ABD 10 Yıllık Faizi %5'i Aştı, Piyasa Fed'den Aralıkta Artırım Bekliyor

ABD Hazinesi verisine göre 10 yıllık tahvil faizi 12 Kasım'da %5,10'dan kapandı. Üç gün önce, 9 Kasım'da %4,88'di.

Aynı sürede iki yıllık faiz %4,56'dan %4,86'ya çıktı. Arada yalnızca iki işlem günü var; 11 Kasım'da Gaziler Günü nedeniyle tahvil piyasası kapalıydı.

Piyasa bu iki günde Fed'in aralıkta faiz artıracağını neredeyse kesin kabul etti. Haber bir faiz haberi gibi görünse de borsanın her köşesine dokundu.

Enflasyon Üçüncü Kez Beklentiyi Aştı

Kıvılcım 10 Kasım'da açıklanan ekim enflasyonu oldu. Saxo'nun aktardığına göre manşet enflasyon aylık %0,4 arttı, beklenti %0,3'tü.

Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon aylık %0,3 arttı, beklenti %0,2'ydi. Bu, üst üste üçüncü %0,3'lük ay ve üçüncü yukarı yönlü sürpriz oldu.

Fed Guvernörü Christopher Waller veriden önce Londra'da çıtayı koymuştu. Çekirdek enflasyon %0,3 ya da üzerindeyse aralıkta 50 baz puanlık artırımın düşünülmesi gerektiğini söyledi.

O gün iki yıllık faiz 17 baz puan yükseldi. 24/7 Wall St'in Hazine verisine dayanan hesabına göre bu, Nisan 2025'ten bu yana en büyük günlük artıştı.

İki Yıllık Faiz Fed'in Yolunu Okuyor

Bu hareket bir tahvil satışı gibi okunabilir. Ama piyasa aslında Fed'in takvimini yeniden yazıyordu.

İki yıllık tahvil, önümüzdeki iki yılın ortalama politika faizine yapılmış bir bahis gibi çalışır. Bu yüzden Fed beklentisi değişince en hızlı o hareket eder.

Kısa ucun uzun uçtan hızlı yükselmesinin bir adı var: ayı yassılaşması. İki ile 10 yıllık faiz arasındaki fark iki seansta 32 baz puandan 24 baz puana indi.

Çubukların vade uzadıkça kısalması tesadüf değil. Uzun uç büyümeyi ve enflasyonu, kısa uç ise doğrudan Fed'i fiyatlıyor. Ayrıntı: Getiri Eğrisi.

Borsada Yükü Küçük Şirketler Taşıdı

Aktarımlara göre S&P 500 12 Kasım'ı %0,35 düşüşle kapattı. Küçük şirketleri izleyen Russell 2000 ise %1,66 geriledi.

Aynı gün yükselen tek S&P 500 sektörü %1,51 ile enerji oldu. Brent petrol %3,3 artarak 95,82 dolara çıktı; aktarımlar bunu İran ve Hürmüz Boğazı haberlerine bağladı.

Küçük şirketler borçlarını daha kısa vadeli ve çoğu zaman değişken faizle taşır. Kısa uç yükselince faiz yükleri büyük şirketlerden önce artar.

Küçük şirketlerin faize duyarlılığını izlemenin en kolay yolu, Russell 2000'i izleyen IWM fonunun seyrine bakmak.

Fed'in İçindeki Fren

Artırım beklentisi güçlü, ama 50 baz puanlık adım için aynı birlik yok. Ekimde artırım isteyen Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack 12 Kasım'da daha ölçülü konuştu.

ActionForex'in aktardığına göre Hammack daha sık ama daha küçük artırımları savundu. "I don't think we're behind the curve today." — "Bugün geride kaldığımızı düşünmüyorum."

Saxo'ya göre enflasyon verisinden sonra vadeli piyasalar aralıkta çeyrek puanlık artırımı tamamen fiyatladı. 50 baz puanlık adıma verilen olasılık ise %9 civarında kaldı.

İki yıllık faiz hâlâ 28 Eylül'deki %4,92'lik yıl zirvesinin altında. Yani piyasa aralık adımını kesin görüyor, ama daha hızlı bir yolu henüz satın almadı.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa aralıkta çeyrek puanlık artırımı fiyatladı, 50 baz puanlık adımı ve 2027'nin ilk aylarındaki ikinci artırımı ise yalnızca kısmen fiyatladı.
• Kısa vadeli borca bağımlı küçük şirketler ve ileride kâr vaat eden yüksek değerlemeli hisseler faiz yükseldikçe en hassas grup olmayı sürdürüyor.
• İki yıllık faiz %4,92'yi aşarsa piyasa aralığın ötesinde daha hızlı bir artırım yolunu fiyatlamaya başlamış olur.
• Tezi bozacak tek risk, petrolün geri çekilip üretici ve tüketici fiyatlarının beklentiye dönmesiyle Fed'in tonunu yumuşatması.

Bu yazı 13 Kasım 2026 sabahı itibarıyla ABD Hazinesi'nin günlük getiri eğrisi verisine ve Fed'in 16 Eylül ile 28 Ekim tarihli karar metinlerine dayanıyor. Enflasyon verisi ve vadeli piyasa olasılıkları Saxo ile 24/7 Wall St'ten alındı. Hammack'ın sözleri ActionForex'ten aktarıldı. Hisse ve petrol kapanışları piyasa özetlerinden derlendi; kaynaklar arasında 1-2 baz puanlık farklar bulunuyor.