büyük ölçüde fiyatta olduğunu düşündürüyor.
Skor 81 ve görüş al yönünde; skor hisseyi değil çeyreği değerlendiriyor. Gümrük iadesi çıkarıldığında bile hisse başına kâr 2,01 dolar ve beklentinin %13 üzerinde. Sipariş birikimi bir çeyrekte %17,6 artarak 340 milyar dolara ulaştı. Savunma birikimi 119 milyar dolardan 164 milyar dolara çıktı. Çekinceler zayıf nakit dönüşümü, tek seferlik kalemler ve fiyatı henüz kesinleşmemiş yeni mühimmat sözleşmeleri. Bu çekinceler skoru bandın alt tarafında tutuyor.
Detaylı Değerlendirme
Üç segmentin üçü de çift haneli büyüdü.
Collins Aerospace geliri %10 artışla 8,38 milyar dolar oldu. Segmentte ticari orijinal ekipman satışları %23 arttı. Pratt & Whitney geliri de %10 artışla 9,23 milyar dolara çıktı. Pratt'ın ticari yedek parça ve bakım gelirleri %21 büyüdü. Bu büyümenin büyük kısmı GTF motorlarından geldi. Raytheon geliri %14 artışla 8,03 milyar dolar oldu. Patriot, Standard Missile ve Tomahawk hacimleri büyümeyi taşıdı. Tek zayıf kalem Pratt'ın ticari orijinal ekipman satışı oldu. Bu kalem büyük motor karışımı nedeniyle %5 geriledi. Organik büyüme %12 ile manşet büyümenin üzerinde. Aradaki fark, son bir yılda satılan iş kollarından kaynaklanıyor. Collins'te savunma satışları da %7 arttı. Ticari yedek parça büyümesi, küresel yolcu trafiği yıllık bazda hafif gerilerken geldi. Bu, bakım talebinin uçuş sayısından çok büyüyen ve yaşlanan filodan beslendiğini gösteriyor.
Marj genişlemesinin bir kısmı tek seferlik.
Collins'in düzeltilmiş faaliyet marjı %15,7'den %21,3'e çıktı; artış 5,6 puan. Bu artışın yaklaşık 3 puanı, segmente yazılan 250 milyon dolarlık gümrük vergisi iadesinden geliyor. Pratt'ın düzeltilmiş marjı %8,9'dan %10,5'e yükseldi. Burada da 160 milyon dolarlık iade payı var. İade olmasa Pratt'ın marjı yatay kalırdı. Pratt ayrıca bir müşterinin iflası için 363 milyon dolarlık gider yazdı. Bu kalem düzeltilmiş sonuçların dışında tutuldu. Raytheon'un marjı %12,2'den %14,1'e çıktı. Bu artışın içinde yaklaşık 85 milyon dolarlık uluslararası sözleşme düzeltmesi ve offset yükümlülüğü kazancı bulunuyor. Finans direktörü Neil Mitchill çağrıda, iade hariç tutulduğunda da marjların gelecek yıl genişleyeceğini söyledi. İade olmadan da marjlar arttı, ama artış manşetteki kadar büyük değil. Bu sözün sınanacağı yer dördüncü çeyrek.
Nakit akışı kârın gerisinde kaldı.
Faaliyet nakit akışı yıllık %38 düşüşle 2,87 milyar dolar oldu. Yatırım harcaması 0,7 milyar dolardı. Serbest nakit akışı 2,12 milyar dolarda kaldı. Bir yıl önce bu tutar 4,03 milyar dolardı; düşüş %47. Bu çeyreğin nakdine yaklaşık 0,3 milyar dolarlık gümrük iadesi de dahil. Şirket buna rağmen yıl geneli serbest nakit akışı öngörüsünü 8,50-8,75 milyar dolardan 9,0-9,2 milyar dolara yükseltti. Orta noktadaki artış %5,5. Mitchill, bu artışın esas olarak iadeden geldiğini söyledi. Düzeltilmiş net kâr 3,09 milyar dolar oldu. Serbest nakit akışı bunun yalnızca %69'una denk geliyor. Kârla nakit arasındaki bu makas, çeyreğin en zayıf halkası. Büyüyen sipariş birikimi işletme sermayesi ihtiyacını da artırıyor. Konuyu ayrıntılı okumak isteyenler nakit akışı rehberine bakabilir.
