Intel Bellek Zammının PC Satışını Kestiğini Söyledi, Hisse %23 Düştü

Intel perşembe kapanışından sonra üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Gelir yıllık %21 artışla 16,5 milyar dolara çıktı, düzeltilmiş hisse başına kâr 0,52 dolarla 0,40 dolarlık beklentiyi aştı.

Hisse günü 92,07 dolardan kapatmıştı. Seans dışı işlemlerde %23 değer kaybetti; bu kaybın kaynağı geçmiş çeyrek değil, şirketin dördüncü çeyrek için verdiği öngörüydü.

Gelir Beklentiye Uydu, Öngörü Uymadı

Intel dördüncü çeyrek için 15-16 milyar dolar gelir öngördü. Orta nokta, LSEG'in derlediği 17,07 milyar dolarlık beklentinin %9,2 altında ve üçüncü çeyreğin de 1 milyar dolar gerisinde.

Hisse başına kâr öngörüsü beklentinin %42 altında. Bu sayılar sitedeki Intel bilanço analizi ile aynı tanımları kullanıyor.

PC Pazarı Yüzde 22 Küçüldü

Zayıflığın kaynağı PC işi. İstemci bölümü, yani PC işlemcileri, üçüncü çeyrekte %5 küçülerek 8,1 milyar dolara indi. Aktarımlara göre şirket bu bölümün dördüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre %20'den fazla daralmasını bekliyor.

Gartner'ın ön verisine göre küresel PC sevkiyatı üçüncü çeyrekte %22,4 düşüşle 55,4 milyon adede indi. HP'nin sevkiyatı %30,9, Dell'inki %25,4 geriledi; Gartner nedeni bellek ve depolama maliyetine bağladı.

Finans direktörü David Zinsner, yavaşlamanın "at least through the first half of next year" — "en az gelecek yılın ilk yarısına kadar" — süreceğini söyledi.

Intel'in sorunu işlemciye olan talep değil. Talebin önüne çıkan bellek faturası.

Bellek Faturası PC Talebini Nasıl Kesiyor

Gartner'a göre DRAM maliyeti ikinci çeyrekte bir yıl öncesinin beş katına çıktı. Bu artış PC'nin fiyatını yükseltir, adedini düşürür.

Intel'in kendi sayıları aynı yöne gidiyor. İstemci geliri %20 düşerse yaklaşık 1,6 milyar dolar eksilir; toplam gelirin yalnızca 1 milyar dolar azalması için veri merkezinin bunu kısmen telafi etmesi gerekir.

Marj tarafında düzeltilmiş brüt marj %44,1'den %38'e iniyor. 15,5 milyar dolarlık gelirde 6,1 puanlık kayıp, yaklaşık 950 milyon dolar daha az brüt kâr demek; aktarımlara göre bunun 2 puanı İsrail'deki fabrika kazasından geliyor.

Asya'da Bellek Hisseleri de Düştü

Cuma günü Asya'da yapay zekâ ve bellek hisseleri satıldı. Haber ajansları satışı Intel, Amazon ve Alphabet sonuçlarının ardından yapay zekâ harcamasının kârlılığına dair kaygıya bağladı.

Kospi gün içinde %5'ten fazla düştü, sonra kaybını azalttı. Nasdaq 100 vadelileri Asya seansında %2'den fazla geriledi; Japonya Merkez Bankası faizi %1,25'te sabit tuttu. Kioxia aynı gün Tokyo saatiyle 18.45'te çeyrek sonuçlarını açıklayacak.

Veri Merkezi Tarafı Başka Bir Hikâye Anlatıyor

Aynı bilançoda veri merkezi geliri %78 artışla 7,3 milyar dolara çıktı. CEO Lip-Bu Tan bu tarafta sorunun talep değil arz olduğunu söyledi; şirket "extraordinary demand for our Xeon family" — "Xeon ailemize yönelik olağanüstü talep" — karşısında yeterince üretemiyor.

Aktarımlara göre gelişmiş paketleme alt tabakasındaki kıtlık sunucu işlemcisi üretimini sınırlıyor. Hisse perşembe kapanışına kadar bu yıl yaklaşık %150 değer kazanmıştı; seans dışı düşüş bu kazancın bir bölümünü geri aldı.

Okur İçin Ne Anlama Geliyor

• Piyasa veri merkezi büyümesini zaten fiyatlamıştı; fiyatlamadığı şey PC tarafındaki daralmanın 2027'ye uzaması oldu.
• Bellek pahalılığı Micron ve SK Hynix için gelir, Dell, HP ve Intel'in PC işi için maliyet ve kayıp adet demek.
• İzlenecek eşik, Intel'in Ocak'taki bilançosunda istemci gelirinin 6,5 milyar doların altına inip inmediği.
• Tezi bozacak risk, bellek fiyatının gevşemesi; o durumda PC talebi Intel'in beklediğinden erken toparlanabilir.

Bilanço günü fiyatın nasıl okunduğunu Bilanço Günü Nasıl Okunur rehberi anlatıyor.

Künye: Sonuçlar ve öngörü, Intel'in SEC'e sunduğu 29 Ekim 2026 tarihli bültenden, piyasa beklentisi LSEG'den alındı. İstemci daralması, İsrail kazasının marj etkisi ve Asya kapanışları ikincil aktarımlardan (TradingKey, Investing.com) geliyor. Seans dışı düşüş sitedeki bilanço analiziyle aynı ölçüde verildi, PC sevkiyatı Gartner'ın 12 Ekim tarihli ön verisidir.