SK Hynix Rekor Kâr Açıkladı, 2028'e Kadarki Üretiminin Yarısını Sattı

SK Hynix çarşamba sabahı Seul'de 78,4 milyar dolar (104,6 trilyon won) gelir açıkladı. Şirketin çeyreklik geliri ilk kez 100 trilyon wonu aştı; tutarlar dolar başına yaklaşık 1.335 won kuruyla çevrildi.

Faaliyet kârı 62,4 milyar dolar (83,3 trilyon won) oldu ve geçen yılın aynı çeyreğine göre %632 arttı. Faaliyet marjı %80'e çıktı; satılan her 100 dolarlık bellekten 80 doları faaliyet kârı olarak kaldı.

Kospi günü %6,6 yükselişle 6.012,4 puandan kapattı. SK Hynix %10,9 artışla 1.487.000 wona (yaklaşık 1.114 dolar) çıktı, piyasa değeri yaklaşık 813 milyar dolara ulaştı.

Kâr Beklentiyi Yaklaşık %8 Aştı

Kore'de FnGuide'ın derlediği ortalama beklenti 57,7 milyar dolar faaliyet kârıydı; Bloomberg'in beklentisi 58,1 milyar dolar. İki ölçüye göre fark %7,5 ile %8,3 arasında.

Net kârdaki düşüş operasyondan gelmiyor. İkinci çeyreğin 70,4 milyar dolarlık net kârını Kioxia'daki payın değer artışı şişirmişti; bu çeyrek o kazanç tekrarlanmadı.

Şirket bölüm kârı açıklamıyor. Kasadaki nakit 85,8 milyar dolara çıktı, borç düşüldükten sonra kalan net nakit 73,9 milyar dolar.

Büyümeyi Fiyat Taşıdı

DRAM'de bit sevkiyatı planlandığı gibi yaklaşık %10 arttı, ortalama satış fiyatı ise %20'lerin sonu kadar yükseldi. Sunucu DDR5 sevkiyatı önceki çeyreğe göre %40'tan fazla arttı.

NAND'da bit sevkiyatı hafif düştü, fiyat %20'lerin ortası kadar yükseldi. Şirket kapasiteyi kurumsal SSD'ye kaydırıyor.

HBM (yüksek bant genişlikli bellek) tarafında HBM4'ün seri üretimi ve sevkiyatı bu çeyrek başladı. Şirket dördüncü çeyrekte HBM4'ün hem hacimde hem gelirde HBM3E'yi geçmesini bekliyor.

Bu bilançoyu önceki rekorlardan ayıran kâr değil, takvimdi. Şirket hacminin yarısını 2028'e kadar sözleşmeye bağladığını açıkladı.

Eklenen Gelirin Yüzde 90'ı Kâra Kaldı

Bellek fabrikasının maliyeti büyük ölçüde sabittir: amortisman, işçilik, enerji. Fiyat artınca bu maliyet değişmez, artış neredeyse doğrudan kâra yazılır.

Bu kaldıraç iki yönlü çalışır. Fiyat düştüğünde maliyet yine yerinde kalır ve kâr gelirden hızlı erir; bellek hisselerinin dalgalı olmasının nedeni budur.

Uzun Vadeli Sözleşmeler Döngüyü Yumuşatıyor

SK Hynix, aralarında büyük bulut şirketlerinin de bulunduğu 14 müşteriyle uzun vadeli sözleşme imzaladı. Sözleşmeler 2027 ve 2028 üretim kapasitesinin yarısından fazlasını kapsıyor.

Şirket bültenine göre sözleşmeler genellikle beş yıllık ve fiyat, piyasa koşullarını yansıtan önceden kararlaştırılmış bir aralıkta belirleniyor. Hacim kilitli, fiyat ise ne serbest ne sabit.

Bu, yukarıdaki kaldıracın aşağı yönünü sınırlıyor. Şirket DRAM ve HBM hacminin 2029'a kadar fiilen satıldığını, arz açığının 2030'a kadar süreceğini söylüyor.

Hissedara 74,9 Milyar Dolar

Şirket 2026 için yaklaşık 74,9 milyar dolar (100 trilyon won) hissedar getirisi hedefledi. Bunun en az 22,5 milyar doları nakit temettü, en az 44,9 milyar doları geri alım ve iptaldir.

Üçüncü çeyrek için hisse başına 20.000 won temettü dağıtılacak; yarısı Kioxia kazancından gelen özel temettü. Ayrıca 15 milyar dolarlık yeni geri alım başlıyor, bunun yarısı iptal edilecek.

Yabancı yatırımcılar Kospi'de 611 milyon dolar net alım yaptı, bireyseller 1,35 milyar dolar net sattı. Hisse son üç ayda yaklaşık %30 düşmüştü; kaynaklar yükselişi beklentiyi aşan kâra ve getiri planına bağlıyor, ağırlıkları ayırmıyor.

Japonya'da Kioxia %10'un üzerinde yükseldi. ABD'de kapanış sonrasında SK Hynix'in ADR'si %4 ile %6, Micron %3 kadar yükseldi.

Grafik canlıdır ve bugünden geriye sayar; Micron'un son üç aylık seyrini çerçeveler, bu bilançonun etkisini tek başına göstermez.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa beklentiyi aşan kârı ve uzun sözleşmeleri fiyatladı; sözleşmelerdeki fiyat aralığının alt sınırı açıklanmadığı için o kısmı fiyatlayamadı.
• Counterpoint'e göre SK Hynix HBM arzının %50-58'ini kontrol ediyor; aynı sözleşme modeli Micron, SanDisk ve Western Digital için de fiyat görünürlüğü anlamına gelebilir.
• 29 Ekim'de Samsung'un HBM ve bellek bölümü kârı, rakibin fiyatı koruyup korumadığını gösterecek ilk sayı olacak.
• Tezi bozacak risk, yapay zekâ harcamasındaki bir yavaşlamanın sözleşme dışındaki yarı kapasitenin fiyatını aşağı çekmesi.

Bu yazı SK hynix'in 28 Ekim tarihli bilanço bültenine ve Investing.com'daki çağrı dökümüne dayanıyor. Beklentiler Seoul Economic Daily, BigGo ve Investing.com'un aktardığı FnGuide ve Bloomberg verileridir. Seul kapanış verileri Aju Press'ten, gün içi akış ve kur Reuters'ın Business Recorder'daki aktarımından alındı. ADR ve Micron hareketleri Investing.com aktarımlarına dayanıyor ve kaynaklar arasında farklılık gösteriyor. Bilanço sonuçları ön tahmindir, bağımsız denetim incelemesi tamamlanmadı.