Sipariş birikimi uzun vadeli görünürlük veriyor.
Sipariş birikimi 340 milyar dolarla rekor kırdı. Bunun 176 milyar doları ticari, 164 milyar doları savunma tarafında. Savunma birikimi ikinci çeyrekteki 119 milyar dolardan %38 arttı. Artışın kaynağı Tomahawk ve AMRAAM için imzalanan çok yıllı üretim sözleşmeleri. Ancak bu sözleşmeler henüz kesinleşmemiş durumda. Nihai fiyat ve kâr marjı müzakereye bağlı. CEO Chris Calio çağrıda, önceliğin tedarik zincirini ve üretim kapasitesini büyütmek olduğunu söyledi. Gelir, maliyet gerçekleştikçe kaydedilecek. Bu yüzden sözleşmelerin gelire katkısı birkaç yıla yayılacak. Şirket çeyrekte 81 milyar doları aşan yeni sipariş aldı. Ticari sipariş birikimi de 170 milyar dolardan 176 milyar dolara çıktı. Ticari taraftaki bu artış %3,5 ile daha ılımlı.
Bir sonraki çeyrekte Collins marjına bak.
Bu çeyreğin sayıları güçlü, ama bir kısmı tekrarlanmayacak kalemlerden geliyor. Gümrük iadesinin katkısı gelecek çeyreklerde büyük ölçüde ortadan kalkacak. Bu yüzden karşılaştırma tabanı yükseldi. Gelecek çeyrekte tek bir satıra bak: Collins'in düzeltilmiş faaliyet marjı. İade etkisi çıkarıldığında bu çeyrekteki marj yaklaşık %18,3. Bir yıl önceki dördüncü çeyrekte Collins marjı %18,1'di. Dördüncü çeyrek marjı %18'in üstünde kalırsa genişleme operasyoneldir. %16'nın altına inerse bu çeyreğin sıçraması büyük ölçüde iadeden gelmiş olur. İkinci ölçü yıl geneli serbest nakit akışı. 9,0 milyar dolarlık alt sınır tutulursa nakit zayıflığı bir zamanlama meselesi olarak kalır. Şirket 2027 öngörüsünü ocak ayındaki bilançoda açıklayacak. Öğle saatlerindeki hafif düşüş kapanışa doğru tersine döndü ve hisse günü %0,6 artıda bitirdi.
İleriye Bakış
Güçlü Yönler ve Riskler
5 Güçlü Yön · 5 RiskGüçlü Yönler
5- Gelir beklentiyi %3,7, düzeltilmiş hisse başına kâr ise %27 aştı.
- Sipariş birikimi bir çeyrekte %17,6 artarak 340 milyar dolarla rekor düzeye ulaştı.
- Yıl geneli kâr öngörüsünün orta noktası 7,70 dolar ve piyasa beklentisinin %6,2 üzerinde.
- Gümrük iadesi hariç tutulduğunda bile hisse başına kâr beklentiyi %13 aşıyor.
- Tomahawk ve AMRAAM için çok yıllı üretim sözleşmeleri savunma birikimini 164 milyar dolara taşıdı.
Riskler
5- Çeyreklik kârın 0,25 doları tek seferlik gümrük vergisi iadesinden geldi ve tekrarlanmayacak.
- Serbest nakit akışı yıllık %47 düşüşle 2,12 milyar dolara geriledi.
- Pratt & Whitney, bir müşterinin iflası nedeniyle 363 milyon dolarlık gider yazdı.
- Yeni mühimmat sözleşmeleri henüz kesinleşmediği için nihai fiyat ve marj belirsiz.
- Yüksek yakıt fiyatları havayollarının uçuş planlarını ve yedek parça talebini zayıflatabilir.
Beklenen Gelişmeler
5- Dördüncü çeyrek sonuçları ve 2027 öngörüsü Ocak 2027'de açıklanacak.
- Hot Section+ yükseltme paketinin 2027 başında GTF bakım ziyaretlerine eklenmesi bekleniyor.
- Tomahawk ve AMRAAM sözleşmelerinin fiyat ve koşullarının kesinleşmesi izlenecek.
- ABD hükümeti geçici bütçeyle çalışıyor; 2027 savunma bütçesinin onayı mühimmat programları için belirleyici.
- Pratt & Whitney başkanlığına Jill Albertelli geçiyor; yönetim değişikliğinin GTF programına etkisi izlenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak için