Anthropic Halka Arz Belgesini Yayımladı, Asya'da Çip Hisseleri Yükseldi

Anthropic'in halka arz belgesi bir haftadır basında taslak olarak dolaşıyordu. 26 Ekim pazartesi sabahı, aktarımlara göre New York saatiyle 09:00 civarında SEC'e resmen sunuldu.

Şirket hisselerini Nasdaq'ta ANT koduyla listelemek istiyor. Belgede fiyat aralığı ve hisse sayısı boş; aracı kurumlar Goldman Sachs ve Morgan Stanley.

Tepki önce ABD'de, sonra Asya'da geldi. Philadelphia Yarı İletken Endeksi pazartesi %2,82 yükseldi; Nvidia %2,4, Micron %3,0, Broadcom %2,33 arttı.

Seul'de Alıcı Yabancılardı

Salı sabahı Kospi 5.737,61'e kadar çıktı ve vadeli endeksteki sıçrama program alımlarını geçici olarak durduran mekanizmayı tetikledi. Endeks günü %3,09 artışla 5.638,34'te kapattı.

Yabancı yatırımcılar günde 592,9 milyar won (dolar başına 1.324,60 won kuruyla yaklaşık 448 milyon dolar) net alım yaptı. Bireysel yatırımcılar 949,4 milyar won (yaklaşık 717 milyon dolar) net sattı.

Tokyo'da Nikkei 225 %1,68 yükseldi. Hareketin yönü her iki borsada da aynıydı: Anthropic'e doğrudan değil, onun harcamasını gelire çeviren şirketlere para girdi.

SK Hynix'in en büyük hissedarı olan SK Square, SK Hynix'ten daha çok yükseldi. Kioxia ise sabah %7,85'e kadar çıktıktan sonra günü neredeyse yatay bitirdi.

Piyasa Neyi Satın Aldı

Son iki haftada çip hisselerini aşağı çeken soru, yapay zekâ şirketlerinin verdikleri sözleri ödeyip ödeyemeyeceğiydi. Lam Research'ün uyarısıyla çip endeksi 22 Ekim'de %6,7 düşmüştü.

Aşağıdaki grafik, Nasdaq 100'ü izleyen fonun son bir aydaki seyrini bugünden geriye gösteriyor.

Piyasa izahnameyi bir yazılım şirketinin halka arzı olarak okumadı. Çip tedarikçilerinin alacak güvencesi olarak okudu.

Müşterinin Kasası Tedarikçinin Güvencesidir

Bir bulut ya da çip sözleşmesi, imzalayan müşterinin ödeme gücü kadar değerlidir. Halka arz bu gücü doğrudan büyütür.

Bu hesap gelirsiz en kötü durumu gösterir. Şirket ilk yarıda 8,9 milyar dolarlık bilgi işlem gideri yazdı; bu, 16,3 milyar dolarlık gelirin %55'ine denk geliyor.

Aktarımlara göre ödeme sözlerinin en büyük kalemleri Google'a yaklaşık 114,5, Amazon'a 110, Microsoft'a 44,9 milyar dolar. SpaceX ile yapılan Nvidia çipli anlaşma 120,5 milyar dolara kadar çıkabiliyor.

İzahnameye göre taahhütlerin büyük kısmı 2031-2045 arasında ödenecek. Kasa ilk beş yılı taşır, sonrasını ancak büyüyen gelir taşır.

Hikâyeye Uymayan Taraf

Şirket ilk yarıda 693 milyon dolar faaliyet zararı ve 80,7 milyar dolar net zarar açıkladı. Net zararın 72,4 milyar doları nakit çıkışı değil, hisseye dönüşebilen eski finansmanın değer artışından gelen muhasebe gideri.

Yönetim de halka açılmayacak. Tek bir F sınıfı hisse, yedi kurucunun ortak şirketine oyların %50,1'ini veriyor; uzun vadeli fayda vakfı ise yönetim kurulunun çoğunluğunu seçiyor.

Yeni hissedar şirketin gelirine ortak olacak, kararlarına değil. Bu yapının nasıl işlediği halka arz rehberimizde var; ödeme sözlerinin ölçeğini önceki yazımızda anlatmıştık.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa halka arzın gerçekleşeceğini fiyatladı, fiyatını fiyatlamadı; aralık açıklandığında değerleme 1,5-2 trilyon dolar aktarımlarının altında kalırsa tepki tersine dönebilir.
• Alphabet, Amazon ve Microsoft için Anthropic'in nakdi, sipariş defterlerindeki büyük bir müşterinin ödeme riskini düşürüyor.
• SK Hynix'in 28 Ekim'deki sonucu, Seul'deki yükselişin bellek siparişlerine dönüşüp dönüşmediğini Micron ve SanDisk için de gösterecek.
• Tezi bozacak risk, gelir büyümesinin 2031'den sonra başlayan ödeme dalgasını karşılayacak hızda sürmemesi.

Künye: Başvuru tarihi, borsa, hisse kodu, oy yapısı ve 2031-2045 ödeme takvimi SEC'deki S-1 belgesinden ve Anthropic'in duyurusundan alındı. Gelir, gider ve nakit tutarları S-1'den alındı. Taahhütlerin şirketlere dağılımı TFN ve IBTimes aktarımlarındandır. Halka arz büyüklüğü ve değerleme yalnızca basın aktarımıdır, belgede yer almıyor. Seul kapanışı DigitalToday'den, Tokyo kapanışı JapanNews24 ve TradingKey'den, pazartesi ABD hareketleri Seoul Economic Daily ve Bloomingbit'ten alındı.