Amazon'un Bulut Geliri %39 Arttı, Hisse Alphabet'in Ardından Düştü

Alphabet 29 Ekim'de yaklaşık %12 düştü. Bu, 2004'teki halka arzından bu yana yaşadığı en sert gündü ve Yahoo Finance hesabına göre yaklaşık 500 milyar dolarlık piyasa değeri sildi.

Aynı akşam Amazon bilançosunu açıkladı. Bulut birimi beş yılın en hızlı büyümesini sürdürdü, faaliyet marjı rekor kırdı. Hisse yine de kapanış sonrası işlemlerde bir ara %10'a kadar geriledi.

AWS Hızlandı, Faaliyet Kârı Rekor Kırdı

AWS'nin geliri %39 artışla 46,0 milyar dolara çıktı. StreetAccount'un aktarılan beklentisi 45,3 milyar dolardı. Birimin faaliyet kârı 17,8 milyar dolar, marjı %38,7 oldu.

Şirketin toplam faaliyet kârı 17,4 milyar dolardan 28,1 milyar dolara yükseldi. Amazon %13,9'luk faaliyet marjını tarihinin en yükseği olarak açıkladı.

Toplam gelir ise 201,9 milyar dolarda kaldı, LSEG'in aktarılan beklentisi 202,3 milyar dolardı. Hisse başına kâr 1,89 dolar oldu, beklenti 1,96 dolardı. Geçen yılın kârında Anthropic yatırımından gelen 9,5 milyar dolarlık kazanç vardı.

Harcama Faaliyet Nakdinin Neredeyse İki Katı Oldu

Amazon çeyrekte 77,3 milyar dolarlık bina, sunucu ve ekipman aldı. Bir yıl önceki aynı çeyrekte bu tutar 35,1 milyar dolardı. Faaliyetlerden gelen nakit ise 42,4 milyar dolarda kaldı.

On iki aylık tabloda faaliyet nakdi 168,3 milyar dolar, net yatırım harcaması 210,7 milyar dolar. Aradaki fark eksi 42,4 milyar dolarlık serbest nakit akışıdır. Şirket 2026 için yaklaşık 220 milyar dolarlık harcama hedefini korudu.

Temmuzda AWS %37 büyümüş, Amazon harcama hedefini 220 milyar dolara çıkarmış ve hisse kapanış sonrası %7 yükselmişti. Piyasa o gün bu harcamayı bir büyüme işareti olarak okudu. Bu akşam aynı harcamayı bir nakit sorunu olarak okudu.

Bugünkü Sunucu Yarının Gideri Olur

Yatırım harcaması gelir tablosuna bir kerede yazılmaz. Sunucu kullanım ömrü boyunca parça parça gidere dönüşür; bu gidere amortisman denir. Aşağıdaki hesap basitleştirilmiştir, binaların ömrü sunuculardan uzundur.

Bu yüzden piyasa büyüme hızına değil, büyümenin harcamaya yetişip yetişmediğine bakıyor. Amazon CEO'su Andy Jassy AWS için 2027 ve 2028'de %40'ın üzerinde büyüme öngördüklerini söyledi. Hesap ancak bu hız tutarsa kapanır.

Alphabet'in Kaybı Endeksleri Ayırdı

Alphabet'in bir günlük kaybı, Nvidia'nın 27 Ocak 2025'teki yaklaşık 593 milyar dolarlık kaybından sonra ABD'de görülen en büyük ikinci kayıp oldu. Şirketin 28 Ekim'deki bilançosunda serbest nakit akışı eksi 9,1 milyar dolardı.

Satışın yönü endeks kapanışlarında görülüyor. Para büyük teknoloji hisselerinden çıktı, küçük şirketlere ve savunmacı sektörlere gitti.

Yahoo Finance'a göre yatırımcı sağlık, finans ve gayrimenkul hisselerine yöneldi. Bu tür bir sektör rotasyonu endeksin toplam düşüşünü sınırladı. Nasdaq 100 fonunun son bir ayı bu zemini gösteriyor:

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa bulut gelirindeki hızlanmayı değil, bu hızlanmanın nakdi nasıl tükettiğini fiyatladı; nakit akışı artıda kalan Microsoft aynı günü Yahoo Finance'a göre daha az kayıpla geçirdi.
• Harcamanın sürmesi Nvidia, Broadcom ve Micron gibi tedarikçilerin siparişini destekliyor, ama alıcıların hisseleri baskı altında.
• Amazon'un dördüncü çeyrek faaliyet kârı öngörüsü 28,5-33,5 milyar dolar; alt ucun altında bir sonuç, amortisman yükünün kâra yetiştiğine işaret eder.
• Tezi bozabilecek risk büyümenin yavaşlaması: AWS 2027'de %40'ın altında kalırsa harcamanın getirisi daralır.

Bu yazı Amazon'un 29 Ekim 2026 tarihli bilanço bültenine dayanır. Analist beklentileri ShiftDelete'in CNBC, LSEG ve StreetAccount'tan aktardığı verilerdir. Kapanış sonrası hareket Motley Fool ve Yahoo Finance aktarımlarından alındı ve kaynaklar arasında %6 ile %10 arasında değişiyor. Alphabet'in piyasa değeri kaybı Yahoo Finance hesabıdır. Endeks kapanışları Yahoo Finance verisidir. Amortisman örneği basitleştirilmiş bir varsayıma dayanır, şirketin açıkladığı bir tutar değildir.