Oracle Son Dediği 20 Milyar Doları Beş Günde Topladı, Hisse %9 Düştü

Oracle 28 Ekim'deki yatırımcı gününde yatırımcılara bir sınır çizdi. Finans Direktörü Hilary Maxson, bu yatırım döngüsünü bitirmek için gereken son dış kaynağın 20 milyar dolar olduğunu söyledi. Tutarın yarısı hisse, yarısı borç olacaktı.

Hisse o gün %10,7 artışla 144,54 dolardan kapandı. Beş gün sonra, 2 Kasım akşamı, Oracle o 20 milyar doları tek seferde topladı. Hisse aynı gün %8,8 düşüşle 119,22 dolara indi.

Oracle Sınırı Beş Gün Sonra Doldurdu

Şirketin bültenine göre Oracle 86,2 milyon yeni hisseyi 116 dolardan sattı. Bu fiyat 30 Ekim kapanışının %11,2 altında. Yanına 2029 ile 2046 arasında vadeli beş dilim tahvil koydu, toplam 10 milyar dolar.

Tahvil faizleri %7 ile %8,65 arasında. Yeni borcun yıllık faiz yükü yaklaşık 777 milyon dolar. Kredi kuruluşlarının beklenen notları Moody's'te Baa2 ve görünümü negatif, S&P'de ise yatırım yapılabilir notların en alt basamağı olan BBB-.

Oracle şubatta 25 milyar dolar tahvil ve 5 milyar dolar zorunlu dönüşümlü tercihli hisse, yaz aylarında da parça parça 20 milyar dolarlık hisse sattı. Bu kez şirket sınırı aşmadı, sınırın tamamını beş günde kullandı.

Aynı Para Neden Daha Pahalıya Geldi

Piyasa 28 Ekim'de sınırın kendisini fiyatladı. 2 Kasım'da ise o sınırın hangi fiyattan doldurulduğunu fiyatladı. Fark iki kalemde görünüyor: basılan hisse sayısı ve ödenen faiz.

Borç tarafında da aynı mekanizma çalışıyor. Aktarımlara göre 2046 vadeli dilim ABD Hazinesi tahvilinin 335 baz puan üstünden fiyatlandı. Şubattaki benzer vade 170 baz puandaydı.

2046 diliminin getirisi %6,56'dan %8,67'ye çıktı. 1,5 milyar dolarlık bu tek dilimde fark yılda yaklaşık 32 milyon dolar, yirmi yılda 633 milyon dolar ediyor. Faizin tahvil fiyatıyla ilişkisi için: Faiz ve Tahvil.

Oracle hissesinin son üç aydaki seyri, yatırımcı günü ile finansman duyurusunu aynı çerçevede gösteriyor:

Talebin Olduğunu Gösteren Taraf

Hikâyenin öteki yüzü de var. Aktarımlara göre en uzun dilimin ilk fiyat önerisi Hazine'nin yaklaşık 360 baz puan üstündeydi. Talep güçlü gelince son ek faiz 25 baz puan daraldı.

İzahname, Oracle'ın 60 gün boyunca aracı bankanın onayı olmadan yeni hisse satmasını engelliyor. Maxson da tutarın döngünün son finansmanı olduğunu söylemişti. Yani şirket sözünü bozmadı, yalnızca parayı beklenenden erken ve daha düşük fiyattan aldı.

Nakit tarafı ise değişmedi. Oracle 2026 mali yılını eksi 23,7 milyar dolar serbest nakit akışıyla kapattı ve 125,3 milyar dolar borç taşıyor. Şirket serbest nakit akışının 2028 mali yılının ikinci yarısında artıya geçmesini bekliyor; ayrıntı için Nakit Akışı.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa yeni finansmanın varlığını 28 Ekim'de fiyatlamıştı; 2 Kasım'da fiyatladığı şey %11,2 indirim ve iki katına yaklaşan borç maliyeti oldu.
• Oracle'ın ödediği ek faiz, borçla yatırım yapan CoreWeave ve tahvil hazırlığındaki Meta gibi şirketler için emsal oluyor.
• İzlenecek eşik 60 günlük satış kısıtı: süre dolmadan yeni bir hisse ya da tahvil satışı, "son tutar" sözünü geçersiz kılar.
• Bu okumayı sertleştirecek risk, Moody's'in negatif görünümü not indirimine çevirmesi; bir basamak düşüş Oracle'ı en alt yatırım notuna indirir.

Karşılaştırma için Nasdaq 100'ü izleyen fonun aynı dönemdeki seyri aşağıda duruyor:

Oracle'ın kaybı genel teknoloji satışının içinde gerçekleşti, ama nedeni şirketin kendi finansman koşullarıydı.

Künye: Hisse ve tahvil koşulları Oracle'ın 2 Kasım tarihli bülteninden alındı. Yatırımcı günü ifadeleri şirketin 28 Ekim sunumu ve 24/7 Wall St. aktarımına dayanıyor. Tahvillerin Hazine üstü ek faizleri ve şubat karşılaştırması ikincil aktarımlardan geliyor, şirket bunları ayrıca açıklamadı. Kapanış fiyatları TradingKey ve Saxo'nun piyasa notlarıyla teyit edildi.